Der Aufschwung des Kryptomarktes überraschte die große Mehrheit der technischen Analysten zu Beginn des Jahres 2023. Die meisten sahen Bitcoin schnell in Richtung 10.000 US-Dollar sinken. Der BTC erholte sich von der Mehrheitsprognose und stieg um mehrere tausend Dollar. Einige Marktmetriken lassen jedoch weiterhin eine Bullenfalle befürchten
Eine wichtige Befürchtung: Das Handelsvolumen des Rebounds bleibt enttäuschend
Die Kursentwicklung auf dem Kryptomarkt ist zu Beginn des Jahres sehr günstig: Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) sind um mehr als 35% gestiegen, eine Leistung, die mit den vier aufeinanderfolgenden Quartalen des Rückgangs im letzten Jahr verglichen werden kann.
Dieser Aufschwung beruht in erster Linie auf den Korrelationsfaktoren zwischen den Märkten:
- Der anhaltende Abwärtstrend des US-Dollar gegenüber einem Korb der wichtigsten Währungen (der US-Dollar ist seit seinem Rekordhoch im September letzten Jahres um mehr als 12% gesunken);
- Der Aufwärtstrend der großen Aktienindizes, insbesondere der europäischen Indizes, die sich besser entwickeln als die Wall Street;
- Nominale Zinssätze, die auf den Kreditmärkten innerhalb der großen westlichen Länder nicht mehr steigen.
Der Aufschwung stützt sich dann auf eine fundamentale Erwartung der Anleger zugunsten eines Soft Landing im Jahr 2023, gekoppelt mit einer allmählichen Desinflation, einem prospektiven wirtschaftlichen Rahmen, der das Szenario einer Wirtschaftsrezession ausschließen würde.
Hier geht der Markt wahrscheinlich ein Risiko ein, denn wenn der makroökonomische Konsens über den Haufen geworfen werden sollte, dann würden die Preise für riskante Anlagen an der Börse, darunter auch Kryptos, unter sehr starken Abwärtsdruck geraten. Nehmen wir jedoch an, dass die Ökonomen Recht haben, dann kann der Anstieg des BTC-Preises unter diesem Gesichtspunkt gerechtfertigt werden.
Dennoch ist Vorsicht geboten, was sich in der unterschiedlichen Beziehung zwischen der Preisbewegung und den Daten zur Beteiligung/zum Volumen widerspiegelt. Um eine strukturelle technische Aufwärtswende zu bestätigen, muss das Volumen deutlich steigen, wie es beispielsweise in der ersten Hälfte des Jahres 2019 der Fall war. Derzeit ist der Monat zwar noch nicht zu Ende, aber das Handelsvolumen ist noch etwas zu gering, um den Preisanstieg zu bestätigen.
Hinzu kommt, dass die Einzahlungs-/Auszahlungsbilanz bei den zentralisierten Kryptoplattformen keine bullische Wende zeigt, wie die zweite Grafik unten verdeutlicht:
Chart, der die monatlichen japanischen Kerzen des Kurses des Bitcoin-Future-Kontrakts an der Chicagoer Börse (CME) enthüllt
Chart, der die Entwicklung der Ein-/Auszahlungsbilanz der zentralisierten Krypto-Plattformen darstellt
Eine konträre Gelegenheit: Der Rebound ist weit davon entfernt, Konsens zu sein
Auf der anderen Seite stelle ich einen markttechnischen Faktor fest, der für eine Fortsetzung des Rebounds in Richtung des charttechnischen Widerstands bei 25.000 US-Dollar spricht: Es handelt sich um die Entwicklung der Stimmung der amerikanischen Privatanleger gegenüber riskanten Anlagen an der Börse.
Es ist erwiesen (alle Studien unterstreichen dies seit 1990), dass Privatanleger beim Trading mehrheitlich verlieren. Die Untersuchung der Dynamik ihrer Positionierung hat daher den Zweck einer Contrarian-Analyse (die Contrarian-Analyse ist eine Disziplin der technischen Analyse der Finanzmärkte).
Der neueste Bericht der American Association of Private Investors (AAII), der am Mittwochabend veröffentlicht wurde, zeigt eine bärische Stimmung, die mit der Erholung der Kurse zunimmt, was ein Faktor ist, der eine größere Amplitude für die Erholung begünstigt. Eine Retracement-Sequenz in Richtung 21.000 USD könnte vor dem Test des Widerstands bei 25.000 USD stattfinden.
Histogramm der Stimmung von US-Privatanlegern laut der American Association of Private Investors (AAII)
