Przez ostatnie kilka tygodni cena stETH Lido straciła parytet z Ether (ETH). Podczas gdy ma on handlować po tej samej cenie, obecnie handluje jedynie za 0,95 ETH. Co się stało? Czy jest to okazja inwestycyjna? Jeśli tak, to jakie są związane z tym zagrożenia? Wyjaśniamy.
Co to jest Lido Finance’s stETH
Chociaż Ethereum (ETH) nie dokonało jeszcze długo oczekiwanego Merge – czyli przejścia na blockchain ewoluujący na konsensusie Proof-Of-Stake – możliwe jest już przechowywanie Ethers w smart kontraktach Ethereum 2.0.
Interes polega na tym, by móc generować zwroty, rzędu około 4% w skali roku. Jednak każdy zablokowany Ether można odzyskać dopiero kilka miesięcy po Ethereum Merge, co jest problematyczne dla użytkowników chcących zachować płynność.
W obliczu tego problemu Lido Finance proponuje ciekawe rozwiązanie. Protokół pozwala użytkownikom zablokować ETH w inteligentnych kontraktach Ethereum 2.0 i otrzymać w zamian równowartość w tokenach stETH. Oprócz oferowania rocznych zysków ze stakingu, mogą one być również wykorzystywane w różnych protokołach DeFi do generowania zysków lub zdeponowane jako zabezpieczenie.
Innymi słowy, stETH jest tokenem, który poświadcza, że użytkownik postawił ETH w Ethereum 2.0. W ten sposób, dla każdego stETH w obiegu, Lido ma taką samą ilość ETH w swojej rezerwie. W efekcie, kilka miesięcy po Ethereum Merge, stETH będzie można faktycznie wymienić 1 za 1 na Ether.
stETH traci parytet na rzecz ETH
W związku z ostatnią aferą Celsjusza, stETH doznał bardzo złego rozgłosu. W związku z tym, że platforma jest obwiniana o złe zarządzanie aktywami klientów i nadmierną ekspozycję na stETH, wiele osób pomyliło te kwestie i obarczyło winą stETH.
Niemniej jednak cena stETH oderwała się od ceny Etheru. W chwili pisania tego tekstu, jeden stETH jest obecnie handlowany za jedyne 0,95 ETH. To jednak tylko rynki wtórne, co wyjaśnia Wil, ekspert i analityk fundamentalny, na naszej prywatnej grupie Grille-Pain:
To, że obecnie można handlować 1 ETH za 1,05 stETH to strata pegów ze względu na ich asymetrię handlową na rynku wtórnym. Para jest zależna od podaży i popytu. „
Dość powiedzieć, że po aferze Celsjusza wielu inwestorów wpadło w panikę i chciało sprzedać swoje stety, co spowodowało spadek ceny. W rzeczywistości, jak wyjaśniono powyżej, Lido nadal ma jeden ETH w swojej kasie na każdy stETH w obiegu.
Ponadto, w chwili pisania tego tekstu, pula płynności na Curve jest całkowicie niezrównoważona. Zamiast składać się z równych części ETH i stETH, jest mocno ważony w kierunku stETH, zajmując 79% puli.
ETH – stETH liquidity pool on Curve
Depeg, szansa czy ryzyko?
To, że stETH zdepegenerował się z ETH wynika zatem z negatywnego sentymentu wokół produktu, pogłębionego przez aferę Celsjusza. Spadek jego ceny występuje tylko na rynkach wtórnych i zależy wyłącznie od prawa popytu i podaży. W tym przypadku sprzedających jest znacznie więcej niż kupujących.
Jednakże, jak już wyjaśniliśmy powyżej : Lido ubezpiecza każdego stetha jednym ETH w rezerwie. Oznacza to, że po odblokowaniu inteligentnych kontraktów Ethereum 2.0 posiadacze stETH będą mogli wymienić je na Ether w stosunku 1:1.
Innymi słowy, niektórzy inwestorzy postrzegają to jako okazję: kup stETH z 5% zniżką w stosunku do ceny Etheru, a tę samą kwotę odzyskaj w Etherze w ciągu kilku miesięcy. Ale jakie jest ryzyko?
- StetH kontynuuje swoją depeg: to tylko niewielkie ryzyko i nie ma aż takiego wpływu. Rzeczywiście, każdy stETH za kilka miesięcy nadal będzie wart jednego ETH, niezależnie od ceny na rynkach wtórnych;
- Opóźnienie Merge: Jeśli Ethereum Merge zostanie ponownie opóźnione, możliwe jest, że użytkownicy będą potrzebować swojej gotówki i będą zmuszeni sprzedać swoje stety ze stratą, aby temu zaradzić;
- Atak na inteligentne kontrakty: to ryzyko jest oczywiście obecne we wszystkich zdecentralizowanych finansach, a także ciąży nad kontraktami Lido.
Choć strategia ta może być ciekawa, niesie ze sobą niezaprzeczalne ryzyko. Ponadto, ponieważ trend rynkowy jest zdecydowanie niedźwiedzi, najlepiej jest zachować ostrożność i zrobić dokładne badania przed zainwestowaniem jakiegokolwiek kapitału w produkt finansowy.
