Los datos on-chain recientes de Bitcoin apuntan a un impulso bajista sostenido en los marcos temporales a corto y largo plazo. Con flujos entrantes casi nulos a finales de noviembre y principios de diciembre, no se puede esperar que los ETF al contado de BTC impulsen seriamente un repunte del Bitcoin. Descubra lo que nos revela el análisis on-chain.
La caída del Bitcoin
Mientras el precio del BTC lucha por mantenerse por encima de los 90 000 $, las probabilidades de un rebote técnico son cada vez mayores.
De hecho, desde que el mercado entró en territorio bajista, la demanda, especialmente en los mercados al contado, brilla por su ausencia e impide que el bitcoin experimente un repunte sólido.
¿Qué nos dicen los flujos recientes sobre el comportamiento de los participantes? ¡Hagamos balance juntos!
Momento bajista sostenido
El mes de noviembre de 2025 registró un importante descenso (-17,5 %) en el precio del BTC, similar al del mes de febrero del mismo año.
Si bien la magnitud de esta caída sigue siendo moderada en comparación con los mercados bajistas anteriores, el impacto en la psicología de los inversores sigue siendo considerable, con un cambio de sentimiento que ha pasado de la euforia al pesimismo sostenido en pocas semanas.
Este contexto impide que se mantenga la tendencia alcista de los inversores, lo que se refleja en los flujos de oferta y demanda de los distintos mercados al contado y de futuros del BTC.
El modelo on-chain Bitcoin Momentum Oscillator, o BMO, mencionado en nuestros análisis anteriores, condensa las señales de rentabilidad del mercado para estimar la posición cíclica del BTC y el estado de avance de la dinámica actual.
- El valor 1 indica que el impulso alcista del mercado alcanza su punto álgido, con una rentabilidad muy alta y un comportamiento de toma de beneficios intenso, que se expresa en las proximidades de los máximos locales y cíclicos;
- El valor -1 indica que el impulso bajista del mercado alcanza su límite, con una rentabilidad muy baja y un comportamiento de toma de pérdidas intenso, que contribuye a formar los mínimos locales y cíclicos.
Desde principios de noviembre, el BMO registra un valor de -0,33, una señal bajista moderada que indica que la tendencia a largo plazo del BTC sigue deteriorándose.
Históricamente, estas transiciones a territorio bajista acompañan al final de las tendencias alcistas del mercado del bitcoin, lo que da paso a un período de caída prolongada de su cotización.
En cuanto a la dinámica reciente, la relación STH-SOPR permite seguir el comportamiento de gasto de los últimos participantes para evaluar la fuerza del impulso a corto plazo.
- Por encima de 1, los inversores a corto plazo obtienen beneficios, en un contexto optimista y alcista;
- Por debajo de 1, los inversores a corto plazo obtienen pérdidas, en un contexto pesimista y bajista.
Con el mantenimiento de este indicador por debajo de 1 desde la pérdida del umbral de los 100 000 dólares, el impulso a corto plazo sigue siendo bajista y los inversores a corto plazo son incapaces de salir a flote.
¿Una demanda limitada de Bitcoin?
En nuestro análisis de la semana pasada, estimábamos que la presión de venta en las bolsas y los ETF de bitcoin estaba disminuyendo, sin que se manifestara ningún flujo de demanda importante.
En cuanto a los ETF BTC al contado, la situación sigue siendo la misma:
- la presión de venta de las últimas semanas se ha ralentizado, lo que ha facilitado la estabilización del mercado;
- los flujos entrantes de finales de noviembre y principios de diciembre son casi nulos, lo que confirma que los compradores institucionales se muestran reacios a volver a exponerse al bitcoin.
Por el momento, no se puede esperar que los ETF estimulen seriamente un repunte del BTC, a pesar de que el gigante de la gestión de activos Vanguard ahora autoriza los ETF de criptomonedas.
En cuanto a las bolsas centralizadas al contado, la reducción de la presión de venta se ha transformado en un flujo de demanda moderado, situado entre 1000 BTC y 500 BTC al día en los últimos días.
Sin embargo, la tendencia parece estar ralentizándose. Será necesario seguir de cerca esta dinámica en los próximos días y semanas para evaluar si la presión de la demanda de las bolsas centralizadas al contado se acentúa o no.
En los mercados de futuros de Bybit y Binance, los flujos netos se encuentran en punto muerto, equilibrándose de tal manera que no se manifiesta claramente ningún sesgo direccional.
Por el momento, los especuladores parecen divididos entre la apertura de nuevas órdenes largas y cortas, mientras que la volatilidad perjudica las posiciones con un fuerte efecto de apalancamiento.
Por último, ahora existe una gran acumulación de liquidez por encima del precio actual, lo que alimenta las esperanzas de una recuperación alcista, potencialmente catalizada por un short squeeze.
Si el precio logra subir lo suficiente como para forzar la liquidación de las posiciones cortas situadas hasta los 100 000 dólares, esto podría reactivar la dinámica alcista. Quizás aún quede esperanza para la tendencia alcista del BTC, mientras que las posiciones largas se liquidan a corto plazo.
Resumen de este análisis on-chain sobre el Bitcoin (BTC)
En resumen, los datos on-chain recientes apuntan a un impulso bajista del BTC que se mantiene en los plazos a corto y largo plazo.
Con flujos entrantes casi nulos a finales de noviembre y principios de diciembre, no se puede esperar que los ETF estimulen seriamente un repunte del BTC.
En cuanto a las bolsas centralizadas al contado, la reducción de la presión de venta se ha transformado en un flujo de demanda moderado, situado entre 1000 BTC y 500 BTC al día.
En los mercados de futuros de Bybit y Binance, los flujos netos están estancados, equilibrándose de tal manera que no se manifiesta claramente ningún sesgo direccional.
Por último, una importante acumulación de liquidez corta situada en torno a los 100 000 dólares alimenta las esperanzas de una recuperación alcista, potencialmente catalizada por un short squeeze.
