Los principales aspirantes a ETF de Bitcoin, incluidos BlackRock, VanEck y ARK Invest, presentaron el lunes por la mañana enmiendas a sus respectivos registros de fondos ante la Comisión de Bolsa y Valores para revelar sus estructuras de comisiones.
La conclusión inmediata de los analistas fue que la comisión del 0,30% propuesta por BlackRock es mucho más baja de lo que esperaba el sector, lo que hará que competir contra el mayor gestor de activos del mundo sea mucho más difícil para el resto de empresas candidatas.
Un ejemplo: Bitwise Bitcoin ETF, ARK 21Shares Bitcoin ETF e Invesco Galaxy Bitcoin ETF se lanzarán con una comisión del 0%. Incluso iShares Bitcoin Trust de BlackRock tendrá una tasa introductoria del 0,20% en los primeros 5.000 millones de dólares antes de cambiar a su tasa del 0,30%.
Los inversores llevan casi una década queriendo un ETF de Bitcoin. Un producto cotizado que siga el precio de Bitcoin en tiempo real permitiría a los inversores exponerse al activo en sus carteras sin tener que comprar y mantener BTC.
Pero los emisores no están haciendo todo esto sólo como un favor a sus clientes. Los gastos generales que están asumiendo para facilitar a los inversores la exposición a Bitcoin tienen un precio. Ahí es donde entran las comisiones.
Los fondos cotizados en bolsa cobran comisiones por todo el trabajo que hacen en nombre de los inversores, como comprar activos, almacenarlos y reequilibrarlos cuando es necesario para mantenerse fieles a su folleto. Eso significa que los inversores renunciarían a las comisiones de transacción únicas en una bolsa por las comisiones de mantenimiento continuas pagadas a los emisores de los ETF. Y esas comisiones podrían afectar a la rentabilidad, por lo que son un detalle muy vigilado mientras el sector espera la aprobación de un ETF.
Por ejemplo, las comisiones de los patrocinadores se devengan diariamente y suelen deducirse de los activos del fondo mensual o trimestralmente. No es que los emisores envíen una factura a los inversores para cobrar su comisión. La rentabilidad para un inversor en un ETF es igual a la rentabilidad de las acciones menos las comisiones que se deban a la empresa que mantiene el fondo.
aquí hay una tabla de las comisiones propuestas para el ETF de Bitcoin al contado
excluidas las exenciones —
baja: Bitwise @ 0.24%
alta: Grayscale @ 1,50%https://t.co/T5dNccZ3oJ via @crypto w/ @emilyjnicolle pic.twitter.com/yJ30yXmKRI– Katie Greifeld (@kgreifeld) 8 de enero de 2024
La comisión comparativamente baja de BlackRock y las comisiones más bajas que otras empresas tendrían que cobrar para seguir siendo competitivas han suscitado un debate en el sector de las criptomonedas sobre si las ofertas de comisión cero son algo de lo que preocuparse.
No es muy diferente de lo que ocurre cuando un producto de préstamo de criptomonedas promete rendimientos altísimos sobre los depósitos.
La consejera delegada de Custodia Bank (antes Avanti Financial Group), Caitlin Long, afirmó en X (antes Twitter) que cuando un emisor cobra menos comisiones de las que necesita para cubrir sus costes de gestión de un fondo, puede significar que hay riesgos ocultos.
«Con los fondos sin comisiones, la respuesta suele ser el préstamo de valores», dijo, «una práctica que puede suponer MUCHO riesgo oculto para los inversores».
Long lleva años diciendo que la «financiarización» de Bitcoin podría ser un arma de doble filo para los maxis con ojos de láser. Pero el analista de Bloomberg Intelligence Eric Balchunas pesó, ofreciendo algunas ideas sobre cómo los emisores de ETF pueden hacer que las tarifas introductorias del 0% funcionen.
«Las comisiones bajas atraen a los asesores que controlan la mayoría de [activos] en Estados Unidos. Esa actividad atrae a los operadores y, una vez que un ETF es grande y líquido, el emisor jugará duro [con su] custodio («baje su comisión o nos vamos a otro sitio»)», dijo. «Esta es la vida normal en el ETF Terrordome».
Eso significa que podrían ser los gustos de Coinbase y otras empresas que han sido seleccionadas como custodios para el Bitcoin que respaldará las acciones de un ETF los que podrían llevarse la peor parte, ya que los emisores tratan de mantener las comisiones de sus fondos lo suficientemente bajas como para traer dinero fresco a través de la puerta.
