Bitcoin-Mining-Aktien sind seit Jahresbeginn stark gefallen, und bestimmte Kennzahlen deuten darauf hin, dass viele von ihnen immer noch überbewertet sind, so der Branchen-Tracker Power Mining Analysis.
Den Zahlen des Unternehmens zufolge liegt das Kurs-Buchwert-Verhältnis der meisten börsennotierten Minengesellschaften immer noch über 1,0, was bedeutet, dass ihre Marktkapitalisierung ihren Nettovermögenswert übersteigt. Beispiele hierfür sind ein Verhältnis von 2,51 für Marathon Digital (MARA) und 3,15 für Cipher Mining (CIFR).
CleanSpark (CLSK), das in diesem Jahr um 33 % gestiegen ist und damit andere Bergbauunternehmen deutlich hinter sich gelassen hat, weist mit 3,59 das höchste Kurs-Buchwert-Verhältnis auf, so Power Mining. In der Zwischenzeit haben selbst Bergbauunternehmen, die in diesem Jahr erheblich gefallen sind, wie IREN (-36 %) und RIOT (-47 %), ein annähernd neutrales Verhältnis von 1,00 bzw. 1,15.
Im gestrigen
Podcast PowerMiningAnalysis wurden die Bewertungen einiger der größten in Nordamerika börsennotierten BTC Bergbauunternehmen untersucht.
Die folgende Tabelle zeigt zwei Schlüsselkennzahlen:
1. Kurs-Buchwert-Verhältnis – misst den Marktwert eines Unternehmens im Verhältnis zu seinem Nettovermögenswert,… pic.twitter.com/qJBhsQYaHV
– Anthony P⭕️wer (@cazenove_uk) April 17, 2024
Ein hohes Verhältnis deutet darauf hin, dass die Aktie eines Unternehmens im Vergleich zu ihrem fundamentalen Wert irrational überhitzt ist. Es könnte aber auch bedeuten, dass die Marktteilnehmer vom künftigen Ertragspotenzial des Unternehmens im Vergleich zu den Wettbewerbern überzeugt sind und dies entsprechend einpreisen.
Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist nicht die einzige Möglichkeit, ein Unternehmen zu bewerten: Power Mining untersucht auch den „Kostenwert der Hash-Rate“ eines jeden Miners. Dieser misst, wie viel Hash-Rate das Unternehmen im Verhältnis zu seinem „Unternehmenswert“ produziert – der Summe seiner Marktkapitalisierung und Schulden abzüglich seiner Barmittel und Barmitteläquivalente.
Laut Power Mining ist BitDigital (BTBT) mit mageren 27,05 $ pro aktuellem Terahash pro Sekunde (TH/s) ein klarer Gewinner bei dieser Messung. Allerdings ist BitDigital auch der am stärksten unterbewertete Miner, wenn man die zukünftigen Hash-Raten-Prognosen berücksichtigt, in diesem Fall sinkt das Verhältnis auf 12,44 $.
In der Zwischenzeit scheint CLSK wieder einmal stark überbewertet zu sein. Mit 150,62 $ für die aktuelle Hash-Rate und 80,02 $ für die zukünftige Hash-Rate liegt das Unternehmen auf dem drittletzten Platz von zwölf.
„Es sollte beachtet werden, dass der Unternehmenswert keine zusätzlichen Einnahmequellen aus anderen Geschäftsbereichen wie HPC und Hosting berücksichtigt“, schrieb Compass. „Es sollte auch beachtet werden, dass Metriken/Kennzahlen niemals isoliert betrachtet werden sollten.“
Unterdessen glaubt der Finanzmakler Bernstein, dass Bitcoin-Miner trotz der kalten Metriken im Moment ein offensichtlicher Kauf sind. Die Aktien dieser Unternehmen fallen lediglich aus Angst vor der bevorstehenden Bitcoin-Halbierung, argumentiert das Unternehmen und behauptet, dass sie sich erholen werden, sobald die Halbierung Ende der Woche vorüber ist.
„Historisch gesehen ist der Ausbruch des Bitcoin-Kurses immer nach der Halbierung erfolgt, manchmal sogar erst einige Monate nach der Halbierung“, schreiben die Analysten Gautam Chhugani und Mahika Sapra in einem Forschungsbericht vom Mittwoch.
Bernstein wählte CLSK und RIOT als „outperform“ bewertete Aktien aus, da sie der Meinung sind, dass der Markt diese Firmen dafür belohnen wird, dass sie in Bezug auf die Selbstming-Hash-Rate führend sind.
