Представителите на биткойн ETF, включително BlackRock, VanEck и ARK Invest, подадоха рано сутринта в понеделник поправки към регистрациите на съответните си фондове в Комисията по ценните книжа и фондовите борси, за да оповестят структурата на таксите си.
Незабавният извод на анализаторите беше, че предложената от BlackRock такса от 0,30 % е много по-ниска от очакваната от индустрията, което ще направи конкуренцията с най-големия мениджър на активи в света още по-трудна за всяка друга фирма в надпреварата.
Пример за това: Bitwise Bitcoin ETF, ARK 21Shares Bitcoin ETF и Invesco Galaxy Bitcoin ETF ще стартират с 0% такси. Дори iShares Bitcoin Trust на BlackRock ще има 0,20 % встъпителна ставка за първите 5 млрд. долара, преди да премине към такса от 0,30 %.
Инвеститорите желаят да имат Биткойн ETF от повече от десетилетие. Борсово търгуван продукт, който проследява цената на Биткойн в реално време, би позволил на инвеститорите да получат експозиция към актива в портфейлите си, без да се налага те самите да купуват и държат BTC.
Но емитентите не правят всичко това само като услуга за своите клиенти. Режийните разходи, които те поемат, за да улеснят инвеститорите в експозицията на биткойн, имат своята цена. Ето къде се появяват таксите.
Борсово търгуваните фондове начисляват такси за цялата работа, която извършват от името на инвеститорите, като закупуване на активи, съхраняването им и ребалансиране, когато е необходимо, за да се спази проспектът им. Това означава, че инвеститорите ще се откажат от еднократните такси за транзакции на борсата за сметка на текущите такси за поддръжка, плащани на емитентите на ETF. А тези такси могат да намалят възвръщаемостта, поради което те са внимателно следени, докато индустрията чака одобрението на ETF.
За сравнение, таксите на спонсорите се начисляват ежедневно и обикновено се приспадат от активите на фонда месечно или тримесечно. Не е така, че емитентите изпращат сметка на инвеститорите, за да получат своята такса. Възвръщаемостта за инвеститора в ETF е равна на резултатите от акциите минус всички такси, дължими на фирмата, която поддържа фонда.
Ето таблица с предложените такси за спот ETF за биткойн
с изключение на отказите…
ниска: Bitwise @ 0,24%
висока: https://t.co/T5dNccZ3oJ via @crypto w/ @emilyjnicolle pic.twitter.com/yJ30yXmKRI– Katie Greifeld (@kgreifeld) January 8, 2024
Сравнително ниската такса от BlackRock и по-ниските такси, които другите фирми би трябвало да начислят, за да останат конкурентоспособни, предизвикаха дебат в криптоиндустрията за това дали офертите с нулеви такси са нещо, за което трябва да се притеснявате.
Това не е толкова различно от клаксоните, които се задействат, когато даден продукт за крипто кредитиране обещава небесно висока възвръщаемост на депозитите.
Главният изпълнителен директор на Custodia Bank (бивша Avanti Financial Group) Кейтлин Лонг изказа мнение в X (бивш Twitter), че когато даден емитент начислява по-малко такси, отколкото са необходими, за да покрие разходите си за управление на фонда, това може да означава, че има скрити рискове.
„При фондовете без такси отговорът обикновено е заемане на ценни книжа“, каза тя, „практика, която може да създаде МНОГО скрити рискове за инвеститорите.“
Лонг от години казва, че „финансиализацията“ на Биткойн може да се окаже нож с две остриета за максимите с лазерни очи. Но анализаторът на Bloomberg Intelligence Ерик Балчунас се замисли, предлагайки някои идеи за това как емитентите на ETF могат да накарат 0% встъпителни такси да работят.
„Ниските такси привличат консултантите, които контролират по-голямата част от [активите] в Америка. Тази дейност привлича търговци, а след като ETF стане голям и ликвиден, емитентът ще играе твърдо с попечителя („намалете таксата си или ще отидем другаде“)“, каза той. „Това е нормалният живот в ETF Terrordome.“
Това означава, че такива като Coinbase и други фирми, които са били избрани за попечители на биткойните, които ще подкрепят акциите на ETF, могат да понесат основната тежест, тъй като емитентите се стремят да поддържат таксите на своите фондове достатъчно ниски, за да внасят свежи пари през вратата.
