През последните няколко седмици цената на stETH на Lido загуби паритета си с Ether (ETH). Въпреки че се очаква да се търгува на същата цена, сега тя се търгува само за 0,95 ETH. Какво се е случило? Това възможност за инвестиция ли е? Ако е така, какви са свързаните с това рискове? Обясняваме.
Какъв е стетът на Lido Finance
Въпреки че Етериум (ETH) все още не е извършил дългоочакваното сливане – т.е. преминаването към блокчейн, развиващ се на базата на консенсус Proof-Of-Stake – вече е възможно да съхранявате етери в интелигентни договори на Етериум 2.0.
Интересът е да се генерира възвръщаемост от порядъка на около 4% на годишна база. Въпреки това всеки заключен етер може да бъде възстановен само няколко месеца след сливането на Етериум, което е проблем за потребителите, желаещи да запазят ликвидността си.
Изправена пред този проблем, Lido Finance предлага интересно решение. Протоколът позволява на потребителите да заключват ETH в интелигентни договори на Ethereum 2.0 и да получават в замяна еквивалент в токени stETH. Освен че предлагат годишна възвръщаемост на залозите, те могат да се използват и в различни DeFi протоколи за генериране на възвръщаемост или да се депозират като обезпечение.
С други думи, stETH е токен, който удостоверява, че даден потребител е заложил ETH в Ethereum 2.0. По този начин, за всеки stETH в обращение, Lido разполага със същото количество ETH в своя резерв. В резултат на това, няколко месеца след сливането на Етериум, stETH действително ще може да се обменя 1 за 1 за Етер.
stETH губи равенство с ETH
С неотдавнашната афера с Целзий, StETH претърпя много лоша реклама. Тъй като платформата е обвинявана в лошо управление на клиентски активи и прекомерна експозиция на StETH, много хора смесват въпроса и обвиняват StETH.
Въпреки това цената на stETH е отделена от тази на Ether. Към момента на писане на статията един стет се търгува само за 0,95 ETH. Това обаче са само вторичните пазари, както обяснява Уил, експерт и фундаментален анализатор, в нашата частна група Grille-Pain:
Фактът, че в момента можете да търгувате 1 ETH за 1,05 stETH, е загуба на колче поради тяхната търговска асиметрия на вторичния пазар. Двойката е обект на търсене и предлагане. „
Просто след аферата „Целзий“ много инвеститори изпаднаха в паника и поискаха да продадат своите стетхондри, което доведе до спад на цената. В действителност, както е обяснено по-горе, Лидо все още има по един ETH в касата си за всеки stETH в обращение.
Освен това към момента на писане на статията ликвидният пул в Curve е напълно небалансиран. Вместо да е съставен от равни части ETH и stETH, той е с голяма тежест за stETH, като заема 79% от пула.
ETH – stETH ликвиден пул на Curve
Депег, възможност или риск?
Фактът, че stETH се е отделил от ETH, се дължи на негативните настроения около продукта, изострени от случая с Celsius. Спадът на цената му се случва само на вторичните пазари и зависи единствено от закона за търсенето и предлагането. В този случай има много повече продавачи, отколкото купувачи.
Въпреки това, както вече обяснихме по-горе : Lido застрахова всеки stETH с един ETH в резерв. Това означава, че след като интелигентните договори на Ethereum 2.0 бъдат отключени, притежателите на stETH ще могат да ги обменят за Ether в съотношение 1:1.
С други думи, някои инвеститори смятат това за изгодна сделка: купуват stETH с 5% отстъпка от цената на Етер и получават същата сума обратно в Етер след няколко месеца. Но какви са рисковете?
- The stETH continues its depeg: това е само незначителен риск и не е толкова въздействащо. Всъщност всеки stETH ще продължи да струва един ETH след няколко месеца, независимо от цената на вторичните пазари;
- Отлагане на сливането: Ако сливането на Етериум се забави отново, е възможно потребителите да се нуждаят от парите си и да бъдат принудени да продадат своите стетходове на загуба, за да поправят това;
- Атака срещу интелигентни договори: този риск очевидно присъства във всички децентрализирани финанси и също така е надвиснал над договорите на Лидо.
Въпреки че тази стратегия може да е интересна, тя крие неоспорими рискове. Освен това, тъй като тенденцията на пазара е категорично меча, най-добре е да останете предпазливи и да направите задълбочено проучване, преди да инвестирате капитала си във финансов продукт.
