Naděje na Bitcoin ETF, včetně společností BlackRock, VanEck a ARK Invest, podaly v pondělí brzy ráno u Komise pro cenné papíry a burzy dodatky k registracím svých fondů, aby zveřejnily své struktury poplatků.
Analytici si okamžitě odnesli zprávu, že poplatek navrhovaný společností BlackRock ve výši 0,30 % je mnohem nižší, než odvětví očekávalo, což všem ostatním firmám v soutěži ještě více ztíží soupeření s největším správcem aktiv na světě.
Příklad: Bitwise Bitcoin ETF, ARK 21Shares Bitcoin ETF a Invesco Galaxy Bitcoin ETF budou spuštěny s 0 % poplatkem. Dokonce i iShares Bitcoin Trust společnosti BlackRock bude mít úvodní sazbu 0,20 % na prvních 5 miliard dolarů, než přejde na svůj poplatek 0,30 %.
Investoři si přejí spotové ETF na bitcoiny již více než deset let. Burzovně obchodovaný produkt, který by sledoval cenu Bitcoinu v reálném čase, by investorům umožnil získat expozici vůči tomuto aktivu ve svých portfoliích, aniž by museli sami BTC skutečně nakupovat a držet.
Emitenti to všechno ale nedělají jen jako laskavost pro své klienty. Režijní náklady, které na sebe berou, aby investorům usnadnili vystavení se Bitcoinu, mají svou cenu. Právě v tom spočívají poplatky.
Burzovně obchodované fondy si účtují poplatky za veškerou práci, kterou vykonávají jménem investorů, jako je nákup aktiv, jejich skladování a rebalancování, pokud je to nutné k dodržení jejich prospektu. To znamená, že investoři by se vzdali jednorázových transakčních poplatků na burze za průběžné udržovací poplatky placené emitentům ETF. A tyto poplatky by mohly snížit výnosy, proto jsou ostře sledovaným detailem, zatímco odvětví čeká na schválení ETF.
Pro představu, poplatky sponzorům se účtují denně a obvykle se odečítají z aktiv fondu měsíčně nebo čtvrtletně. Není to tak, že by emitenti posílali investorům účty, aby si vybrali své poplatky. Jde o to, že výnosy pro investora do ETF se rovnají výkonnosti akcií snížené o poplatky, které náleží firmě, která fond spravuje.
zde je tabulka navrhovaných poplatků spotového fondu ETF na bitcoiny.
bez výjimek —
nízké: Bitwise @ 0,24 %
https://t.co/T5dNccZ3oJ via @crypto w/ @emilyjnicolle pic.twitter.com/yJ30yXmKRI– Katie Greifeld (@kgreifeld) 8. ledna 2024
Relativně nízký poplatek společnosti BlackRock a nižší poplatky, které by si ostatní firmy musely účtovat, aby zůstaly konkurenceschopné, vyvolaly v kryptografickém průmyslu debatu o tom, zda se nabídek s nulovými poplatky není třeba obávat.
Není to až tak odlišné od klaksonů, které se rozezní, když nějaký kryptografický úvěrový produkt slibuje nebývale vysoké výnosy z vkladů.
Generální ředitelka banky Custodia (dříve Avanti Financial Group) Caitlin Longová na X (dříve Twitter) vyslovila názor, že když si emitent účtuje nižší poplatky, než kolik potřebuje na pokrytí nákladů na správu fondu, může to znamenat, že existují skrytá rizika.
„U fondů bez poplatků je odpovědí obvykle půjčování cenných papírů,“ řekla, „což je praxe, která může pro investory představovat VELKÉ skryté riziko.“
Longová již několik let říká, že „financializace“ Bitcoinu by mohla být pro maxi fondy s laserovýma očima dvousečnou zbraní. Ale analytik agentury Bloomberg Intelligence Eric Balchunas zvážněl a nabídl určitý náhled na to, jak mohou emitenti ETF zajistit, aby 0 % zaváděcí poplatky fungovaly.
„Nízké poplatky přitahují poradce, kteří ovládají většinu [aktiv] v Americe. Tato aktivita přitahuje obchodníky, a jakmile je pak ETF velké a likvidní, emitent bude hrát tvrdou hru [se svým] správcem („snižte svůj poplatek, nebo jdeme jinam“),“ řekl. „To je normální život v ETF Terrordome.“
To znamená, že by to mohly být společnosti jako Coinbase a další firmy, které byly vybrány jako správci bitcoinů, které budou podporovat akcie ETF, kdo by mohl nést hlavní tíhu, protože emitenti se snaží udržet poplatky za své fondy na dostatečně nízké úrovni, aby přivedli čerstvé peníze dveřmi.
