Desde hace unas semanas, el precio del stETH de Lido ha perdido su paridad con el Ether (ETH). Aunque se supone que se negocia al mismo precio, ahora sólo se negocia por 0,95 ETH. ¿Qué ha pasado? ¿Es una oportunidad de inversión? Si es así, ¿cuáles son los riesgos asociados? Lo explicamos.
¿Qué es el stETH de Lido Finance?
Aunque Ethereum (ETH) aún no ha realizado su tan esperada fusión -es decir, la transición a una blockchain que evoluciona sobre un consenso Proof-Of-Stake- ya es posible almacenar Ethers en los contratos inteligentes de Ethereum 2.0.
El interés es poder generar rendimientos, del orden del 4% anualizado. Sin embargo, cada Ether bloqueado sólo puede recuperarse unos meses después de la fusión de Ethereum, lo que resulta problemático para los usuarios que desean conservar la liquidez.
Ante este problema, Lido Finance ofrece una solución interesante. El protocolo permite a los usuarios bloquear ETH en contratos inteligentes de Ethereum 2.0 y recibir a cambio un equivalente en tokens de stETH. Además de ofrecer rendimientos de apuestas anualizados, también pueden utilizarse en diversos protocolos DeFi para generar rendimientos o depositarse como garantía.
En otras palabras, el stETH es un token que certifica que un usuario ha apostado ETH en Ethereum 2.0. Así, por cada stETH en circulación, Lido tiene la misma cantidad de ETH en su reserva. Como resultado, unos meses después de la fusión de Ethereum, el stETH se podrá intercambiar realmente 1 por 1 por Ether.
stETH pierde la paridad con ETH
Con el reciente asunto de Celsius, stETH ha sufrido una muy mala publicidad. Al culpar a la plataforma de la mala gestión de los activos de sus clientes y de la sobreexposición a la stETH, mucha gente ha confundido la cuestión, responsabilizando a la stETH.
Sin embargo, el precio del stETH se ha desprendido del del éter. En el momento de escribir este artículo, un stETH se negocia ahora por sólo 0,95 ETH. Sin embargo, esto es sólo los mercados secundarios, como Wil, un experto y analista fundamental, explica en nuestro grupo privado el Grille-Pain:
El hecho de que actualmente se pueda negociar 1 ETH por 1,05 stETH es una pérdida de peg debido a sus asimetrías comerciales en el mercado secundario. La pareja está sujeta a la oferta y la demanda. «
Sencillamente, tras el asunto de Celsius, muchos inversores entraron en pánico y quisieron vender su stETH, lo que provocó la caída del precio. En realidad, como se ha explicado anteriormente, Lido sigue teniendo un ETH en sus arcas por cada stETH en circulación.
Además, en el momento de redactar este artículo, la reserva de liquidez en la Curva está completamente desequilibrada. En lugar de estar compuesto por partes iguales de ETH y stETH, está fuertemente ponderado hacia el stETH, ocupando el 79% del pool.
ETH – stETH liquidity pool on Curve
Depeg, ¿oportunidad o riesgo?
El hecho de que stETH se haya despegado de ETH se debe, por tanto, a un sentimiento negativo en torno al producto, exacerbado por el asunto Celsius. La caída de su precio sólo se produce en los mercados secundarios y depende únicamente de la ley de la oferta y la demanda. En este caso, hay muchos más vendedores que compradores.
Sin embargo, como ya hemos explicado anteriormente: Lido asegura cada stETH con una ETH de reserva. Esto significa que, una vez desbloqueados los contratos inteligentes de Ethereum 2.0, los titulares de stETH podrán intercambiarlos por Ether en una proporción de 1:1.
En otras palabras, algunos inversores ven esto como una ganga: comprar stETH con un 5% de descuento respecto al precio del Ether, y recuperar la misma cantidad en Ether en unos meses. Pero, ¿cuáles son los riesgos?
- El stETH continúa su depeg: esto es sólo un riesgo menor y no es tan impactante. De hecho, cada stETH seguirá valiendo un ETH dentro de unos meses, independientemente del precio en los mercados secundarios;
- Aplazamiento de la Fusión: Si la Fusión de Ethereum se retrasa de nuevo, es posible que los usuarios necesiten su efectivo y se vean obligados a vender su stETH con pérdidas para remediarlo;
- Ataque a los contratos inteligentes: este riesgo está obviamente presente en todas las finanzas descentralizadas y también se cierne sobre los contratos Lido.
Aunque esta estrategia puede ser interesante, conlleva riesgos innegables. Además, dado que la tendencia del mercado es decididamente bajista, es mejor mantener la cautela e investigar a fondo antes de invertir parte de su capital en un producto financiero.
