De afgelopen weken heeft de stETH-prijs van Lido zijn pariteit met de Ether (ETH) verloren. Terwijl het verondersteld wordt aan dezelfde prijs te verhandelen, wordt het nu slechts verhandeld voor 0,95 ETH. Wat is er gebeurd? Is dit een investeringsmogelijkheid? Zo ja, wat zijn de daaraan verbonden risico’s? We leggen uit.
Wat is Lido Finance’s stETH
Hoewel Ethereum (ETH) zijn langverwachte Merge nog niet heeft gemaakt – d.w.z. de overgang naar een blockchain die evolueert op een Proof-Of-Stake consensus – is het nu al mogelijk om Ethers op te slaan in Ethereum 2.0 smart contracts.
Het gaat erom rendementen te kunnen genereren in de orde van grootte van ongeveer 4% op jaarbasis. Elke vergrendelde Ether kan echter pas een paar maanden na de Ethereum Merge worden teruggevonden, wat problematisch is voor gebruikers die liquiditeit willen behouden.
Geconfronteerd met dit probleem biedt Lido Finance een interessante oplossing. Het protocol stelt gebruikers in staat ETH vast te zetten in Ethereum 2.0 smart contracts en in ruil daarvoor een equivalent in stETH tokens te ontvangen. Deze bieden niet alleen een rendement op jaarbasis, maar kunnen ook in diverse DeFi-protocollen worden gebruikt om rendement te genereren of als onderpand worden gedeponeerd.
Met andere woorden, de stETH is een token dat certificeert dat een gebruiker ETH heeft gestaked in Ethereum 2.0. Dus, voor elke stETH in omloop, heeft Lido dezelfde hoeveelheid ETH in zijn reserve. Als gevolg hiervan, een paar maanden na de Ethereum Merge, zal stETH daadwerkelijk 1-op-1 kunnen worden ingewisseld voor Ether.
stETH verliest pariteit aan ETH
Met de recente Celsius-affaire heeft STETH slechte publiciteit gekregen. Nu het platform wordt beschuldigd van wanbeheer van activa van cliënten en overmatige blootstelling aan stETH, hebben velen de zaak op één hoop gegooid en stETH de schuld gegeven.
Niettemin is de prijs van stETH losgekoppeld van die van Ether. Op het moment van schrijven, wordt één stETH nu verhandeld voor slechts 0,95 ETH. Dit zijn echter slechts de secundaire markten, zoals Wil, een expert en fundamenteel analist, uitlegt op onze privé-groep de Grille-Pain:
Het feit dat je momenteel 1 ETH kunt verhandelen voor 1,05 stETH is een verlies van pin vanwege hun handelsasymmetrieën in de secundaire markt. Het paar is onderhevig aan vraag en aanbod. “
Heel eenvoudig: na de Celsius-affaire raakten veel beleggers in paniek en wilden hun STETH verkopen, waardoor de prijs daalde. In werkelijkheid, zoals hierboven uitgelegd, heeft Lido nog steeds één ETH in zijn schatkist voor elke stETH in omloop.
Bovendien is, op het moment van schrijven, de liquiditeitspool op Curve volledig uit balans. In plaats van te bestaan uit gelijke delen van ETH en stETH, is het zwaar gewogen naar stETH, met 79% van de pool.
ETH – stETH liquiditeitspool op Curve
Depeg, kans of risico?
Het feit dat stETH zich heeft losgemaakt van ETH komt dus voort uit een negatief sentiment rond het product, verergerd door de Celsius-affaire. De prijsdaling doet zich alleen voor op secundaire markten en is uitsluitend afhankelijk van de wet van vraag en aanbod. In dit geval zijn er veel meer verkopers dan kopers.
Maar, zoals wij hierboven reeds hebben uiteengezet: Lido verzekert elke stETH met één ETH in reserve. Dit betekent dat zodra de Ethereum 2.0 smart contracts worden ontgrendeld, stETH houders in staat zullen zijn om ze in te ruilen voor Ether in een 1:1 verhouding.
Met andere woorden, sommige beleggers zien dit als een koopje: koop stETH tegen een korting van 5% op de Etherprijs, en krijg hetzelfde bedrag over een paar maanden terug in Ether. Maar wat zijn de risico’s?
- The stETH continues its depeg: dit is slechts een klein risico en heeft niet zoveel impact. Inderdaad, elke stETH zal over enkele maanden nog steeds één ETH waard zijn, ongeacht de prijs op de secundaire markten;
- De samenvoeging uitstellen: Als de samenvoeging van Ethereum opnieuw wordt uitgesteld, is het mogelijk dat gebruikers hun geld nodig hebben en gedwongen worden om hun stETH met verlies te verkopen om dit te verhelpen;
- Aanval op slimme contracten: dit risico is uiteraard aanwezig in alle gedecentraliseerde financiën en doemt ook op bij Lido-contracten.
Deze strategie mag dan interessant zijn, er zijn onmiskenbare risico’s aan verbonden. Aangezien de markttrend uitgesproken dalend is, is het bovendien het beste om voorzichtig te blijven en grondig onderzoek te doen voordat u uw kapitaal in een financieel product investeert.
