Nachdem die bullische Erholung in der vergangenen Woche gescheitert ist, besucht der BTC-Kurs wieder die untere Grenze der Nachfragezone zwischen $18k und $24k. Während die Anleger weiterhin ausschütten, was ihr Misstrauen in den kurzfristigen Bitcoin-Preis widerspiegelt, untersuchen wir die Schlüsselniveaus, die im Falle einer Fortsetzung des Abwärtstrends zu beobachten sind. Onchain-Analyse der Situation.
BTC kehrt zurück, um den Boden des Bärenmarktes zu testen
Nachdem die bullische Erholung in der letzten Woche gescheitert ist, kehrt der BTC-Kurs zurück, um die untere Grenze des Nachfragebereichs zwischen $18k und $24k zu besuchen.
Nachdem die Teilnehmer den Anstieg im August genutzt haben, um den Markt zu verlassen, verursachen sie eine neue Verteilungswelle, während der Preis sich dem Bärenmarkt-Tiefpunkt nähert, der am 18. Juni 2022 festgelegt wurde.
Abbildung 1: BTC Tageskurs
In dieser Woche, unter der Annahme, dass der Preis die $18k Marke ungültig macht, werden wir beobachten:
- das Verteilungsverhalten der Teilnehmer;
- die Schlüsselniveaus, die im Falle einer Fortsetzung des Abwärtstrends zu beobachten sind.
Misstrauen und Dead Cat Bounce
Während wir bereits Mitte Juli eine zugrundeliegende Schwäche des Aufschwungs festgestellt hatten, verfügen wir heute über eine Vielzahl von Daten, die uns diese Beobachtung bestätigen und den jüngsten Rückgang des BTC besser verstehen lassen.
Der unten dargestellte Akkumulationstrend-Score ist ein aussagekräftiges Instrument, um die Akkumulations-/Distributionstendenzen der Marktteilnehmer zu erkennen.
Er berechnet die tägliche Veränderung der Salden verschiedener Portfolio-Kohorten und weist einen Wert nahe 0 auf, wenn die Teilnehmer ausschütten, und einen Wert, der gegen 1 tendiert, wenn die Teilnehmer die Akkumulation bevorzugen.
Besonders hervorzuheben ist die Tatsache, dass dieser Indikator seit Mitte August Werte unter 0,05 aufweist, was auf eine hohe Ausschüttung und einen Mangel an Anlegervertrauen hindeutet, wie in unseren früheren Analysen beschrieben.
Abbildung 2: Accumulation Trend Score
Außerdem können wir anhand des STH-Verhältnisses (Short-Term Holder Profitability Ratio) feststellen, dass die Marktteilnehmer den Anstieg im Juli und August nutzten, um den Markt zu verlassen, indem sie Positionen nahe ihrer Basiskosten schlossen und bescheidene Gewinne/Verluste erzielten.
Die Episoden, in denen die kurzfristigen Halter Gewinne mitnahmen, sind in der folgenden Grafik rot hervorgehoben. Sie zeigen eine Parallele zwischen den Aufwärtstrends im März/April und im Juli/August, die beide zu einem Abwärtstrend führten.
Abbildung 3: Rentabilitätsverhältnis der STH-Ausgaben
Dieses Verhalten wird häufig mit Dead-Cat-Bounce-Ereignissen in Verbindung gebracht, bei denen die Marktteilnehmer eine kurze Preisentlastung nutzen, um den Markt mit begrenzten Verlusten zu verlassen, was zu einer schnellen Erschöpfung der Aufwärtsbewegung durch den Verkaufsdruck und das Fehlen eines ausreichenden Kaufdrucks führt.
Eine ähnliche Dynamik ist bei der Kohorte der langfristigen Anleger (LTH) zu beobachten, obwohl die Rentabilität ihrer Ausgaben tendenziell sinkt, wenn sich der Bärenmarkt entfaltet.
Tatsächlich können wir in den gleichen Zeiträumen einen Trend zu Ausgaben erkennen, wobei die Kohorte die Hausse nutzt, um:
- im März und April hohe Gewinne zu erzielen;
- begrenzte Verluste im Juli und August.
Abbildung 4: Rentabilitätsverhältnis der LTH-Ausgaben
Diese Art, den Markt zu verlassen, die in beiden Kohorten erkennbar ist, bestätigt das mangelnde Vertrauen und die fehlende Geduld einiger Teilnehmer hinsichtlich der kurzfristigen Marktaktivitäten und steht im Gegensatz zu dem seit Anfang August identifizierten HODLing-Verhalten.
