Nas últimas semanas, o preço de stETH do Lido perdeu a sua paridade com o Éter (ETH). Embora seja suposto negociar ao mesmo preço, agora só é negociado por 0,95 ETH. O que aconteceu? Será isto uma oportunidade de investimento? Em caso afirmativo, quais são os riscos associados? Nós explicamos.
O que é o stETH do Lido Finance
Embora o Ethereum (ETH) ainda não tenha feito a sua tão esperada fusão – ou seja, a transição para uma cadeia de bloqueio que evolui num consenso de Proof-Of-Stake – já é possível armazenar éteres em contratos inteligentes Ethereum 2.0.
O interesse é poder gerar retornos, da ordem de cerca de 4% anualizados. No entanto, cada Éter trancado só pode ser recuperado alguns meses após a fusão Ethereum, o que é problemático para os utilizadores que desejem reter liquidez.
Face a este problema, a Lido Finance oferece uma solução interessante. O protocolo permite aos utilizadores bloquear ETH em contratos inteligentes Ethereum 2.0 e receber em troca um equivalente em fichas stETH. Para além de oferecerem retornos de staking anualizados, estes podem também ser utilizados em vários protocolos DeFi para gerar retornos ou depositados como garantia.
Por outras palavras, o stETH é um símbolo que certifica que um utilizador apostou ETH no Ethereum 2.0. Assim, para cada stETH em circulação, o Lido tem a mesma quantidade de ETH na sua reserva. Como resultado, alguns meses após a fusão do Ethereum, o stETH poderá ser trocado 1 por 1 por Ether.
stETH perde a paridade para ETH
Com o recente caso Celsius, StETH tem sofrido uma publicidade muito má. Com a plataforma a ser acusada de má gestão dos bens dos clientes e de sobre-exposição à stETH, muitas pessoas confundiram a questão e culparam a stETH.
No entanto, o preço do stETH foi destacado do preço do Éter. No momento da redacção, um stETH é agora negociado por apenas 0,95 ETH. No entanto, estes são apenas os mercados secundários, como Wil, um analista especializado e fundamental, explica no nosso grupo privado o Grille-Pain:
O facto de poder actualmente trocar 1 ETH por 1,05 stETH é uma perda de pegada devido às suas assimetrias comerciais no mercado secundário. O par está sujeito à oferta e à procura. “
Muito simplesmente, seguindo o caso Celsius, muitos investidores entraram em pânico e quiseram vender o seu stETH, causando a queda do preço. Na realidade, como explicado acima, o Lido ainda tem um ETH nos seus cofres para cada stETH em circulação.
Além disso, no momento em que se escreve, a reserva de liquidez em Curva é completamente desequilibrada. Em vez de ser composto por partes iguais de ETH e stETH, é fortemente ponderado em relação ao stETH, ocupando 79% da piscina.
ETH – stETH liquidity pool on Curve
Depeg, oportunidade ou risco?
O facto de o stETH ter sido dopado pela ETH deriva, portanto, de um sentimento negativo em torno do produto, exacerbado pelo caso Celsius. A queda do seu preço só ocorre em mercados secundários e depende exclusivamente da lei da oferta e da procura. Neste caso, há muito mais vendedores do que compradores.
No entanto, como já explicámos acima: Lido assegura cada stETH com uma ETH em reserva. Isto significa que assim que os contratos inteligentes Ethereum 2.0 forem desbloqueados, os detentores de stETH poderão trocá-los por Éter a uma proporção de 1:1.
Por outras palavras, alguns investidores vêem isto como uma pechincha: comprar stETH com um desconto de 5% sobre o preço do Éter, e obter o mesmo montante em Éter dentro de alguns meses. Mas quais são os riscos?
- O stETH continua o seu declive: este é apenas um risco menor e não é assim tão impactante. De facto, cada stETH continuará a valer uma ETH em poucos meses, independentemente do preço nos mercados secundários;
- Deferring the Merge: Se a Ethereum Merge for novamente adiada, é possível que os utilizadores precisem do seu dinheiro e sejam forçados a vender o seu stETH com prejuízo para remediar esta situação;
- Ataque a contratos inteligentes: este risco está obviamente presente em todas as finanças descentralizadas e também paira sobre os contratos Lido.
Embora esta estratégia possa ser interessante, comporta riscos inegáveis. Além disso, como a tendência do mercado é decididamente baixa, é melhor permanecer cauteloso e fazer uma investigação minuciosa antes de investir algum do seu capital num produto financeiro.
