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Bitcoin (BTC) on-chain analysis – 18.000 dólares de nível aguenta

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Embora o limite inferior do intervalo $18.000-$24.000 tenha funcionado como um apoio robusto aos recentes movimentos de mercado em baixa, o mercado está prestes a embarcar numa mudança dinâmica estrutural que levará vários meses a desdobrar-se. Análise da situação na cadeia

Bitcoin encontra a sua base e recupera para o nível $18.000

Depois de não conseguir ultrapassar o nível de 24.000 dólares, o preço da Bitcoin começou uma queda que a levou mais uma vez ao ciclo 2021 – 2022, que baixa o preço de mercado.

Após um teste do nível de 18.000 dólares a 6 de Setembro, o mercado experimentou um impulso em alta que o conduziu a 22.000 dólares, sinalizando um retorno da procura a curto prazo, com seis velas verdes consecutivas na altura da redacção.

O BTC está agora a negociar num intervalo, com os baixos ($18.000) e os altos ($24.000) testados repetidamente, pelo que resta saber qual o extremo do intervalo que o BTC irá quebrar de.

Figura 1: Preço BTC diário

Figura 1: Preço BTC diário


Esta semana, a fim de determinar como se está a desenvolver o mercado de ursos, estaremos a olhar para:

  • a dinâmica de rentabilidade dos gastos dos participantes;
  • modelos diferentes de pavimentos em cadeia, tanto a curto como a longo prazo.

As perdas estão a diminuir

Embora o BTC tenha regressado para procurar $18.000, os participantes não demonstraram qualquer vontade particular de sair do mercado ou aceitar perdas durante a última semana (para vender).

Na verdade, enquanto os mercados de baixa se caracterizam por um forte comportamento de venda por perdas, apenas algumas centenas de milhares de dólares em perdas foram registados diariamente desde o final de Agosto, uma perda mínima tendo em conta os baixos níveis de preços e as amplas capitulações de Maio e Junho.

Figura 2: Lucros/perdas realizados

Figura 2: Lucros/perdas realizados


Esta diminuição na realização de perdas é uma das dinâmicas que poderia permitir um retorno à venda lucrativa caso o preço do BTC quebre o nível de 24.000 dólares num futuro próximo.

No entanto, não devemos vender o urso antes de o termos matado, pois ainda não estamos fora de perigo.

De facto, enquanto o rácio de rentabilidade das despesas (SOPR) não voltar a valores positivos (SOPR ☻ 1), não é de esperar uma tendência construtiva de aumento a longo prazo.

Como temos salientado desde o início de Agosto, o teste deste ponto crucial levou a um fracasso da recuperação da alta, uma vez que os participantes preferiram sair do mercado vendendo perto da sua base de custos em vez de correr o risco de um retorno aos níveis de preços actuais.

Figura 3: Relação de despesas

Figura 3: Relação de despesas


Dito isto, apesar desta rejeição da zona neutra (SOPR = 1), esta métrica mostra uma tendência de alta encorajadora, permanecendo por agora firmemente em território de baixa.

Como resultado, a pressão de venda sobre o preço BTC está a diminuir à medida que os participantes estão a fazer menos perdas, tornando menos provável que o nível de 18.000 dólares seja ultrapassado a partir de baixo.

Se quiser entrar no mercado e comprar bitcoin este pode ser um ponto de entrada interessante.

Indicadores de fundo múltiplo

Além disso, vários modelos baseados em indicadores na cadeia parecem sinalizar que se está a formar um fundo.

Podemos, através da rentabilidade da oferta a curto prazo dos detentores (STH), criar um indicador que identifique os fundos do mercado local e, assim, os potenciais pontos de inversão após descidas de preços a curto prazo.

Ao seleccionar períodos em que mais de 98% do volume de BTC detido pelas STHs está num estado deficitário, podemos isolar os baixos locais (em verde) de forma particularmente eficaz, a fim de destacar potenciais pontos de entrada durante eventos de alta volatilidade em baixa.

