Gli aspiranti ETF sul Bitcoin, tra cui BlackRock, VanEck e ARK Invest, hanno depositato lunedì mattina presto le modifiche alle rispettive registrazioni dei fondi presso la Securities and Exchange Commission per rendere note le loro strutture di commissioni.
Gli analisti hanno subito notato che la commissione dello 0,30% proposta da BlackRock è molto più bassa di quanto il settore si aspettasse, il che renderà la competizione con il più grande gestore patrimoniale del mondo ancora più difficile per tutte le altre società in corsa.
Un esempio su tutti: L’ETF Bitwise Bitcoin, l’ETF ARK 21Shares Bitcoin e l’ETF Invesco Galaxy Bitcoin saranno tutti lanciati con commissioni dello 0%. Anche l’iShares Bitcoin Trust di BlackRock avrà un tasso introduttivo dello 0,20% sui primi 5 miliardi di dollari prima di passare alla commissione dello 0,30%.
Gli investitori desiderano un ETF sul Bitcoin da quasi un decennio. Un prodotto negoziato in borsa che segua il prezzo in tempo reale del Bitcoin consentirebbe agli investitori di ottenere un’esposizione all’asset nei loro portafogli senza dover effettivamente acquistare e detenere il BTC stesso.
Ma gli emittenti non stanno facendo tutto questo solo per fare un favore ai loro clienti. Le spese generali che si assumono per rendere l’esposizione ai Bitcoin più facile per gli investitori hanno un prezzo. È qui che entrano in gioco le commissioni.
I fondi negoziati in borsa applicano commissioni per tutto il lavoro che svolgono per conto degli investitori, come l’acquisto di attività, la loro conservazione e il ribilanciamento quando necessario per rispettare il loro prospetto informativo. Ciò significa che gli investitori rinuncerebbero alle commissioni una tantum per le transazioni in borsa a favore delle commissioni di mantenimento pagate agli emittenti dell’ETF. Queste commissioni potrebbero intaccare i rendimenti, ed è per questo che sono un dettaglio da tenere d’occhio mentre il settore attende l’approvazione di un ETF.
A titolo di esempio, le commissioni dello sponsor maturano quotidianamente e vengono solitamente detratte dal patrimonio del fondo con cadenza mensile o trimestrale. Non è che gli emittenti inviino una fattura agli investitori per riscuotere le loro commissioni. Il rendimento di un investitore in ETF è pari alla performance delle azioni meno le commissioni dovute alla società che gestisce il fondo.
Ecco una tabella delle commissioni proposte per l’ETF Bitcoin a pronti
escluse le rinunce —
basso: Bitwise @ 0,24%
alta: Grayscale @ 1,50%https://t.co/T5dNccZ3oJ via @crypto w/ @emilyjnicolle pic.twitter.com/yJ30yXmKRI– Katie Greifeld (@kgreifeld) January 8, 2024
La commissione relativamente bassa di BlackRock e le commissioni più basse che altre società dovrebbero applicare per rimanere competitive hanno scatenato un dibattito nel settore delle criptovalute sul fatto che le offerte a zero commissioni siano qualcosa di cui preoccuparsi.
La questione non è poi così diversa da quella che si scatena quando un prodotto di prestito di criptovalute promette rendimenti altissimi sui depositi.
L’amministratore delegato di Custodia Bank (ex Avanti Financial Group) Caitlin Long ha affermato su X (ex Twitter) che quando un emittente applica commissioni inferiori a quelle necessarie per coprire i costi di gestione di un fondo, potrebbe significare che ci sono rischi nascosti.
“Con i fondi senza commissioni, la risposta è di solito il prestito titoli”, ha detto Long, “una pratica che può comportare MOLTI rischi nascosti per gli investitori”.
Long sostiene da anni che la “finanziarizzazione” del Bitcoin potrebbe essere un’arma a doppio taglio per i maxi investitori. Ma Eric Balchunas, analista di Bloomberg Intelligence, è intervenuto offrendo alcune indicazioni su come gli emittenti di ETF possano far funzionare le commissioni introduttive dello 0%.
“Le commissioni basse attraggono i consulenti che controllano la maggior parte degli [asset] in America. Questa attività attira i trader, poi, una volta che un ETF è grande e liquido, l’emittente giocherà duro con il suo depositario (“abbassa la tua commissione o andremo altrove”)”, ha detto. “Questa è la vita normale nel terrordine degli ETF”.
Ciò significa che Coinbase e altre società selezionate come depositari per i Bitcoin che sosterranno le azioni di un ETF potrebbero subire il contraccolpo del tentativo degli emittenti di mantenere le commissioni sui loro fondi sufficientemente basse da far entrare denaro fresco dalla porta.
