Bitcoin mijnbouwaandelen zijn sinds het begin van het jaar gekelderd en bepaalde statistieken suggereren dat velen nog steeds overgewaardeerd zijn, volgens industrie tracker Power Mining Analysis.
Volgens de cijfers van het bedrijf is de koers-boekverhouding van de meeste beursgenoteerde mijnbouwbedrijven nog steeds hoger dan 1,0, wat betekent dat hun marktkapitalisatie hoger is dan hun intrinsieke waarde. Voorbeelden zijn een ratio van 2,51 voor Marathon Digital (MARA) en 3,15 voor Cipher Mining (CIFR).
CleanSpark (CLSK), dat dit jaar met 33% is gestegen in een opmerkelijke outperformance van andere mijnbouwers, heeft met 3,59 de grootste koers-boekverhouding, aldus Power Mining. Ondertussen hebben zelfs mijnbouwers die dit jaar aanzienlijk zijn gedaald, zoals IREN (-36%) en RIOT (-47%), ruwweg neutrale ratio’s van respectievelijk 1,00 en 1,15.
Gisteren keek PowerMiningAnalysis podcast naar de waarderingen van enkele van de grootste BTC mijnbouwbedrijven die openbaar worden verhandeld in Noord-Amerika.
De tabel hieronder laat twee belangrijke ratio’s zien:
1. Price to Book Ratio – dit meet de marktwaarde van een bedrijf ten opzichte van de intrinsieke waarde,… pic.twitter.com/qJBhsQYaHV
– Anthony P⭕️wer (@cazenove_uk) April 17, 2024
Een hoge ratio suggereert dat de aandelen van een bedrijf irrationeel oververhit zijn in vergelijking met de fundamentele waarde. Dat gezegd hebbende, kan het ook betekenen dat marktdeelnemers vertrouwen hebben in het toekomstige winstpotentieel van het bedrijf in vergelijking met rivalen en dat dienovereenkomstig inprijzen.
Price-to-book is niet de enige manier om een bedrijf te waarderen: Power Mining onderzoekt ook de “kostenwaarde van de hash rate” van elke miner. Dit meet hoeveel hash rate het bedrijf produceert ten opzichte van zijn “bedrijfswaarde” – de som van zijn marktkapitalisatie en schulden minus zijn geldmiddelen en kasequivalenten.
Volgens Power Mining is BitDigital (BTBT) een duidelijke winnaar met een schamele $27,05 per huidige terahash per seconde (TH/s). BitDigital is echter ook de meest ondergewaardeerde miner wanneer rekening wordt gehouden met toekomstige hash rate projecties, in welk geval die verhouding daalt naar $12,44.
In dat geval daalt die verhouding naar $12,44. Ondertussen lijkt CLSK opnieuw sterk overgewaardeerd, met een laatste plaats onder de twaalf op $150,62 voor de huidige hash rate en een derde plaats op $80,02 voor de toekomstige hash rate.
“Er moet worden opgemerkt dat de bedrijfswaarde geen rekening houdt met extra inkomstenstromen uit andere bedrijfssegmenten, zoals HPC en Hosting,” schreef Compass. “Ook moet worden opgemerkt dat metrieken/ratio’s nooit geïsoleerd moeten worden genomen.”
Ondertussen is financieel makelaar Bernstein van mening dat Bitcoin miners op dit moment een voor de hand liggende koop zijn, ondanks de kille statistieken. De aandelen van dergelijke bedrijven dalen alleen maar door de angst voor de komende halvering van de Bitcoin, stelt het bedrijf, dat beweert dat ze zullen opveren zodra de halvering aan het einde van de week voorbij is.
“Historisch gezien is de uitbraak van de Bitcoinprijs altijd gevolgd op de halvering en soms een paar maanden na de halvering,” schreven analisten Gautam Chhugani en Mahika Sapra in een onderzoeksrapport van woensdag.
Bernstein koos CLSK en RIOT als “outperform” beoordeelde aandelen, omdat ze geloven dat de markt deze bedrijven zal belonen omdat ze leiders zijn op het gebied van zelfming hash rate.
