Während der Bankensektor weiter in Aufruhr ist, dieses Mal die Credit Suisse, drehen Krypto-Enthusiasten auf Twitter bereits ihre Siegesrunden.
„Der Makro-Hintergrund für Bitcoin war noch nie so perfekt“, schrieb Andrew Kang, Mitbegründer von Mechanism Capital.
Andere stimmten in Anspielung auf die Inschrift im ersten Block des Netzwerks mit den Worten „Bitcoin wurde dafür gemacht“ ein.
Die Makrokulisse für $BTC war noch nie so perfekt
– Die Fed muss ihre Aggressivität bei Zinserhöhungen reduzieren, da sich die Wirtschaft verlangsamt & Turbulenzen im globalen Finanzsystem
– Aktien sind angesichts der nachlassenden Umsätze und des hohen KGV nicht attraktiv
– Anleihen bieten mittelmäßige Rendite &; R/R-Profil
– Fiat zunehmend… pic.twitter.com/g0sd52UzDD– Andrew Kang (@Rewkang) März 15, 2023
Ein Blick über das Gerede hinaus zeichnet jedoch ein viel komplexeres Bild, eines, das zeigt, wie sehr Bitcoin und Kryptowährungen mit dem Geldsystem der Federal Reserve verflochten sind.
Es läuft auf Zinserhöhungen und darauf hinaus, wie riskant Investoren digitale Vermögenswerte einschätzen.
Wenn die Zinssätze steigen, um die Inflation zu zähmen, und es dadurch teurer wird, sich Geld zu leihen, verlassen die Anleger riskantere Anlagen wie Aktien und Kryptowährungen zugunsten von sichereren Anlagen wie US-Schatzanweisungen, deren Renditen im Zuge der Straffung durch die Fed nach oben tendieren.
Mit den anhaltenden Bankenzusammenbrüchen in den USA, die durch eine Kombination aus unverantwortlichem Mindestreserve-Banking, den unvorhersehbaren Zinsschwankungen der Fed und schlechtem Risikomanagement verursacht werden, erreicht die Erosion des Vertrauens der Öffentlichkeit in unser Bankensystem ein neues Niveau.
– Misha Lederman (@mishalederman) March 15, 2023
Aber wenn die Zinsen steigen, können sie auch die Banken unter Druck setzen.
Die Silicon Valley Bank hat beispielsweise bekannt gegeben, dass sie in Anleihen mit variablen Laufzeiten umgeschichtet hat. Als ihre Kunden aus der Tech- und Startup-Branche Gelder abzogen, um ihre Laufzeiten zu verlängern, war die SVB jedoch gezwungen, diese Anleihen vor ihrer Fälligkeit zu verkaufen, was zu einem hohen Verlust und schließlich zur Schließung der Bank in der vergangenen Woche führte.
Viele haben die Führungskräfte der SVB für den Zusammenbruch kritisiert, darunter auch Präsident Biden. Andere haben jedoch gesagt, dass das Tempo, mit dem die Federal Reserve die Zinsen anhebt, ebenfalls Schuld daran ist.
So würde eine Pause bei den Zinserhöhungen einen fruchtbaren Boden für risikoreiche Anlagen wie Bitcoin schaffen. Und das heutige anhaltende Bankenchaos deutet darauf hin, dass eine solche Pause sehr wohl bevorstehen könnte.
Fed hikes on pause?
Die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank die Zinserhöhungen pausiert, nahm am Mittwoch zu, als das Vertrauen der Anleger in europäische Bankaktien schwankte.
Fed Funds Futures zeigten eine 59%ige Chance an, dass die Fed ihren aggressivsten Zinserhöhungszyklus seit 40 Jahren pausieren würde, und verdoppelten sich damit fast von einer 31%igen Chance am Vortag, so das CME FedWatch Tool.
Gestern sah es so aus, als würde die Zentralbank die Zinssätze weiter anheben, da die amerikanischen Bankaktien Anzeichen einer Stabilisierung zeigten.
Dies änderte sich jedoch, als die Aktien der Credit Suisse um mehr als 25 % einbrachen, als bekannt wurde, dass die Saudi National Bank – der größte Kreditgeber des Instituts – der Credit Suisse keine weitere finanzielle Hilfe anbieten würde, wie Reuters berichtete.
