在2023年年初，加密货币市场的反弹让绝大多数技术分析师感到惊讶，他们中的大多数人看到比特币快速向10000美元下沉。与大多数人的预言相反，BTC已经反弹了几千美元。另一方面，一些市场指标仍在引起人们对牛市陷阱的担忧。
一大恐惧：反弹的交易量仍然令人失望
今年年初，加密货币市场价格走势非常有利，比特币（BTC）和以太坊（ETH）涨幅超过35%，这一表现与去年连续四个季度的下跌形成对比。
这种看涨的复苏主要是基于市场间的相关因素，与：
- 美元对一篮子主要货币的下跌趋势的延续（自去年9月创下历史新高以来，美元下跌超过12%）。
- 主要股票市场指数的上升趋势，特别是欧洲指数的表现优于华尔街。
- 西方主要国家信贷市场的名义利率不再上升。
然后，反弹是基于投资者对2023年软着陆的基本预期，再加上逐渐的通货膨胀，这种前瞻性的经济框架将排除经济衰退的情况。
这可能是市场承担风险的地方，因为如果宏观经济共识被抓错了，那么股市上的风险资产，包括加密货币的价格将面临非常大的下行压力。但我们假设经济学家是对的，那么从这个角度来看，BTC价格的上涨是有道理的。
然而，仍然需要谨慎，正如价格行为和参与/交易量数据之间的分歧关系所证明的那样。为了验证结构性的技术性看涨反转，当务之急是成交量显示出明显的上升趋势，例如2019年上半年的情况就是如此。在这个阶段，虽然这个月还没有结束，但交易量仍然有点低，无法验证价格的上涨。
除此之外，集中式加密货币平台内的存/取款余额缺乏看涨的反转，如下图第二张图表所示：
图表揭示了芝加哥证券交易所（CME）比特币期货合约的月度日本蜡烛图价格
揭露集中式加密货币平台存取款余额演变的图表
逆向思维的机会：反弹远未达成共识
另一方面，我注意到一个有利于继续向25000美元图表阻力位反弹的技术市场数据，那就是美国散户投资者对股市中风险资产的情绪演变。
个人交易者在交易中大多是输家，这是一个既定事实（1990年以来的所有研究），因此对其定位动态的研究具有逆向分析的天职（逆向分析是金融市场技术分析的一门学科）。
美国个人投资者协会（AAII）周三晚间公布的最新报告显示，看跌情绪随着价格的反弹而增加，这是一个有利于反弹幅度更大的因素。在测试25,000美元的阻力之前，可能会出现向21,000美元的回调序列。
美国零售投资者情绪柱状图，来自美国零售投资者协会（AAII）
