Bitcoin mining stocks have plumted since the start of the year, and certain metrics suggest that many are still overvalued, according to industry tracker Power Mining Analysis.
Selon les chiffres de l’entreprise, le ratio cours/valeur comptable de la plupart des mineurs cotés en bourse dépasse encore 1,0, ce qui signifie que leur capitalisation boursière est supérieure à leur valeur nette d’inventaire. Les exemples incluent un ratio de 2,51 pour Marathon Digital (MARA) et de 3,15 pour Cipher Mining (CIFR).
CleanSpark (CLSK), qui a progressé de 33 % cette année, surpassant nettement les autres sociétés minières, a le ratio cours/valeur comptable le plus élevé, à 3,59, selon Power Mining. Pendant ce temps, même les mineurs qui ont considérablement chuté cette année, comme IREN (-36%) et RIOT (-47%), ont des ratios à peu près neutres de 1,00 et 1,15, respectivement.
Le podcast d’hier PowerMiningAnalysis a examiné les valorisations de certains des plus grands BTC mineurs cotés en bourse en Amérique du Nord.
Le tableau ci-dessous met en évidence deux ratios clés :
1. Price to Book Ratio – ce ratio mesure la valeur de marché d’une société par rapport à sa valeur d’actif net,… pic.twitter.com/qJBhsQYaHV
– Anthony P⭕️wer (@cazenove_uk) Le 17 avril 2024
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Un ratio élevé suggère que l’action d’une société est surchauffée de manière irrationnelle par rapport à sa valeur fondamentale. Cela dit, cela peut aussi signifier que les acteurs du marché ont confiance dans le potentiel de gains futurs de l’entreprise par rapport à ses rivaux et qu’ils l’évaluent en conséquence.
Le ratio cours/valeur comptable n’est pas le seul moyen d’évaluer une entreprise : Power Mining examine également la « valeur du coût du taux de hachage » de chaque mineur. Cette valeur mesure le taux de hachage produit par l’entreprise par rapport à sa « valeur d’entreprise », c’est-à-dire la somme de sa capitalisation boursière et de ses dettes moins sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie.
Selon Power Mining, BitDigital (BTBT) est le grand gagnant de cette mesure, avec un maigre 27,05 $ par térahash par seconde (TH/s). Cependant, BitDigital est également le mineur le plus sous-évalué lorsque l’on prend en compte les futures projections de taux de hachage, auquel cas ce ratio tombe à 12,44 $.
Pendant ce temps, CLSK apparaît une fois de plus très surévalué, se classant dernier sur douze à 150,62 $ pour son taux de hachage actuel et avant-dernier à 80,02 $ pour le taux de hachage futur.
« Il convient de noter que la valeur de l’entreprise ne tient pas compte des flux de revenus supplémentaires provenant d’autres secteurs d’activité, tels que le HPC et l’hébergement », écrit Compass. « Il convient également de noter que les paramètres/ratios ne doivent jamais être pris isolément.
De son côté, le courtier financier Bernstein estime que les mineurs de bitcoins constituent un achat évident à l’heure actuelle, en dépit de la froideur des indicateurs. Les actions de ces entreprises sont simplement en baisse en raison des craintes liées à la réduction de moitié du cours du bitcoin, affirme la société, qui affirme qu’elles rebondiront une fois la réduction de moitié passée à la fin de la semaine.
« Historiquement, l’explosion du prix du bitcoin a toujours suivi l’événement du halving et parfois quelques mois après le halving », ont écrit les analystes Gautam Chhugani et Mahika Sapra dans un rapport de recherche publié mercredi.
Bernstein a sélectionné CLSK et RIOT en tant qu’actions « surperformantes », estimant que le marché récompensera ces entreprises pour être des leaders en termes de taux de hash auto-ming.
