Em resposta às condições do mercado, o Protocolo Bancor (BNT) suspendeu temporariamente a sua característica de protecção contra perdas impermanentes. Embora esta decisão tenha o mérito de permitir que a plataforma recupere alguma estabilidade, pode também causar a sua perda
Bancor suspende temporariamente a protecção contra perdas impermanentes
Por causa das condições de mercado, a Bancor decidiu parar temporariamente a sua característica de protecção contra perdas impermanentes (IPL):
Devido às condições hostis do mercado, a Protecção contra Perdas Impermanentes da Bancor é temporariamente interrompida. A protecção de IL será reactivada no protocolo à medida que o mercado se estabiliza.
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– Bancor (@Bancor) Junho 19, 2022
Bancor é um protocolo financeiro descentralizado (DeFi), cujo valor acrescentado reside precisamente neste IPL. A perda impermanente é de facto um constrangimento nos conjuntos de liquidez de activos cujos preços se movimentam independentemente.
Para o manter curto, é possível que se juntar os activos A e B num pool de liquidez, recupere o seu investimento com um valor diferente do que se os tivesse mantido separadamente na sua carteira. Isto porque o pool está constantemente a reequilibrar-se para manter o rácio entre os dois activos o mesmo, apesar da volatilidade.
É por isso que o Bancor IPL permite uma compensação financeira por esta perda impermanente. De facto, se esta perda não fosse coberta pelos juros ganhos, o protocolo compensar-lhe-ia através da distribuição do seu símbolo BNT. Assim, nenhum dinheiro seria perdido no valor em dólares.
No entanto, a elevada volatilidade do mercado permitiu a alguns jogadores acumularem um grande número de BNTs. Como a Bancor salienta, a sua venda maciça amplifica o fenómeno da perda impermanente, gerando cada vez mais BNT e criando assim um círculo vicioso. A plataforma menciona duas entidades, que amplificam o fenómeno:
“Estes custos foram ampliados pela recente insolvência de duas grandes entidades centralizadas que foram os principais beneficiários das recompensas de extracção de liquidez da BNT como fornecedores de longa data [de liquidez] no Bancor V2.1. “
“.
Embora uma destas entidades seja certamente Celsius, não podemos determinar neste momento se a segunda é a Three Arrows Capital ou não.
Quais são os riscos desta decisão?
Ao desactivar temporariamente o ILP, Bancor diz que se os fundos forem retirados durante este período, não haverá compensação na BNT. Assim, a plataforma espera inicialmente que estes jogadores centralizados deixem sistematicamente de vender fichas.
No entanto, esta decisão é duplamente ponderada, uma vez que pode também causar a perda de confiança dos utilizadores no protocolo. Mas um terceiro cenário possível seria ainda mais prejudicial para a plataforma, como Matthias, um dos nossos oradores no nosso grupo privado, o Grille-Pain, explica num dos seus posts diários:
“O último caso é o seguinte e leva potencialmente ao fim do protocolo: Bancor reactiva o ILP sob pressão do utilizador e Celsius aproveita a oportunidade para deixar a plataforma e os utilizadores também. “
Na verdade, tal objectivo poderia levar à insolvência, bem como à perda de controlo sobre a emissão de NTB. A inflação seria então tão grande que o seu preço entraria em colapso ainda mais violentamente do que já o fez.
Na sua mensagem, Bancor também informa que uma entidade desconhecida abriu uma grande posição curta em paralelo com a saída maciça de capital, o que levou os promotores a tomar a sua decisão. O preço da BNT perdeu mais de 67% do seu valor entre 10 e 18 de Junho:
NTB price
Embora o Bancor tenha capitalizado até 2,42 mil milhões em valor total de capital bloqueado (LTV) em Maio de 2021, esse capital é dez vezes menos um ano mais tarde. Além disso, a sua principal funcionalidade, agora em pausa, mostrou os seus limites num mercado correctivo forte. Assim, o futuro do protocolo é incerto, juntamente com o de vários intervenientes no ecossistema.