Preisniveaus, auf die Sie achten sollten
Nachdem wir das Ausgabeverhalten der Teilnehmer und den daraus resultierenden potenziellen Verkaufsdruck identifiziert haben, versuchen wir nun, die Preisbereiche zu bestimmen, auf die der Kurs bei einer Fortsetzung des Abwärtstrends reagieren könnte.
Anhand des URPD können wir feststellen, dass sich der Kurs derzeit in der Nähe des unteren Endes der vor zwei Wochen ermittelten Reakkumulationszone befindet. Solange der Preis innerhalb dieser Zone zwischen 18k $ und 24k $ schwankt, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass sich ein Bärenmarktboden bildet.
Besorgniserregend ist jedoch, dass es nach dem Überschreiten der 17k $ – 18k $-Marke kaum noch Volumenansammlungen gibt, die als Widerstand gegen den Abwärtstrend fungieren könnten. Bitcoin befindet sich heute am Rande eines Abgrunds, den man mit Ruhe und Pragmatismus betrachten sollte.
Darüber hinaus besteht eine nicht zu vernachlässigende Wahrscheinlichkeit, dass die Preisspanne zwischen 21k $ und 24k $ als kurzfristiger Widerstand gegen einen Preisaufschwung fungieren wird, da die Teilnehmer einen neuen Aufwärtsschub nutzen könnten, um das Schiff zu verlassen und ihr Kapital zurückzubekommen.
Abbildung 5: Verteilung der realisierten Preise von UTXO
So können wir im Falle einer Fortsetzung des Abwärtstrends anhand verschiedener On-Chain-Unterstützungsmuster vorhersagen, auf welche Preisniveaus wir achten müssen.
Die folgende Grafik verdeutlicht:
- den realisierten Preis (21,6k $), der bereits für ungültig erklärt wurde und anzeigt, dass sich der Markt in einem Zustand der globalen Unterbewertung befindet;
- der ausgeglichene Preis ($17k), der erstmals am 18. Juni 2022 getestet wurde und die Preistiefs der vorherigen Abwärtszyklen vorübergehend unterstützt hat;
- der Delta-Preis (13,6k $), der als letzter Schutz vor den volatilen Dochten der Abwärtszyklen dient und ein schmerzhaftes, wenn auch realistisches Kursziel liefert.
Um dieses letzte Niveau zu erreichen, muss der BTC-Kurs noch um ca. 30% fallen, wodurch der von den Anlegern gespeicherte Verkaufsdruck vollständig aufgebraucht wird und sich eine historische Kaufgelegenheit ergibt.
Abbildung 6: On-Chain-Support-Modelle
Während dieses Preisniveau für manche vielleicht überraschend ist, liefert das On-Chain-Analysetool WhaleMap ein realisiertes Preismodell auf der Grundlage von Adresskohorten und bietet damit ein alternatives und relevantes Prisma zu den von Glassnode gelieferten Daten.
Wenn wir uns den realisierten Preis von Adressen mit 10 bis 100 BTC anschauen, können wir feststellen, dass der BTC-Kurs in allen vorherigen Abwärtszyklen diesen Bereich aufgesucht und genutzt hat, um einen robusten Preisboden zu etablieren.
Abbildung 7: Realisierte Preise der Adresskohorten
Dieser Indikator liegt derzeit bei etwa 12,7k $ und signalisiert, dass eine potenzielle Abwärtsbewegung uns in den Preisbereich von 13k $ führen könnte, wo der Bärenmarkt seinen endgültigen Boden finden und bearbeiten könnte, bevor er den kommenden Bullenmarkt gebiert.
Zusammenfassung dieser Onchain-Analyse
Alles in allem, obwohl die Daten dieser Woche ein ziemlich pessimistisches Bild der kurzfristigen Situation zeichnen, bleibt der Bärenmarktboden bei 17,8k $ bis heute intakt, obwohl sich das makroökonomische Umfeld und das Verhalten der Marktteilnehmer als schädlich erweisen.
Seit Mitte August haben die Anleger eine starke Verteilung eingeleitet, die von ihrem Misstrauen gegenüber der kurzfristigen Entwicklung des Preises zeugt und von einem Verkaufsverhalten begleitet wird, das zu den Dead-Cat-Bounce-Szenarien von Mai bis April und Juli bis August 2022 geführt hat.
Eine Quervergleichsstudie der historischen Unterstützungsmodelle unter Verwendung der Daten von Glassnode und WhaleMap zeigt, dass ein potenzieller Bärenmarktboden bei etwa 13k $ liegt, was einen möglichen Preisrückgang von etwa -30% bedeuten würde.
