Oživení kryptotrhu překvapilo na začátku roku 2023 drtivou většinu technických analytiků, z nichž většina viděla rychlý pád bitcoinu k 10 000 USD. V rozporu s většinovou prognózou se BTC odrazil zpět o několik tisíc dolarů. Na druhou stranu některé tržní metriky stále vyvolávají obavy z býčí pasti.
Jedna z hlavních obav: objem obchodů při odrazu zůstává zklamáním
Dění na trhu s kryptoměnami je na začátku roku velmi příznivé: Bitcoin (BTC) a Ethereum (ETH) vzrostly o více než 35 %, což je výkon, který je srovnatelný s poklesem ve čtyřech po sobě jdoucích čtvrtletích minulého roku.
Toto býčí oživení je založeno především na faktorech korelace mezi trhy s:
- Pokračování klesajícího trendu amerického dolaru vůči koši hlavních měn (více než 12% pokles USD od jeho rekordního maxima v září loňského roku);
- Vzestupný trend hlavních akciových indexů, zejména evropských indexů, které překonávají Wall Street;
- Nominální úrokové sazby na úvěrovém trhu v hlavních západních zemích již nerostou.
Oživení je pak založeno na fundamentálním očekávání investorů, že v roce 2023 dojde k měkkému přistání spolu s postupnou dezinflací, což je výhledový ekonomický rámec, který by vylučoval scénář hospodářské recese.
Zde trh pravděpodobně riskuje, protože pokud by se makroekonomický konsenzus ocitl na špatné straně účetní knihy, pak by se cena rizikových aktiv na akciovém trhu, včetně kryptoměn, dostala pod velmi silný tlak na pokles. Předpokládejme však, že ekonomové mají pravdu, pak lze růst ceny BTC z tohoto pohledu ospravedlnit.
Opatrnost je však stále na místě, jak dokládá rozdílný vztah mezi cenovou akcí a údaji o účasti/objemu. K potvrzení strukturálního technického býčího obratu je nezbytné, aby objem vykazoval jasný vzestupný trend, jako tomu bylo například v první části roku 2019. V této fázi, ačkoli měsíc ještě neskončil, je objem obchodů stále poněkud nízký na to, aby potvrdil růst ceny.
K tomu se přidává nedostatečný býčí obrat v bilanci vkladů/výběrů v rámci centralizovaných kryptoplatforem, jak ukazuje druhý graf níže:
Graf odhalující měsíční japonskou svíčkovou cenu futures kontraktu na bitcoin na Chicagské burze (CME)
Graf, který odhaluje vývoj bilance vkladů/výběrů na centralizovaných kryptoplatformách
Příležitost pro kontrariány: odraz má daleko ke konsensu
Na druhou stranu si všímám technického tržního údaje, který podporuje pokračování odrazu směrem k rezistenci na grafu 25 000 USD, a tím je vývoj nálady amerických retailových investorů vůči rizikovým aktivům na akciovém trhu.
Je dáno (všechny studie od roku 1990), že individuální obchodníci jsou v obchodování většinou ztrátoví, takže studium dynamiky jejich umístění má poslání kontrariánské analýzy (kontrariánská analýza je disciplína technické analýzy finančních trhů).
Poslední zpráva, kterou ve středu večer zveřejnila Americká asociace individuálních investorů (AAII), ukazuje, že s odrazem cen roste medvědí sentiment, což je faktor hovořící ve prospěch větší amplitudy odrazu. Před otestováním rezistence 25 000 dolarů by mohlo dojít k ústupové sekvenci směrem k 21 000 dolarů.
Histogram sentimentu maloobchodních investorů v USA od Americké asociace maloobchodních investorů (AAII)
