Akcie těžařů bitcoinů od začátku roku prudce klesly a některé ukazatele naznačují, že mnohé z nich jsou podle společnosti Power Mining Analysis stále nadhodnocené.
Podle údajů této firmy poměr ceny k účetní hodnotě většiny veřejně obchodovaných těžařů stále přesahuje hodnotu 1,0, což znamená, že jejich tržní kapitalizace převyšuje čistou hodnotu jejich aktiv. Jako příklad lze uvést poměr 2,51 u společnosti Marathon Digital (MARA) a 3,15 u společnosti Cipher Mining (CIFR).
Společnost CleanSpark (CLSK), která letos vzrostla o 33 % a výrazně tak překonala ostatní těžaře, má největší poměr ceny k účetní hodnotě 3,59, uvedla společnost Power Mining. Mezitím i těžaři, kteří letos výrazně klesli, jako IREN (-36 %) a RIOT (-47 %), mají zhruba neutrální poměr 1,00, resp. 1,15.
Včerejší podcast PowerMiningAnalysis se zabýval oceněním některých největších BTC těžařů veřejně obchodovaných v Severní Americe.
Níže uvedená tabulka upozorňuje na dva klíčové poměrové ukazatele:
1. Price to Book Ratio – měří tržní hodnotu společnosti v poměru k čisté hodnotě jejích aktiv,… pic.twitter.com/qJBhsQYaHV
– Anthony P⭕️wer (@cazenove_uk) April 17, 2024
Vysoký poměr naznačuje, že akcie společnosti jsou ve srovnání s její fundamentální hodnotou iracionálně přehřáté. Může to však také znamenat, že účastníci trhu jsou přesvědčeni o budoucím potenciálu výdělků společnosti ve srovnání s konkurenty a podle toho jej oceňují.
Poměr ceny k účetní hodnotě není jediným způsobem, jak ocenit podnik: Power Mining také zkoumá „nákladovou hodnotu hash rate“ každého těžaře. Ta měří, kolik hash rate společnost produkuje v poměru ke své „enterprise value“ – součtu tržní kapitalizace a dluhů minus hotovost a peněžní ekvivalenty.
Podle společnosti Power Mining je společnost BitDigital (BTBT) jasným vítězem v tomto ukazateli s cenou 27,05 USD za aktuální terahash za sekundu (TH/s). Společnost BitDigital je však také nejvíce podhodnoceným těžařem, pokud zohledníme budoucí projekce hash rate, v takovém případě tento poměr klesne na 12,44 USD.
Mezitím se CLSK opět jeví jako vysoce nadhodnocená, když se mezi dvanácti těžaři umístila na posledním místě s hodnotou 150,62 USD za současnou rychlost hašování a na třetím místě s hodnotou 80,02 USD za budoucí rychlost hašování.
„Je třeba poznamenat, že hodnota podniku nebere v úvahu další zdroje příjmů z jiných segmentů podnikání, jako je HPC a Hosting,“ napsal Compass. „Je třeba také poznamenat, že metriky/poměry by nikdy neměly být brány izolovaně.“
Finanční makléř Bernstein se mezitím domnívá, že těžaři bitcoinů jsou v současné době zřejmým nákupem, a to navzdory chladným metrikám. Akcie těchto firem pouze klesají kvůli obavám z nadcházejícího půlení Bitcoinu, tvrdí firma a tvrdí, že se odrazí ode dna, jakmile půlení na konci týdne pomine.
„Historicky vždy následoval průraz ceny Bitcoinu po události půlení a někdy i několik měsíců po půlení,“ napsali analytici Gautam Chhugani a Mahika Sapra ve středeční výzkumné zprávě.
Společnost Bernstein vybrala CLSK a RIOT jako akcie s hodnocením „outperform“, protože se domnívá, že trh tyto firmy odmění za to, že jsou lídry, pokud jde o míru samopohybu.
