Bitcoin-ETFs haben in den USA einen rauschenden Start hingelegt. Es ist erst Mittag, und schon haben die 11 Bitcoin-ETFs, die erst gestern von der SEC zugelassen wurden, zusammen ein Handelsvolumen von 1,9 Milliarden Dollar erreicht und damit die Erwartungen der Analysten übertroffen.
Obwohl der Bitcoin kurz nach der Eröffnung der Märkte in den USA auf fast 49.000 $ anstieg, war er am Donnerstag relativ verhalten. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wechselte er laut CoinGecko bei $46.610,54 den Besitzer.
Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock und der Fidelity Wise Origin Bitcoin Trust (FBTC) waren mit 41 % bzw. 27 % des Volumens bei weitem führend. Allein diese beiden börsengehandelten Fonds haben bisher ein Handelsvolumen von 1,3 Mrd. USD erzielt.
Unter den nicht an der Wall Street gehandelten ETFs hat der ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) bis 13 Uhr ET am Donnerstag rund 208 Mio. $ – etwa 13 % des Gesamtvolumens – umgesetzt.
Im Oktober, als das Rennen um einen Bitcoin-ETF gerade aufzuheizen schien, sagte Adam Guren, der Mitbegründer des Krypto-Hedgefonds Hunting Hill Digital, gegenüber TCN, dass ETF-Einführungen in großem Stil nicht allzu häufig sind.
„Selbst das Erreichen von 500 Millionen Dollar am ersten Tag ist eine bemerkenswerte Herausforderung“, sagte er.
Letzte Woche sagte Dave Nadig von VettaFi und Mitverfasser von „A Comprehensive Guide to Exchange-Traded Funds“ gegenüber TCN, dass, wenn die genehmigten Fonds mit dem Grayscale Bitcoin Trust in der Mischung auf den Markt kämen, GBTC den größten Teil des Volumens absorbieren könnte – aber nicht aus den Gründen, die sich das Unternehmen vielleicht wünscht.
„Wo das Volumen auftaucht, ist ein bisschen wie eine geheime Soße, eine mystische Suche nach der Vereinigung“, sagte Nadig letzte Woche und fügte hinzu, dass „wenn GBTC in der ersten Auflegung enthalten ist, könnte es das gesamte Volumen bekommen, weil es eine Menge Leute gibt, die bereits darin sind und es vielleicht entladen wollen.“
Der Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) hat einen Anteil von 217 Millionen Dollar am Volumen des Eröffnungstages, was ungefähr 12% des gesamten bisherigen Handelsvolumens entspricht. Aber GBTC ist kein perfekter 1:1-Vergleich zu all den ETFs, die erst heute den Handel aufgenommen haben. GBTC wurde 2013 als Anlageprodukt für zugelassene Anleger eingeführt.
Als Teil der gestrigen SEC-Genehmigungen wurde Grayscale erlaubt, GBTC in einen Spot-Bitcoin-ETF umzuwandeln.
Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat gestern Nachmittag Geschichte geschrieben, als sie Regeländerungen genehmigte, die es den Bitcoin-ETFs ermöglichen, an der NYSE Arca, der Nasdaq und der Cboe zu handeln. Die Branche drängt schon seit fast einem Jahrzehnt darauf, dass solche Produkte für US-Investoren verfügbar sind. Das liegt daran, dass Bitcoin-Spot-ETFs Anlegern eine Möglichkeit bieten, in BTC als Vermögenswert zu investieren, ohne die Kryptowährung tatsächlich kaufen und lagern zu müssen.
Aber die Leichtigkeit, mit der Anleger jetzt über ETFs in BTC investieren können, hat ihren Preis. Bei börsengehandelten Fonds (ETFs) wird eine Gebühr für den Sponsor erhoben, mit der alle Gemeinkosten für den Emittenten und die Verwaltung der Vermögenswerte bezahlt werden. In den Tagen vor der gestrigen SEC-Genehmigung spielten die Emittenten ein schwindelerregendes Spiel mit den Gebühren:
Nachdem BlackRock seine Gebühr zunächst auf 0,30 % festgesetzt hatte, was Analysten als sehr wettbewerbsfähig bezeichneten, erhöhte BlackRock den Druck auf die Konkurrenz, indem es die Gebühr am Mittwoch auf 0,25 % senkte – nur wenige Stunden, bevor die SEC alle Fonds zum Handel zuließ.
Und es ist höchst unwahrscheinlich, dass einer der Fonds seine Gebühren in Zukunft anhebt, so Eric Balchunas, Analyst bei Bloomberg Intelligence.
Das werden sie nicht tun. ETFs senken nur die Gebühren, sie erhöhen sie nicht. Die Berater würden ausflippen, wenn sie das täten, und ihre Marken würden beschmutzt werden. Das ist Grund Nr. 36, warum ETFs bei Anlegern so beliebt sind, denn sie machen so etwas nicht. Das Geld fließt dorthin, wo es am besten behandelt wird. https://t.co/ysu05bBmZk
– Eric Balchunas (@EricBalchunas) Januar 10, 2024
„ETFs senken nur die Gebühren, sie erhöhen sie nie“, erklärte er gestern auf Twitter, als er gefragt wurde, wie hoch die Wahrscheinlichkeit sei, dass die ETF-Emittenten die Gebühren später erhöhen würden. „Die Berater würden ausflippen, wenn sie das täten, und ihre Marken würden beschmutzt.“
Das große Debüt kommt zur gleichen Zeit, als eine Reihe von Finanzinstituten, darunter Vanguard und Merrill Lynch, die Entscheidung getroffen haben, ihren Kunden den Kauf von Anteilen der Bitcoin-ETFs über ihre Handelsplattformen zu verbieten.
Merrill Lynch reagierte sofort auf eine Anfrage von TCN.
Vanguard war in der Vergangenheit nicht völlig abgeneigt gegenüber Kryptoanlagen. Erst vor sechs Monaten hat Vanguard seine Anteile an den Bitcoin-Mining-Unternehmen Riot Blockchain (RIOT) und Marathon Digital (MARA) aufgestockt. Aber seine Bequemlichkeit mit dem Besitz von Bitcoin-Bergbauaktien als Institution übersetzt sich nicht in die Ansicht, dass Bitcoin-Spot-ETFs eine geeignete Investition für Kunden sind.
„Während wir kontinuierlich unser Brokerage-Angebot evaluieren und neue Produkte auf dem Markt bewerten, werden Spot-Bitcoin-ETFs nicht zum Kauf auf der Vanguard-Plattform verfügbar sein“, sagte ein Vanguard-Sprecher gegenüber TCN in einer Stellungnahme. „Wir haben auch keine Pläne, Vanguard Bitcoin ETFs oder andere kryptobezogene Produkte anzubieten.“
Die Erklärung fuhr fort, dass die Bitcoin-ETF-Produkte „nicht mit Vanguards Ansicht übereinstimmen“, dass ein ausgewogenes, langfristiges Anlageportfolio Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Bargeld umfassen sollte.
In der Zwischenzeit sagte Merrill Lynch gegenüber Fox Business, dass Merrill Lynch sich für eine abwartende Haltung entschieden hat, weil es unsicher ist, ob die Bitcoin-ETFs effizient handeln werden.
