Um mit den Marktbedingungen fertig zu werden, hat das Bancor Protocol (BNT) seine Schutzfunktion gegen impermanente Verluste vorübergehend gestoppt. Diese Entscheidung hat zwar den Vorteil, dass die Plattform wieder eine gewisse Stabilität erlangt, könnte aber auch zu ihrem Untergang führen.
Bancor setzt den Schutz gegen impermanente Verluste vorübergehend aus
Aufgrund der Marktbedingungen hat die Bancor beschlossen, ihre Schutzfunktion gegen unbeständige Verluste (IPL) vorübergehend einzustellen:
Aufgrund feindseliger Marktbedingungen wird Bancors Impermanent Loss Protection vorübergehend pausiert. Der Schutz wird auf dem Protokoll reaktiviert, sobald sich der Markt stabilisiert.
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– Bancor (@Bancor) June 19, 2022
Bancor ist ein dezentrales Finanzprotokoll (DeFi), dessen Mehrwert genau in dieser IPL liegt. Der Impermanent Loss oder unbeständige Verlust ist in der Tat eine Einschränkung in Liquiditätspools von Vermögenswerten, deren Kurse sich unabhängig voneinander entwickeln.
Um es kurz zu machen: Wenn man die Vermögenswerte A und B zusammen in einen Liquiditätspool einbringt, kann es sein, dass man seine Investition mit einem anderen Wert zurückbekommt, als wenn man sie getrennt im Portfolio gehalten hätte. Das liegt daran, dass sich der Pool ständig neu ausbalanciert, um trotz der Volatilität das gleiche Verhältnis zwischen den beiden Vermögenswerten zu erhalten.
Aus diesem Grund ermöglicht die IPL von Bancor einen finanziellen Ausgleich dieses unbeständigen Verlustes. Denn wenn dieser nicht durch die verdienten Zinsen gedeckt wäre, würde das Protokoll ihn durch die Ausschüttung seines BNT-Tokens ausgleichen. Auf diese Weise würde kein Geld in Dollarwerten verloren gehen.
Die hohe Volatilität des Marktes hat es jedoch einigen wenigen Akteuren ermöglicht, eine große Anzahl von BNTs anzuhäufen. Wie Bancor betont, verstärkt ihr massiver Verkauf das Phänomen des impermanent loss, erzeugt immer mehr BNTs und schafft so einen Teufelskreis. Die Plattform spricht von zwei Einheiten, die das Phänomen verstärken:
“ Diese Kosten wurden durch die jüngste Insolvenz zweier großer zentralisierter Entitäten verstärkt, die als langjährige [Liquiditätsanbieter] in Bancor V2.1 die Hauptnutznießer der BNT-Liquiditätsgewinnungsbelohnungen waren. „
Während es sich bei einem dieser Unternehmen sehr wahrscheinlich um Celsius handelt, können wir derzeit nicht feststellen, ob es sich bei dem zweiten Unternehmen um Three Arrows Capital handelt oder nicht.
Wie hoch sind die Risiken dieser Entscheidung?
Mit der vorübergehenden Deaktivierung des ILP stellt Bancor klar, dass es keine Entschädigung in BNT geben wird, wenn in diesem Zeitraum Gelder abgezogen werden. So hofft die Plattform zunächst, dass diese zentralisierten Akteure den systematischen Verkauf von Token einstellen werden.
Dennoch ist diese Entscheidung ein zweischneidiges Schwert, da sie auch dazu führen könnte, dass die Nutzer das Vertrauen in das Protokoll verlieren. Ein drittes mögliches Szenario wäre jedoch noch schädlicher für die Plattform, wie Matthias, einer unserer Sprecher in unserer privaten Gruppe, dem Grille-Pain, in einem seiner täglichen Posts erklärt:
“ Der letzte Fall ist folgender und führt potenziell zum Ende des Protokolls: Bancor reaktiviert das ILP unter dem Druck der Nutzer, und Celsius nutzt die Gelegenheit, um die Plattform zu verlassen, und die Nutzer ebenfalls. „
In der Tat könnte ein solcher Zweck zu einer Insolvenz sowie einem Kontrollverlust über die Ausgabe von BNT führen. Die Inflation wäre dann so hoch, dass ihr Preis noch heftiger einbrechen würde, als er es bisher schon getan hat.
In seiner Nachricht informiert Bancor auch darüber, dass eine unbekannte Entität parallel zum massiven Kapitalabfluss eine große Short-Position eröffnet hat, die die Entwickler zu ihrer Entscheidung gedrängt hat. Der BNT-Preis verlor zwischen dem 10. und 18. Juni über 67 % seines Wertes :
BNT-Preis
Während Bancor im Mai 2021 bis zu 2,42 Milliarden an gesperrtem Gesamtwert (TVL) kapitalisiert hat, ist dieses Kapital ein Jahr später zehnmal geringer. Darüber hinaus hat seine mittlerweile pausierte Vorzeigefunktion in einem starken Korrekturmarkt ihre Grenzen aufgezeigt. Die Zukunft des Protokolls ist daher ungewiss, ebenso wie die mehrerer Akteure des Ökosystems.