Auch die Aktien anderer europäischer Banken stürzten um mehr als 8 % ab, darunter Commerzbank, BNP Paribas und Societe Generale. In den USA büßten wichtige Aktienindizes wie der S&P 500 und der Nasdaq Composite weniger als eine Stunde nach Börseneröffnung inmitten der Probleme der Credit Suisse 1,5 % bzw. 1 % ein.
Krypto’s windy road out of winter
Investoren auf der ganzen Welt könnten eine risikoaverse Haltung einnehmen, da die Unsicherheit auf den Finanzmärkten weiter anhält, so Nauman Sheikh, Managing Director bei Wave Digital Assets, gegenüber TCN. Dies könnte dazu führen, dass die Preise von Risikoanlagen wie Kryptowährungen und Aktien kurzfristig fallen.
„Dies ist ein weiteres Beispiel für einen Bank-Run, der sich mittelfristig definitiv positiv auf Kryptowährungen auswirken könnte, aber kurzfristig, wenn die ganze Welt im Risk-Off-Modus ist, denke ich, dass [Kryptowährungen] auch nach unten folgen sollten,“ sagte er.
Obwohl der Preis von Bitcoin bei Redaktionsschluss um 11,3 % auf rund 24.800 $ gestiegen ist, ist der größte Coin nach Marktkapitalisierung laut CoinGecko im Laufe des vergangenen Tages um 4,5 % gefallen. Ethereum fiel um 4,6 % auf rund 1.660 $ und verzeichnete einen Wochengewinn von 6,3 %.
Trotz der jüngsten Gewinne zeigt Bitcoin immer noch eine signifikante Korrelation mit Aktienindizes wie dem Nasdaq und dem S&P 500, da die Straffung der Fed eine treibende Kraft hinter dem Wert von Aktien und Kryptowährungen war.
Die jüngsten Misserfolge von Signature und Silvergate haben auch Bedenken über die Fähigkeit von Krypto-Firmen geweckt, Bankpartnerschaften zu etablieren, inmitten eines behördlichen Durchgreifens auf die digitale Vermögensindustrie – das Büro des New Yorker Generalstaatsanwalts behauptete, dass Ethereum ein Wertpapier in seiner Klage gegen den Kryptowährungsaustausch KuCoin ist, die Anfang dieses Monats angekündigt wurde.
Ungeachtet dessen hat Krypto als Anlageklasse inmitten einer turbulenten Zeit auf den Finanzmärkten Anzeichen von Widerstandsfähigkeit gezeigt, sagte Sheikh.
„Die Krypto-Banken sind weniger geworden, die Regulierung ist eindeutig kryptofeindlich, aber dennoch hält sich die Kryptowährung gut“, sagte Sheikh. „Ich denke, es ist bemerkenswert, wie sie sich entwickelt hat.“
Einige Analysten, darunter James Butterfill von CoinShares, haben die These aufgestellt, dass der jüngste Anstieg der Kryptopreise das wachsende Misstrauen der Anleger gegenüber dem Bankensystem widerspiegelt, da sich Risse im Finanzsystem bilden.
Darüber hinaus ist die Vorstellung, dass die Fed als Reaktion auf eine Anspannung im Bankensektor eine Zinspause einlegen oder sogar die Zinsen senken könnte, gut für Risikoanlagen, so James Knightley, Chief International Economist der ING Bank.
Andere, wie die Forschungsleiterin von Kaiko, Clara Medalie, haben darauf hingewiesen, dass eine mögliche Änderung der Haltung der Fed gegenüber Zinserhöhungen kein vollständiges Bild bietet, und verwiesen auf die Ankündigung von Binance am Montag, dass sie 1 Milliarde Dollar ihres BUSD-Stablecoins in Bitcoin, Ethereum und den börseneigenen Token BNB umtauschen würden.
Was die Fed angeht, so ist es für die Zukunft der Kryptowährungen von zentraler Bedeutung, ob die Zentralbank ein Gleichgewicht zwischen finanzieller Stabilität und dem Kampf gegen steigende Preise herstellen kann.
Der nächste Schritt der Fed wird nach der für nächste Woche angesetzten Sitzung erfolgen.
