Die aktuellen On-Chain-Daten von Bitcoin deuten auf eine anhaltende Abwärtsdynamik sowohl auf kurze als auch auf lange Sicht hin. Angesichts der fast null Zuflüsse Ende November und Anfang Dezember ist nicht zu erwarten, dass Spot-BTC-ETFs eine ernsthafte Erholung von Bitcoin bewirken werden. Erfahren Sie, was die On-Chain-Analyse uns verrät.
Der Einbruch von Bitcoin
Während der BTC-Kurs darum kämpft, sich über 90.000 USD zu halten, wird die Wahrscheinlichkeit eines Dead Cat Bounce immer größer.
Seitdem der Markt in den Bärenmarkt eingetreten ist, fehlt es an Nachfrage – insbesondere auf den Spotmärkten –, was eine solide Erholung von Bitcoin verhindert.
Was sagen uns die jüngsten Daten über das Verhalten der Marktteilnehmer? Lassen Sie uns gemeinsam einen Blick darauf werfen!
Anhaltender Abwärtstrend
Im November 2025 verzeichnete der BTC-Kurs einen deutlichen Rückgang (-17,5 %), ähnlich wie im Februar desselben Jahres.
Auch wenn das Ausmaß dieses Rückgangs im Vergleich zu früheren Bärenmärkten moderat bleibt, sind die Auswirkungen auf die Anlegerstimmung dennoch erheblich, da sich die Stimmung innerhalb weniger Wochen von Euphorie zu anhaltendem Pessimismus gewandelt hat.
Dieses Umfeld verhindert, dass die Anleger ihre optimistische Haltung beibehalten, was sich in den Angebots- und Nachfrageströmen der verschiedenen Spot- und Terminmärkte für BTC widerspiegelt.
Das in unseren früheren Analysen erwähnte On-Chain-Modell Bitcoin Momentum Oscillator (BMO) fasst die Rentabilitätssignale des Marktes zusammen, um die zyklische Position von BTC und den Fortschritt der aktuellen Dynamik einzuschätzen.
- Der Wert 1 zeigt an, dass die Aufwärtsdynamik des Marktes ihren Höhepunkt erreicht hat, mit einer sehr hohen Rentabilität und einem intensiven Gewinnmitnahmeverhalten, das sich in der Nähe lokaler und zyklischer Höchststände äußert.
- Der Wert -1 zeigt an, dass die Abwärtsdynamik des Marktes ihre Grenze erreicht hat, mit einer sehr geringen Rentabilität und einem intensiven Gewinnmitnahmeverhalten, das zur Bildung lokaler und zyklischer Tiefpunkte beiträgt.
Seit Anfang November verzeichnet der BMO einen Wert von -0,33, ein moderates Abwärtssignal, das darauf hindeutet, dass sich der langfristige Trend des BTC weiter verschlechtert.
Historisch gesehen gehen solche Übergänge in den Abwärtsbereich mit dem Ende der Aufwärtstrends des Bitcoin-Marktes einher, woraufhin eine längere Phase des Kursrückgangs folgt.
Was die jüngste Dynamik betrifft, so ermöglicht das STH-SOPR-Verhältnis, das Ausgabeverhalten der letzten Marktteilnehmer zu verfolgen, um die Stärke des kurzfristigen Momentums einzuschätzen.
- Oberhalb von 1 erzielen kurzfristige Anleger Gewinne in einem optimistischen und bullischen Umfeld.
- Unter 1 realisieren kurzfristige Anleger Verluste in einem pessimistischen und bärischen Umfeld.
Da dieser Indikator seit dem Verlust der 100.000-Dollar-Marke unter 1 bleibt, ist die kurzfristige Dynamik weiterhin bärisch und kurzfristige Anleger können sich nicht aus ihrer Lage befreien.
Begrenzte Nachfrage nach Bitcoin?
In unserer Analyse der vergangenen Woche kamen wir zu dem Schluss, dass der Verkaufsdruck an den Börsen und bei den Bitcoin-ETFs nachlässt, ohne dass sich eine größere Nachfrage abzeichnet.
Bei den BTC-Spot-ETFs bleibt die Situation unverändert:
- Der Verkaufsdruck der letzten Wochen hat sich tatsächlich abgeschwächt, was die Stabilisierung des Marktes erleichtert hat.
- Die Zuflüsse Ende November und Anfang Dezember sind fast gleich null, was bestätigt, dass institutionelle Käufer zögern, sich erneut in Bitcoin zu engagieren.
Derzeit ist nicht zu erwarten, dass ETFs einen ernsthaften Aufschwung des BTC bewirken werden, obwohl der Vermögensverwaltungsriese Vanguard nun Krypto-ETFs zulässt.
Was die zentralisierten Spot-Börsen betrifft, so hat sich der Rückgang des Verkaufsdrucks in einen moderaten Nachfragefluss verwandelt, der in den letzten Tagen zwischen 1000 BTC und 500 BTC pro Tag lag.
Der Trend scheint sich jedoch zu verlangsamen. Diese Dynamik muss in den kommenden Tagen und Wochen genau beobachtet werden, um einschätzen zu können, ob der Nachfragedruck der zentralisierten Spot-Börsen zunimmt oder nicht.
Auf den Terminmärkten von Bybit und Binance sind die Nettoströme zum Stillstand gekommen und gleichen sich so aus, dass keine klare Richtungstendenz erkennbar ist.
Derzeit scheinen die Spekulanten zwischen der Eröffnung neuer Long- und Short-Positionen hin- und hergerissen zu sein, während die Volatilität stark gehebelte Positionen unter Druck setzt.
Schließlich gibt es nun eine große Liquiditätskonzentration oberhalb des aktuellen Kurses, die Hoffnungen auf eine Aufwärtsbewegung nährt, die möglicherweise durch einen Short Squeeze ausgelöst wird.
Wenn der Kurs hoch genug steigt, um die Glattstellung der Short-Positionen bis zu 100.000 USD zu erzwingen, könnte dies die Aufwärtsdynamik wieder ankurbeln. Vielleicht gibt es noch Hoffnung für den Aufwärtstrend von BTC, während Long-Positionen kurzfristig glattgestellt werden.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse zu Bitcoin (BTC)
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die aktuellen On-Chain-Daten auf eine anhaltende Abwärtsdynamik von BTC auf kurze und lange Sicht hindeuten.
Angesichts der fast null Zuflüsse Ende November und Anfang Dezember ist nicht zu erwarten, dass ETFs einen ernsthaften Aufschwung für BTC bewirken werden.
Was die zentralisierten Spot-Börsen betrifft, so hat sich der Rückgang des Verkaufsdrucks in einen moderaten Nachfragefluss zwischen 1000 BTC und 500 BTC pro Tag verwandelt.
Auf den Terminmärkten von Bybit und Binance sind die Nettozuflüsse zum Stillstand gekommen und gleichen sich so aus, dass keine klare Richtungstendenz erkennbar ist.
Schließlich nährt eine große Ansammlung von Short-Liquidität im Bereich von 100.000 USD die Hoffnungen auf eine Erholung, die möglicherweise durch einen Short Squeeze ausgelöst wird.
