Il Bitcoin e l’Ethereum si sono mantenuti stabili grazie ai contratti di opzione scaduti questa mattina per un valore di miliardi.
La principale criptovaluta è salita dell’1% nella prima mattinata di venerdì, mentre l’ETH è balzato dell’1,6%.
Il Bitcoin è ora scambiato a 26.509 dollari, in calo dell’11% negli ultimi 30 giorni. Nello stesso periodo, la seconda criptovaluta per capitalizzazione di mercato è scesa del 4,6%.
Oggi le opzioni sul Bitcoin su Deribit sono scadute questa mattina con un valore nozionale di 2,26 miliardi di dollari e di 1,25 miliardi di dollari per Ethereum, generando incertezza sul mercato.
Il valore nozionale si riferisce al numero totale di ordini di opzioni in sospeso sul mercato che devono ancora scadere.
Il mercato delle opzioni del Bitcoin aveva un rapporto put-call di 0,44. Allo stesso modo, per l’ETH, per ogni opzione put sono state aperte due opzioni call. Ciò suggerisce che i trader detenevano per lo più posizioni rialziste, motivo per cui il prezzo ha reagito negativamente prima della scadenza.
Un contratto di opzione call è un derivato finanziario che conferisce al detentore il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare uno specifico asset – in questo caso il Bitcoin – a un prezzo predeterminato. Un’opzione put dà al titolare il diritto di vendere.
Quando un investitore acquista un’opzione call, scommette essenzialmente che il prezzo dell’attività sottostante salirà al di sopra del prezzo di esercizio prima della scadenza dell’opzione. Il prezzo di esercizio rappresenta il prezzo predeterminato al quale l’opzione viene acquistata.
Ad esempio, un’opzione call di maggio con un prezzo d’esercizio di 27.000 dollari significa che, affinché l’acquirente possa realizzare un profitto, il prezzo deve essere superiore a 27.000 dollari alla scadenza.
Di solito, il mercato tende a fluttuare verso il punto di massimo dolore in prossimità della scadenza dell’opzione. Il punto di sofferenza massimo per l’evento di scadenza di oggi è stato di 27.000 dollari per il Bitcoin e di 1.800 dollari per l’Ethereum, più o meno i prezzi attuali.
Il punto di dolore massimo per il contratto di opzioni Bitcoin maggio su Deribit. Fonte: Deribit
Il punto di dolore massimo nel mercato delle opzioni si riferisce al livello di prezzo in cui gli acquirenti di opzioni subiranno le perdite massime.
La bassa liquidità di Bitcoin ed Ethereum prende piede
Ci si aspettava che le attuali condizioni di bassa liquidità del mercato avrebbero esacerbato l’impatto dell’evento di scadenza delle opzioni.
La liquidità del Bitcoin si è esaurita nel secondo trimestre del 2023 a causa di eventi come la fine del programma di trading a zero commissioni di Binance, le crisi bancarie e le questioni macroeconomiche come il dibattito in corso sul tetto del debito negli Stati Uniti.
Il co-fondatore di Jarvis Labs, società di ricerca sulle criptovalute, Ben Lilly, ha misurato il calo della liquidità utilizzando la metrica del delta di volume cumulativo (CVD) per i mercati spot e futures. Il CVD misura la variazione cumulativa del volume degli ordini di acquisto e di vendita al variare del prezzo.
Si usa per analizzare il flusso dei volumi e può fornire indicazioni sulla forza o la debolezza di un trend o di un movimento di prezzo.
Lilly ha rilevato che il CVD spot è diminuito drasticamente da metà aprile, indicando che gli operatori non mostrano alcun interesse a far salire o scendere i prezzi.
In aggiunta all’evento della scadenza delle opzioni, Lilly ha aggiunto che una volta scaduti i contratti di maggio, l’attenzione del mercato si rivolgerà a giugno, che attualmente mostra un livello di sofferenza massima di 24.000 dollari per il Bitcoin e di 1.600 dollari per l’Ethereum.
“Una volta che la liquidazione di maggio avrà luogo e i contratti scadranno, ci troveremo di fronte a giugno e la struttura dovrebbe cambiare, il che indica un pullback verso i 24.000 dollari”, ha scritto Lilly.
Nathan Batchelor, trader capo di Biyond Capital, ha fatto eco all’analisi precedente.
“In condizioni di trading a basso volume e bassa liquidità come quella attuale, è anche possibile che le azioni delle opzioni possano guidare la volatilità dei prezzi”, ha dichiarato a TCN. “La maggior parte delle put ad alto volume sono viste intorno ai 25.250 dollari, quindi bisogna fare attenzione a un maggiore ribasso venerdì se vengono superati i 25.850 dollari”.
Gli analisti di Deribit concordano con la possibilità di un’ondata di volatilità sulla base della lettura storicamente bassa della volatilità implicita a breve termine, che ha preceduto un rally del mercato nel gennaio 2023.
La volatilità implicita è una misura dell’aspettativa del mercato sulla futura volatilità o sulle fluttuazioni di prezzo di un asset sottostante.
Luuk Strijers, chief commercial officer di Deribit, ha dichiarato al TCN che, sebbene il precedente caso abbia portato a un rialzo, “avrebbe potuto essere anche un crollo del mercato”.
Si aspetta che la volatilità a breve termine aumenti e riduca la differenza con la volatilità implicita a lungo termine per ripristinare il sentimento che “la volatilità più bassa in Bitcoin è qui per restare” prima che i trader possano iniziare con fiducia l’accumulo o la distribuzione a lungo termine.
