Während die untere Begrenzung der Spanne zwischen 18.000 $ und 24.000 $ als robuste Unterstützung für die jüngsten Abwärtsbewegungen des Marktes fungierte, steht der Markt kurz davor, eine dynamische strukturelle Veränderung einzuleiten, die mehrere Monate in Anspruch nehmen wird, um sich zu etablieren. Onchain-Analyse der Situation.
Bitcoin findet Fuß und prallt an der Marke von 18.000 $ ab
Nachdem es dem Bitcoin-Kurs nicht gelungen war, sich von oben aus dem Niveau von 24.000 $ zu befreien, begann er einen Absturz, der ihn erneut in Richtung des Preistiefs des Bärenmarktes des Zyklus 2021 – 2022 führte.
Nach einem Test des Niveaus von 18.000 $ am 6. September erlebte der Markt einen Aufwärtsimpuls, der ihn auf 22.000 $ brachte, was eine kurzfristige Rückkehr der Nachfrage signalisierte, mit sechs aufeinanderfolgenden grünen Kerzen zum Zeitpunkt des Schreibens dieser Zeilen.
Der BTC bewegt sich nun innerhalb einer Range, deren untere (18.000 $) und obere (24.000 $) Grenzen mehrfach getestet wurden, und es bleibt abzuwarten, an welchem Ende der BTC-Kurs aus dieser Range ausbrechen wird.
Abbildung 1: Tageskurs des BTC
Um festzustellen, wie sich die Bärenmarktbodenbildung entwickelt, untersuchen wir diese Woche:
- die Profitabilitätsdynamik der Ausgaben der Teilnehmer;
- verschiedene kurz- und langfristige Modelle von Onchain-Floors.
Verlustmitnahmen nehmen ab
Obwohl der BTC wieder auf die Suche nach 18.000 US-Dollar ging, zeigten die Teilnehmer in der vergangenen Woche keine besondere Bereitschaft, den Markt zu verlassen oder Verluste zu realisieren (zu verkaufen).
Denn obwohl Bärenmärkte durch ein starkes Verkaufsverhalten mit Verlusten gekennzeichnet sind, wurden seit Ende August täglich nur einige hunderttausend Dollar an Verlusten verzeichnet, eine minimale Verlustaufnahme angesichts der niedrigen Preisniveaus und der weitreichenden Kapitulationen im Mai und Juni.
Abbildung 2: Realisierte Nettogewinne/-verluste
Dieser Rückgang der Verlustrealisierung ist eine der Dynamiken, die eine Rückkehr zu gewinnbringenden Verkäufen ermöglichen könnte, falls der BTC-Preis in naher Zukunft die Marke von 24.000 $ nach oben durchbrechen sollte.
Allerdings sollte man das Fell des Bären nicht verkaufen, bevor man ihn getötet hat, denn wir sind noch nicht über den Berg.
Denn solange die Ausgabenrentabilität (SOPR) nicht zu positiven Werten zurückkehrt (SOPR ☻ 1), ist ein konstruktiver langfristiger Aufwärtstrend nicht zu erwarten.
Wie wir bereits Anfang August herausstellten, führte der Test dieses entscheidenden Pivot-Punktes zu einem Scheitern der bullischen Erholung, da die Teilnehmer es vorzogen, den Markt durch Verkäufe nahe ihrer Basiskosten zu verlassen, anstatt das Risiko einer Rückkehr zu den aktuellen Preisniveaus zu tragen.
Abbildung 3: Kosteneffizienzverhältnis
Doch trotz dieser Ablehnung der neutralen Zone (SOPR = 1) zeugt diese Metrik von einem ermutigenden Aufwärtstrend, bleibt aber vorerst fest im bärischen Bereich verankert.
Da die Teilnehmer immer weniger Verluste machen, wird der Verkaufsdruck auf den BTC-Kurs geringer, wodurch die Wahrscheinlichkeit sinkt, dass die 18.000 $-Marke von unten durchbrochen wird.
Wenn Sie in den Markt einsteigen und Bitcoin kaufen möchten, könnte dies ein interessanter Einstiegspunkt sein.
Viele Bottom-Indikatoren
Außerdem scheinen mehrere Modelle, die auf On-Chain-Indikatoren basieren, darauf hinzuweisen, dass die Bildung eines Bottoms (Bodens) im Gange ist.
Wir können über die Rentabilität des Angebots kurzfristiger Inhaber (STH) einen Indikator erstellen, der lokale Markttiefs und damit potenzielle Umkehrpunkte identifiziert, die auf kurzfristige Kursrückgänge folgen.
Durch die Auswahl von Zeiträumen, in denen sich mehr als 98% des von STHs gehaltenen BTC-Volumens im Verlustzustand befinden, können wir lokale Tiefs (grün) besonders effektiv isolieren, um potenzielle Einstiegspunkte bei Ereignissen mit hoher Abwärtsvolatilität zu markieren.
