В течение последних нескольких недель цена стейтмента Lido потеряла паритет с Эфиром (ETH). Хотя предполагалось, что он будет торговаться по той же цене, сейчас он торгуется только за 0,95 ETH. Что произошло? Является ли это инвестиционной возможностью? Если да, то каковы связанные с этим риски? Мы объясняем.
Что такое стетх Lido Finance
Хотя Ethereum (ETH) еще не совершил долгожданного слияния — то есть перехода к блокчейну, развивающемуся на основе консенсуса Proof-Of-Stake, — уже можно хранить Эфиры в смарт-контрактах Ethereum 2.0.
Интерес заключается в том, чтобы иметь возможность генерировать доходность порядка 4% годовых. Однако каждый заблокированный Эфир может быть восстановлен только через несколько месяцев после слияния Ethereum, что проблематично для пользователей, желающих сохранить ликвидность.
Столкнувшись с этой проблемой, Lido Finance предлагает интересное решение. Протокол позволяет пользователям блокировать ETH в смарт-контрактах Ethereum 2.0 и получать взамен эквивалент в токенах stETH. Помимо того, что они предлагают годовой доход от ставок, они также могут быть использованы в различных протоколах DeFi для получения прибыли или внесены в качестве залога.
Другими словами, stETH — это токен, удостоверяющий, что пользователь сделал ставку ETH в Ethereum 2.0. Таким образом, на каждый стейтмент, находящийся в обращении, в резерве Lido находится такое же количество ETH. В результате, через несколько месяцев после слияния Ethereum, stETH можно будет фактически обменять 1 к 1 на Ether.
stETH проигрывает паритет с ETH
После недавнего дела Цельсия компания StETH получила очень плохую рекламу. Поскольку платформу обвиняют в неправильном управлении активами своих клиентов и чрезмерной подверженности stETH, многие люди смешивают эти вопросы, возлагая ответственность на stETH.
Тем не менее, цена стейтмента отделилась от цены Эфира. На момент написания статьи один стейтмент сейчас торгуется всего за 0,95 ETH. Однако это только вторичные рынки, как объясняет Уил, эксперт и фундаментальный аналитик, в нашей закрытой группе Grille-Pain:
Тот факт, что в настоящее время вы можете обменять 1 ETH на 1,05 stETH, является потерей привязки из-за их торговой асимметрии на вторичном рынке. Пара зависит от спроса и предложения. «
Просто после инцидента с Celsius многие инвесторы запаниковали и захотели продать свои StETH, что привело к падению цены. В действительности, как объяснялось выше, Lido по-прежнему имеет в своей казне один ETH на каждый стейтмент в обращении.
Более того, на момент написания статьи пул ликвидности на Curve полностью разбалансирован. Вместо того, чтобы состоять из равных частей ETH и stETH, он имеет значительный вес в пользу stETH, занимая 79% пула.
ETH — пул ликвидности stETH на Curve
Депег, возможность или риск?
Поэтому тот факт, что stETH отступил от ETH, обусловлен негативным настроением вокруг этого продукта, усугубленным делом Цельсия. Падение его цены происходит только на вторичных рынках и зависит исключительно от закона спроса и предложения. В этом случае продавцов гораздо больше, чем покупателей.
Однако, как мы уже объяснили выше, : Lido страхует каждый стейтмент одним ETH в резерве. Это означает, что после разблокировки смарт-контрактов Ethereum 2.0 держатели stETH смогут обменять их на Ether в соотношении 1:1.
Другими словами, некоторые инвесторы видят в этом выгодную сделку: купить stETH со скидкой 5% к цене Эфира и получить ту же сумму обратно в Эфире через несколько месяцев. Но каковы риски?
- Стеф продолжает свой депег: это лишь незначительный риск и не так сильно влияет на ситуацию. Действительно, через несколько месяцев каждый stETH будет по-прежнему стоить один ETH, независимо от цены на вторичных рынках;
- Отсрочка слияния: Если слияние Ethereum снова будет отложено, возможно, что пользователи будут нуждаться в своих наличных и будут вынуждены продать свои stETH в убыток, чтобы исправить ситуацию;
- Атака на смарт-контракты: этот риск явно присутствует во всех децентрализованных финансах, а также нависает над контрактами Lido.
Хотя эта стратегия может быть интересной, она несет в себе неоспоримые риски. Более того, поскольку тенденция на рынке явно медвежья, лучше сохранять осторожность и проводить тщательные исследования, прежде чем вкладывать свой капитал в какой-либо финансовый продукт.
