Nedávné on-chain údaje o bitcoinu signalizují pokračující medvědí momentum v krátkodobém i dlouhodobém časovém horizontu. S téměř nulovými příjmy na konci listopadu a začátku prosince nelze očekávat, že spotové ETF BTC vážně podpoří oživení bitcoinu. Zjistěte, co nám odhaluje on-chain analýza.
Propad bitcoinu
Vzhledem k tomu, že se cena BTC snaží udržet nad hranicí 90 000 USD, roste pravděpodobnost dead cat bounce.
Od té doby, co se trh dostal do medvědího teritoria, chybí poptávka – zejména na spotových trzích – a brání bitcoinu v silném oživení.
Co nám říkají nedávné toky o chování účastníků? Pojďme se na to podívat!
Trvalý poklesový trend
V listopadu 2025 zaznamenala cena BTC výrazný pokles (-17,5 %), podobný jako v únoru téhož roku.
I když je rozsah tohoto poklesu ve srovnání s předchozími medvědými trhy mírný, dopad na psychologii investorů zůstává značný, přičemž sentiment se během několika týdnů změnil z euforie na trvalý pesimismus.
Tato situace brání udržení optimistického přístupu investorů, což se odráží v nabídce a poptávce na různých spotových a futures trzích BTC.
Model on-chain Bitcoin Momentum Oscillator (BMO), zmíněný v našich předchozích analýzách, shrnuje signály ziskovosti trhu za účelem odhadu cyklické pozice BTC a stavu aktuální dynamiky.
- Hodnota 1 znamená, že vzestupná dynamika trhu dosahuje svého vrcholu, s velmi vysokou ziskovostí a intenzivním chováním při realizaci zisků, které se projevuje v blízkosti lokálních a cyklických vrcholů;
- Hodnota -1 znamená, že medvědí momentum trhu dosahuje svého limitu, s velmi nízkou ziskovostí a intenzivním chováním při realizaci ztrát, které se podílí na formování lokálních a cyklických minim.
Od začátku listopadu zaznamenává BMO hodnotu -0,33, což je mírný medvědí signál naznačující, že dlouhodobý trend BTC se nadále zhoršuje.
Historicky tyto přechody do medvědího teritoria doprovázejí konec vzestupných trendů na trhu s bitcoiny, které ustupují období dlouhodobého poklesu jeho kurzu.
Pokud jde o nedávnou dynamiku, poměr STH-SOPR umožňuje sledovat chování výdajů posledních účastníků trhu a odhadnout sílu krátkodobého momenta.
- Nad hodnotou 1 realizují krátkodobí investoři zisky v optimistickém a rostoucím kontextu.
- Pod hodnotou 1 krátkodobí investoři realizují ztráty v pesimistickém a medvědím kontextu.
Vzhledem k tomu, že tento ukazatel se od poklesu pod hranici 100 000 USD drží pod hodnotou 1, zůstává krátkodobý momentum medvědí a krátkodobí investoři nejsou schopni se dostat z červených čísel.
Omezená poptávka po bitcoinech?
V naší analýze z minulého týdne jsme odhadovali, že prodejní tlak na burzách a bitcoinových ETF slábne, aniž by se projevila nějaká významná poptávka.
U spotových BTC ETF zůstává situace stejná:
- prodejní tlak posledních týdnů se skutečně zpomalil, což usnadnilo stabilizaci trhu;
- přílivy na konci listopadu a začátku prosince jsou téměř nulové, což potvrzuje, že institucionální kupci váhají s novou expozicí vůči bitcoinu.
V současné době nelze očekávat, že ETF vážně podpoří oživení BTC, a to i přes skutečnost, že gigant v oblasti správy aktiv Vanguard nyní povoluje kryptoměnové ETF.
Pokud jde o centralizované spotové burzy, snížení prodejního tlaku se proměnilo v mírný tok poptávky, který se v posledních dnech pohyboval mezi 1000 BTC a 500 BTC denně.
Tento trend se však zdá být na ústupu. Bude nutné tuto dynamiku v nadcházejících dnech a týdnech pečlivě sledovat, aby bylo možné odhadnout, zda se tlak poptávky na centralizovaných burzách spotových obchodů zvyšuje, či nikoli.
Na futures trzích Bybit a Binance jsou čisté toky v rovnováze, takže se neprojevuje žádný jasný směrový trend.
V současné době se spekulanti zdají být rozděleni mezi otevíráním nových dlouhých a krátkých pozic, zatímco volatilita ohrožuje pozice s vysokým pákovým efektem.
Konečně, nad aktuální cenou se nyní nachází významná hromada likvidity, která živí naděje na vzestupný trend, potenciálně katalyzovaný short squeeze.
Pokud se cena podaří dostat dostatečně vysoko, aby donutila k likvidaci krátkých pozic až do výše 100 000 USD, mohlo by to znovu nastartovat vzestupnou dynamiku. Možná ještě zbývá naděje na vzestupný trend BTC, zatímco dlouhé pozice jsou v krátkodobém horizontu likvidovány.
Shrnutí této on-chain analýzy bitcoinu (BTC)
Stručně řečeno, nedávné on-chain údaje signalizují poklesový trend BTC v krátkodobém i dlouhodobém časovém horizontu.
S téměř nulovými příjmy na konci listopadu a začátku prosince nelze očekávat, že ETF budou mít významný vliv na oživení BTC.
Pokud jde o centralizované spotové burzy, snížení prodejního tlaku se proměnilo v mírný příliv poptávky, který se pohybuje mezi 1000 BTC a 500 BTC denně.
Na futures trzích Bybit a Binance jsou čisté toky v rovnováze, takže se neprojevuje žádný jasný směrový trend.
A konečně, velká koncentrace krátkodobé likvidity v okolí 100 000 USD živí naděje na vzestupný trend, který by mohl být katalyzován short squeeze.