So zeigte dieser Indikator letzte Woche ein neues lokales Tief an, als der BTC-Kurs zurückkehrte, um den Boden des aktuellen Bärenmarktes bei $18.000 zu testen.
Abbildung 4: Angebot von kurzfristigen Besitzern im Zustand des Verlustes
Das bedeutet nicht unbedingt, dass der Bärenmarkt vorbei ist, es war dann ein relativ interessanter Einstiegspunkt, um eine (bullische) Long-Position auf kurze Sicht zu eröffnen.
Mehr noch: Mithilfe eines Modells, das auf der Interaktion der realisierten Preise der STHs ( 155 Tage) basiert, können wir die Übergänge zwischen den Endphasen von Bärenmarktzyklen und den frühen Phasen von Haussezyklen identifizieren.
Da die realisierten Preise den durchschnittlichen Kaufpreis der BTC darstellen, die von einer bestimmten Kohorte von Teilnehmern erworben wurden, repräsentieren sie deren Grundkosten und sind eine Möglichkeit, ihr Kauf-/Verkaufsverhalten sowie ihre Rentabilität zu untersuchen.
Wenn also in allen bisherigen Bärenmarktzyklen der realisierte Preis für STHs (rosa) den realisierten Preis für LTHs (blau) nach unten kreuzte, deutete dies auf eine kurzfristige Anhäufung von BTCs nahe dem Boden des Bärenmarktes hin und signalisierte ein beträchtliches Interesse der Anleger trotz einer schwachen Preisentwicklung (lila).
Abbildung 5: Realisierte Preise von kurz- und langfristigen Inhabern
Aktuell liegt der realisierte Preis der STHs fast 900 $ über dem realisierten Preis der LTHs, was darauf hindeutet, dass wir nicht mehr weit von der Übergangsphase bear ☻ bull entfernt sind, die von den Anlegern seit fast zwei Jahren herbeigesehnt wird.
Allerdings dauert es mehrere Monate, bis dieser Übergang einsetzt. In dieser Zeit werden das HODLing-Verhalten (keine Verkäufe) und die Überzeugung der Käufer getestet.
Schließlich können wir anhand des Verhältnisses zwischen dem BTC-Preis und der Stärke des DXY-Dollar-Index eine klare Verbindung zwischen den beiden Aktiva des Handelspaares BTC/USD herstellen, das als das von privaten und professionellen Akteuren am meisten beobachtete Handelspaar gilt.
In der Grafik unten ist zu erkennen, dass jeder Fall des Dollars, der durch eine bärische Divergenz des RSI (grün) hervorgehoben wird, zu starken Aufwärtsbewegungen für den Bitcoin- und Kryptowährungsmarkt geführt hat.
Daher ist es angebracht, auf die aktuelle bearishe Divergenz des RSI des DXY hinzuweisen, die sich seit Mai gebildet hat. Obwohl sie noch nicht zu einem Kurssturz des USD geführt hat, sollte diese Dynamik in den nächsten Monaten genau beobachtet werden, da sie die Entstehung eines zukünftigen Bullenmarktes katalysieren kann.
Abbildung 6: BTC/USD-Paar und DXY + RSI-Index
Allerdings sollten wir vorsichtig bleiben. Da Bitcoin sich zum ersten Mal im Kontext von Quantitative Tightening (QT), dem Gegenteil von Quantitative Easing, und Unsicherheiten in den energetischen und geopolitischen Dimensionen bewegt, können wir nicht wissen, wie er im Kontext größerer Widrigkeiten reagieren wird.
Zusammenfassung dieser Onchain-Analyse
Letztlich deuten die Daten dieser Woche darauf hin, dass trotz der leichten Verlustmitnahme und des verschlechterten makroökonomischen und geopolitischen Umfelds die untere Grenze der Spanne zwischen 18.000 $ und 24.000 $ als robuste Unterstützung für die jüngsten Abwärtsbewegungen des Marktes fungierte.
Darüber hinaus lassen uns der Rentabilitätsverlust der kurzfristig gehaltenen BTC und das Übergangsmuster bear ☻ bull darauf schließen, dass bei 18.000 $ ein lokaler Tiefpunkt erreicht wurde und der Markt kurz vor einem strukturellen Dynamikwechsel steht, der mehrere Monate in Anspruch nehmen wird.
Schließlich könnte eine mögliche zukünftige Schwäche des Dollars, die durch eine baissierende Divergenz des RSI des DXY angedeutet wird, das Paar BTC/USD in naher Zukunft nach oben treiben.
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Quellen – Abbildungen 2 bis 5: Glassnode; Abbildung 6: Tradingview
