Bitcoin i Ethereum utrzymały się na stałym poziomie, ponieważ dziś rano wygasły kontrakty opcyjne o wartości miliardów dolarów.
Wiodąca kryptowaluta wzrosła o 1% wczesnym rankiem w piątek, podczas gdy ETH podskoczył o 1,6%.
Bitcoin jest obecnie notowany na poziomie 26 509 USD, co oznacza spadek o 11% w ciągu ostatnich 30 dni. W tym samym okresie druga co do wielkości kryptowaluta pod względem kapitalizacji rynkowej spadła o 4,6%.
Dzisiaj rano wygasły opcje na Bitcoina na Deribit o wartości nominalnej 2,26 miliarda dolarów i 1,25 miliarda dolarów na Ethereum, wywołując niepewność na rynku.
Wartość nominalna odnosi się do całkowitej liczby niezrealizowanych zleceń opcyjnych na rynku, które jeszcze nie wygasły.
Rynek opcji na Bitcoina miał stosunek sprzedaży do kupna na poziomie 0,44. Podobnie w przypadku ETH, na każdą opcję sprzedaży przypadały dwie otwarte opcje kupna. Sugeruje to, że traderzy w większości utrzymywali bycze pozycje, co prawdopodobnie jest powodem negatywnej reakcji ceny przed wygaśnięciem.
Kontrakt kupna opcji to finansowy instrument pochodny, który daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, do zakupu określonego aktywa – w tym przypadku Bitcoina – po z góry określonej cenie. Opcja sprzedaży daje posiadaczowi prawo do sprzedaży.
Kiedy inwestor nabywa opcję kupna, zasadniczo obstawia, że cena instrumentu bazowego wzrośnie powyżej ceny wykonania przed wygaśnięciem opcji. Cena wykonania reprezentuje wcześniej ustaloną cenę, po której opcja jest kupowana.
Na przykład, majowa opcja kupna z ceną wykonania 27 000 USD oznaczałaby, że aby nabywca osiągnął zysk, cena musi być wyższa niż 27 000 USD w momencie wygaśnięcia.
Zazwyczaj rynek ma tendencję do wahania się w kierunku maksymalnego punktu bólu w pobliżu wygaśnięcia opcji. Maksymalny punkt bólu dla dzisiejszego wydarzenia wygaśnięcia wynosił 27 000 USD dla Bitcoina i 1800 USD dla Ethereum, w przybliżeniu aktualne ceny.
Maksymalny punkt bólu dla kontraktu opcyjnego Bitcoin May na Deribit. Źródło: Deribit
Maksymalny punkt bólu na rynku opcji odnosi się do poziomu ceny, przy którym kupujący opcje poniosą maksymalne straty.
Niska płynność Bitcoina, Ethereum utrzymuje się
Oczekiwano, że obecne warunki rynkowe o niskiej płynności zaostrzą wpływ wygaśnięcia opcji.
Płynność Bitcoina wyschła w drugim kwartale 2023 r. z powodu takich wydarzeń, jak zakończenie programu handlu bez opłat Binance, kryzysy bankowe i kwestie makroekonomiczne, takie jak trwająca debata na temat pułapu zadłużenia w Stanach Zjednoczonych.
Współzałożyciel firmy Jarvis Labs zajmującej się badaniami nad kryptowalutami, Ben Lilly, zmierzył spadek płynności za pomocą wskaźnika skumulowanej delty wolumenu (CVD) dla rynków spot i futures. CVD mierzy skumulowaną zmianę wolumenu zleceń kupna i sprzedaży wraz ze zmianą ceny.
Jest on wykorzystywany do analizy przepływu wolumenu i może zapewnić wgląd w siłę lub słabość trendu lub ruchu cenowego.
Lilly odkryła, że spot CVD drastycznie spadł od połowy kwietnia, wskazując, że inwestorzy nie wykazują żadnego zainteresowania podnoszeniem lub obniżaniem cen.
Dodając do wydarzenia wygaśnięcia opcji, Lilly dodał, że po wygaśnięciu majowych kontraktów, uwaga rynku zwróci się w kierunku czerwca, który obecnie wykazuje maksymalny poziom bólu w wysokości 24 000 USD dla Bitcoina i 1600 USD dla Ethereum.
„Gdy nastąpi odreagowanie w maju i kontrakty wygasną, patrzymy teraz na czerwiec i struktura powinna się zmienić, co wskazuje na cofnięcie w kierunku 24 000 USD” – napisał Lilly.
Główny trader Biyond Capital, Nathan Batchelor, powtórzył powyższą analizę.
„W warunkach niskiego wolumenu i niskiej płynności obrotu, takich jak teraz, możliwe jest również, że działania opcji mogą napędzać zmienność cen” – powiedział TCN. „Większość opcji sprzedaży o wysokim wolumenie jest widoczna w okolicach 25 250 USD, więc należy uważać na większe spadki w piątek, jeśli 25 850 USD zostanie przekroczone”.
Analitycy Deribit zgodzili się z możliwością ataku zmienności w oparciu o historycznie niski odczyt krótkoterminowej zmienności implikowanej, który poprzedził wzrost rynku w styczniu 2023 roku.
Zmienność implikowana jest miarą oczekiwań rynku co do przyszłej zmienności lub wahań cen aktywów bazowych.
Dyrektor handlowy
Deribit, Luuk Strijers, powiedział TCN, że chociaż poprzedni przypadek zaowocował wzrostem, „mógł to być również krach rynkowy”.
Oczekuje on, że krótkoterminowa zmienność wzrośnie i zmniejszy różnicę w stosunku do długoterminowej zmienności implikowanej, aby przywrócić sentyment, że „niższa zmienność w Bitcoinie pozostanie”, zanim inwestorzy będą mogli z ufnością rozpocząć długoterminową akumulację lub dystrybucję.
