Bitcoin und Ethereum haben sich stabil gehalten, da heute Morgen Optionskontrakte im Wert von Milliarden verfallen sind.
Die führende Kryptowährung stieg am frühen Freitagmorgen um 1%, während ETH um 1,6% zulegte.
Bitcoin wird derzeit bei 26.509 $ gehandelt und ist in den letzten 30 Tagen um 11 % gefallen. Im gleichen Zeitraum ist die zweitgrößte Kryptowährung nach Marktkapitalisierung um 4,6 % gesunken.
Heute sind Bitcoin-Optionen auf Deribit mit einem Nominalwert von 2,26 Mrd. $ und 1,25 Mrd. $ für Ethereum ausgelaufen, was den Markt verunsichert hat.
Der fiktive Wert bezieht sich auf die Gesamtzahl der ausstehenden Optionsaufträge auf dem Markt, die noch nicht verfallen sind.
Der Bitcoin-Optionsmarkt wies ein Verhältnis von Puts zu Calls von 0,44 auf. Ähnlich verhält es sich bei ETH: Für jede Put-Option wurden zwei Call-Optionen eröffnet. Dies deutet darauf hin, dass die Händler überwiegend bullische Positionen hielten, was wahrscheinlich der Grund dafür ist, dass der Preis vor dem Verfall negativ reagierte.
Ein Call-Optionskontrakt ist ein Finanzderivat, das dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht gibt, einen bestimmten Vermögenswert – in diesem Fall Bitcoin – zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen. Eine Verkaufsoption gibt dem Inhaber das Recht zum Verkauf.
Wenn ein Anleger eine Call-Option erwirbt, wettet er im Wesentlichen darauf, dass der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts über den Ausübungspreis steigen wird, bevor die Option ausläuft. Der Ausübungspreis ist der im Voraus festgelegte Preis, zu dem die Option gekauft wird.
Eine Mai-Call-Option mit einem Ausübungspreis von 27.000 $ würde beispielsweise bedeuten, dass der Kurs bei Ablauf der Option höher als 27.000 $ sein muss, damit der Käufer einen Gewinn erzielt.
Normalerweise neigt der Markt dazu, kurz vor dem Verfall der Option zum maximalen Schmerzpunkt zu schwanken. Der maximale Schmerzpunkt für das heutige Verfallsereignis lag bei 27.000 $ für Bitcoin und 1.800 $ für Ethereum, was in etwa den aktuellen Preisen entspricht.
Der maximale Schmerzpunkt für Bitcoin Mai Optionskontrakt auf Deribit. Quelle: Deribit
Der maximale Schmerzpunkt auf dem Optionsmarkt bezieht sich auf das Preisniveau, bei dem Optionskäufer maximale Verluste erleiden werden.
Bitcoin, Ethereum geringe Liquidität hält an
Es war zu erwarten, dass die derzeitige geringe Liquidität des Marktes die Auswirkungen des Verfalls von Optionen verstärken würde.
Die Liquidität von Bitcoin trocknete im zweiten Quartal 2023 aufgrund von Ereignissen wie dem Ende des gebührenfreien Handelsprogramms von Binance, der Bankenkrise und makroökonomischen Problemen wie der anhaltenden Debatte um die Schuldenobergrenze in den Vereinigten Staaten aus.
Ben Lilly, Mitbegründer des Krypto-Forschungsunternehmens Jarvis Labs, hat den Rückgang der Liquidität anhand des kumulativen Volumendeltas (CVD) für Spot- und Futures-Märkte gemessen. CVD misst die kumulative Veränderung des Volumens von Kauf- und Verkaufsaufträgen, wenn sich der Preis bewegt.
Sie wird zur Analyse der Volumenströme verwendet und kann Aufschluss über die Stärke oder Schwäche eines Trends oder einer Preisbewegung geben.
Lilly stellte fest, dass der CVD-Kassakurs seit Mitte April drastisch zurückgegangen ist, was darauf hindeutet, dass die Händler kein Interesse daran haben, die Preise nach oben oder unten zu treiben.
Lilly fügte hinzu, dass, sobald die Mai-Kontrakte auslaufen, sich die Aufmerksamkeit des Marktes auf den Juni richten wird, der derzeit eine maximale Schmerzgrenze von 24.000 $ für Bitcoin und 1.600 $ für Ethereum aufweist.
„Sobald die Mai-Kontrakte auslaufen, schauen wir auf den Juni und die Struktur sollte sich ändern, was auf einen Pullback in Richtung $24.000 hinweist“, schrieb Lilly.
Der leitende Händler von Biyond Capital, Nathan Batchelor, schloss sich der obigen Analyse an.
„Bei geringem Handelsvolumen und geringer Liquidität wie jetzt ist es auch möglich, dass die Optionsaktionen die Preisvolatilität antreiben“, sagte er gegenüber TCN. „Die meisten Puts mit hohem Volumen werden um die 25.250 $ gesehen, daher sollte man am Freitag auf weitere Abwärtsbewegungen achten, wenn die 25.850 $ durchbrochen werden.“
Die Analysten von Deribit stimmten der Möglichkeit eines Volatilitätsschubes zu und stützten sich dabei auf den historisch niedrigen Wert der kurzfristigen impliziten Volatilität, der einer Markterholung im Januar 2023 vorausging.
Die implizite Volatilität ist ein Maß für die Erwartung des Marktes in Bezug auf die künftige Volatilität oder die Preisschwankungen eines Basiswerts.
Luuk Strijers, Chief Commercial Officer von Deribit, erklärte gegenüber TCN, dass der letzte Fall zwar zu einem Kursanstieg geführt habe, dass es sich aber auch um einen Marktabsturz habe handeln können.
Er erwartet, dass die kurzfristige Volatilität ansteigt und die Differenz zur langfristigen impliziten Volatilität verringert, um das Gefühl wiederherzustellen, dass „die niedrigere Volatilität in Bitcoin hier ist, um zu bleiben“, bevor die Händler zuversichtlich mit der langfristigen Akkumulation oder Verteilung beginnen können.
