Os candidatos a ETF Bitcoin, incluindo BlackRock, VanEck e ARK Invest, apresentaram na manhã de segunda-feira alterações aos seus respectivos registos de fundos junto da Securities and Exchange Commission para divulgar as suas estruturas de taxas.
A conclusão imediata dos analistas foi que a taxa de 0,30% proposta pela BlackRock é muito inferior à que o sector esperava, o que tornará a concorrência com a maior gestora de activos do mundo ainda mais difícil para todas as outras empresas concorrentes.
Caso em questão: O Bitwise Bitcoin ETF, o ARK 21Shares Bitcoin ETF e o Invesco Galaxy Bitcoin ETF serão todos lançados com taxas de 0%. Até mesmo o iShares Bitcoin Trust da BlackRock terá uma taxa introdutória de 0.20% nos primeiros US $ 5 bilhões antes de mudar para sua taxa de 0.30%.
Os investidores têm desejado um ETF Bitcoin à vista durante a maior parte de uma década. Um produto negociado em bolsa que acompanha o preço em tempo real do Bitcoin permitiria aos investidores obter exposição ao ativo nas suas carteiras sem terem de comprar e manter o BTC eles próprios.
Mas os emissores não estão a fazer tudo isto apenas como um favor aos seus clientes. A sobrecarga que eles estão assumindo para facilitar a exposição ao Bitcoin para os investidores tem um preço. É aí que entram as taxas.
Os fundos negociados em bolsa cobram taxas por todo o trabalho que fazem em nome dos investidores, como comprar activos, armazená-los e reequilibrar quando necessário para se manterem fiéis ao seu prospeto. Isto significa que os investidores renunciariam a taxas de transação únicas numa bolsa em troca de taxas de manutenção contínuas pagas aos emitentes de ETF. E essas comissões podem afetar a rendibilidade, razão pela qual são um pormenor muito bem observado enquanto o sector aguarda a aprovação de um ETF.
Para contextualizar, as comissões de patrocínio são acumuladas diariamente e são normalmente deduzidas dos activos do fundo mensal ou trimestralmente. Não é que os emitentes enviem uma fatura aos investidores para cobrar a sua comissão. O retorno para um investidor de ETF é igual ao desempenho das acções menos as comissões devidas à empresa que mantém o fundo.
Aqui está uma tabela das taxas propostas para o ETF Bitcoin
excluindo isenções —
baixo: Bitwise @ 0.24%
alta: Grayscale @ 1.50%https://t.co/T5dNccZ3oJ via @crypto w/ @emilyjnicolle pic.twitter.com/yJ30yXmKRI– Katie Greifeld (@kgreifeld) janeiro 8, 2024
A taxa comparativamente baixa da BlackRock e as taxas mais baixas que outras empresas teriam de cobrar para se manterem competitivas provocaram um debate na indústria de criptografia sobre se as ofertas de taxa zero são algo com que se preocupar.
Não é muito diferente dos alarmes que soam quando um produto de empréstimo de criptografia promete retornos altíssimos sobre os depósitos.
O CEO do Custodia Bank (antigo Avanti Financial Group), Caitlin Long, postou no X (antigo Twitter) que quando um emissor está cobrando menos taxas do que o necessário para cobrir seus custos de gerenciamento de um fundo, isso pode significar que há riscos ocultos.
“Com os fundos sem comissões, a resposta é geralmente o empréstimo de títulos”, disse ela, “uma prática que pode representar MUITO risco oculto para os investidores”.
Long vem dizendo há anos que a “financeirização” do Bitcoin pode ser uma faca de dois gumes para os maxis com olhos de laser. Mas o analista da Bloomberg Intelligence Eric Balchunas ponderou, oferecendo algumas dicas sobre como os emissores de ETF podem fazer com que as taxas introdutórias de 0% funcionem.
“As taxas baixas atraem os consultores que controlam a maioria dos [activos] na América. Essa atividade atrai os investidores e, depois de um ETF ser grande e líquido, o emitente vai jogar duro [com o seu] depositário (“baixe a sua taxa ou vamos para outro lado”)”, disse. “Esta é a vida normal no Terrordome dos ETF”.
Isso significa que podem ser empresas como a Coinbase e outras empresas que foram seleccionadas como guardiãs do Bitcoin que apoiarão as acções de um ETF que podem suportar o impacto, uma vez que os emissores procuram manter as taxas dos seus fundos suficientemente baixas para trazer dinheiro fresco pela porta.