Por exemplo, na semana passada, este indicador assinalou um novo mínimo local, quando o preço BTC voltou a testar o actual piso do mercado de baixa ao nível dos 18.000 dólares.

Figura 4: Fornecimento de suportes de curto prazo em estado deficitário

Figura 4: Fornecimento de suportes de curto prazo em estado deficitário


Isto não significa necessariamente que o mercado de ursos tenha terminado, foi um ponto de entrada relativamente bom para abrir uma posição longa (em alta) a curto prazo.
Mais sete, utilizando um modelo baseado na interacção dos preços realizados do STH ( 155 dias), podemos identificar transições entre as fases finais dos ciclos de baixa e as fases iniciais dos ciclos de alta.

Como os preços realizados representam o preço médio de compra de BTC adquirido por uma certa coorte de participantes, representam a sua base de custos e são uma forma de estudar o seu comportamento de compra/venda e a sua rentabilidade.

Assim, em todos os ciclos anteriores, quando o preço realizado de STH (rosa) cruzou o preço realizado de LTH (azul) no lado negativo, isto indicava uma acumulação de BTC de curto prazo perto do chão do mercado de urso, sinalizando um interesse significativo do investidor apesar do mau desempenho do preço (roxo).

Figura 5: Preços realizados de suportes de curto e longo prazo

Figura 5: Preços realizados de suportes de curto e longo prazo


Actualmente, o preço realizado do STH é quase 900 dólares acima do preço realizado do LTH, indicando que não estamos longe de entrar na fase de transição do urso ☻ touro que os investidores têm estado à espera há quase dois anos.

É de notar, contudo, que esta transição leva vários meses a instalar-se. Durante este tempo, o comportamento do HODLing (sem venda) e a convicção dos compradores estão a ser testados.

Finalmente, a relação entre o preço do BTC e a força do índice DXY dólar permite-nos estabelecer uma ligação clara entre os dois activos do par de negociação BTC/USD, que é considerado como o mais observado pelos jogadores privados e profissionais.

Pode ser visto no gráfico abaixo que cada queda do dólar, evidenciada por uma divergência em baixa no RSI (verde), deu origem a fortes movimentos de alta para o mercado de Bitcoin e de moeda criptográfica.

É portanto oportuno destacar a actual divergência em baixa no DXY RSI, que está em formação desde Maio. Embora ainda não tenha resultado numa queda do preço do USD, esta dinâmica deve ser acompanhada de perto durante os próximos meses, pois pode catalisar o nascimento de um futuro mercado de touros.

Figura 6: Par BTC/USD e Índice DXY + RSI

Figura 6: Par BTC/USD e Índice DXY + RSI


Dito isto, vamos ser cautelosos. Uma vez que Bitcoin se move pela primeira vez no contexto do Aperto Quantitativo (QT), o oposto do Alívio Quantitativo, e incertezas sobre energia e dimensões geopolíticas, não podemos saber como irá reagir no contexto da grande adversidade.

Resumo desta análise da cadeia

Em resumo, os dados desta semana indicam que, apesar das ligeiras perdas e do cenário macroeconómico e geopolítico em deterioração, o limite inferior do intervalo $18.000-$24.000 tem funcionado como um forte apoio aos recentes movimentos de baixa do mercado.

Além disso, a perda de rentabilidade da BTC a curto prazo e o padrão de transição urso ☻ touro permitem-nos determinar que ocorreu um mínimo local ao nível de 18.000 dólares e que o mercado está prestes a iniciar uma mudança estrutural na dinâmica que levará vários meses a implementar.

Finalmente, a potencial fraqueza futura do dólar, prefigurada por uma divergência em baixa no RSI do DXY, poderia apoiar o par BTC/USD num futuro próximo.

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Fontes – Figuras 2 a 5: Glassnode; Figura 6: Tradingview

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