V reakci na tržní podmínky Bancor Protocol (BNT) dočasně zastavil funkci ochrany proti trvalým ztrátám. Toto rozhodnutí má sice tu výhodu, že umožní platformě získat zpět určitou stabilitu, ale zároveň může způsobit její ztrátu
Bankor dočasně pozastavuje ochranu proti trvalým ztrátám
Vzhledem k podmínkám na trhu se společnost Bancor rozhodla dočasně zastavit funkci ochrany proti trvalým ztrátám (IPL):
Vzhledem k nepříznivým podmínkám na trhu je dočasně pozastavena služba Bancor Impermanent Loss Protection. Jakmile se trh stabilizuje, bude v protokolu znovu aktivována ochrana IL.
Více informací: https://t.co/pHrdO4sTFd
Za 15 minut pořádáme komunitní AMA: https://t.co/xgh8UmfNoL
– Bancor (@Bancor) June 19, 2022
Bancor je decentralizovaný finanční protokol (DeFi), jehož přidaná hodnota spočívá právě v tomto IPL. Neustálá ztráta je skutečně omezením v likvidních poolech aktiv, jejichž ceny se pohybují nezávisle.
Stručně řečeno, je možné, že pokud dáte aktiva A a B dohromady do fondu likvidity, získáte zpět svou investici s jinou hodnotou, než kdybyste je měli v portfoliu odděleně. Důvodem je neustálé vyvažování fondu, aby byl poměr mezi oběma aktivy navzdory volatilitě stále stejný.
Proto Bancor IPL umožňuje finanční kompenzaci této pomíjivé ztráty. Pokud by totiž tato ztráta nebyla pokryta získanými úroky, protokol by ji kompenzoval distribucí tokenu BNT. V dolarové hodnotě by tedy nedošlo ke ztrátě peněz.
Vysoká volatilita trhu však umožnila několika hráčům nashromáždit velké množství BNT. Jak upozorňuje společnost Bancor, jejich masivní prodej zesiluje fenomén pomíjivé ztráty, vytváří další a další BNT a vytváří tak začarovaný kruh. Platforma zmiňuje dva subjekty, které tento jev zesilují:
„Tyto náklady byly umocněny nedávnou platební neschopností dvou velkých centralizovaných subjektů, které byly hlavními příjemci odměn za extrakci likvidity BNT jako dlouholetí [poskytovatelé likvidity] v Bancor V2.1. „
Zatímco jedna z těchto entit je zcela jistě Celsius, nemůžeme v tuto chvíli určit, zda druhá je Three Arrows Capital, nebo ne.
Jaká jsou rizika tohoto rozhodnutí?
Dočasnou deaktivací ILP Bancor říká, že pokud dojde během tohoto období k výběru prostředků, nebude v BNT žádná kompenzace. Platforma proto zpočátku doufá, že tito centralizovaní hráči přestanou tokeny systematicky prodávat.
Toto rozhodnutí je však dvojsečné, protože může také způsobit, že uživatelé ztratí důvěru v protokol. Třetí možný scénář by však byl pro platformu ještě škodlivější, jak vysvětluje Matthias, jeden z našich přednášejících v soukromé skupině Grille-Pain, v jednom ze svých každodenních příspěvků:
„Poslední případ je následující a potenciálně vede k ukončení protokolu: Bancor pod tlakem uživatelů reaktivuje ILP a Celsius využije příležitosti opustit platformu a také uživatele. „
Takový účel by totiž mohl vést k platební neschopnosti i ke ztrátě kontroly nad vydáváním NTB. Inflace by pak byla tak velká, že by se jeho cena zhroutila ještě prudčeji než dosud.
Bancor ve své zprávě rovněž informuje, že neznámý subjekt otevřel souběžně s masivním odlivem kapitálu velkou krátkou pozici, která vývojáře přiměla k rozhodnutí. Cena BNT ztratila mezi 10. a 18. červnem více než 67 % své hodnoty:
NTB cena
Zatímco v květnu 2021 Bancor kapitalizoval až 2,42 miliardy v celkové uzamčené hodnotě (LTV), o rok později je tento kapitál desetkrát nižší. Kromě toho se ukázalo, že její stěžejní funkce, která je nyní pozastavena, má na silném korekčním trhu své limity. Budoucnost protokolu je tedy nejistá, stejně jako budoucnost několika hráčů v ekosystému.
