In risposta alle condizioni di mercato, il Protocollo Bancor (BNT) ha temporaneamente interrotto la sua funzione di protezione dalle perdite impermanenti. Se da un lato questa decisione ha il merito di permettere alla piattaforma di ritrovare una certa stabilità, dall’altro potrebbe causarne la perdita
Bancor sospende temporaneamente la protezione dalle perdite impermanenti
A causa delle condizioni di mercato, Bancor ha deciso di interrompere temporaneamente la sua funzione di protezione dalle perdite impermanenti (IPL):
A causa delle condizioni ostili del mercato, la protezione dalle perdite impermanenti di Bancor è temporaneamente sospesa. La protezione IL sarà riattivata sul protocollo non appena il mercato si stabilizzerà.
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Ospiteremo un AMA della comunità tra 15 minuti: https://t.co/xgh8UmfNoL
– Bancor (@Bancor) June 19, 2022
Bancor è un protocollo di finanza decentralizzata (DeFi), il cui valore aggiunto risiede proprio in questa IPL. La perdita impermanente è infatti un vincolo nei pool di liquidità di attività i cui prezzi si muovono in modo indipendente.
Per farla breve, è possibile che, mettendo insieme le attività A e B in un pool di liquidità, si ottenga un valore diverso rispetto a quello che si otterrebbe tenendole in portafoglio separatamente. Questo perché il pool si riequilibra costantemente per mantenere invariato il rapporto tra i due asset nonostante la volatilità.
Per questo motivo l’IPL Bancor consente di compensare economicamente questa perdita impermanente. Infatti, se questa perdita non fosse coperta dagli interessi maturati, il protocollo la compenserebbe distribuendo il suo token BNT. In questo modo, non si perderebbe denaro in termini di valore in dollari.
Tuttavia, l’elevata volatilità del mercato ha permesso a pochi operatori di accumulare un gran numero di BNT. Come sottolinea Bancor, la loro vendita massiccia amplifica il fenomeno della perdita impermanente, generando sempre più BNT e creando così un circolo vizioso. La piattaforma cita due entità, che amplificano il fenomeno:
“Questi costi sono stati amplificati dalla recente insolvenza di due grandi entità centralizzate che erano i principali beneficiari dei premi per l’estrazione di liquidità BNT in quanto [fornitori di liquidità] di lunga data in Bancor V2.1. “
Mentre una di queste entità è sicuramente Celsius, non possiamo determinare al momento se la seconda sia o meno Three Arrows Capital.
Quali sono i rischi di questa decisione?
Con la disattivazione temporanea dell’ILP, Bancor afferma che se i fondi vengono ritirati durante questo periodo, non ci sarà alcun risarcimento in BNT. Pertanto, la piattaforma spera inizialmente che questi operatori centralizzati smettano di vendere sistematicamente i token.
Tuttavia, questa decisione è a doppio taglio, in quanto potrebbe anche far perdere agli utenti la fiducia nel protocollo. Ma un terzo possibile scenario sarebbe ancora più dannoso per la piattaforma, come spiega Matthias, uno degli speaker del nostro gruppo privato, il Grille-Pain, in uno dei suoi post quotidiani:
“L’ultimo caso è il seguente e potenzialmente porta alla fine del protocollo: Bancor riattiva l’ILP sotto la pressione degli utenti e Celsius coglie l’occasione per lasciare la piattaforma e anche gli utenti. “
In effetti, un tale scopo potrebbe portare all’insolvenza e alla perdita di controllo sull’emissione delle BNT. L’inflazione sarebbe così grande che il suo prezzo crollerebbe in modo ancora più violento di quanto non abbia già fatto.
Nel suo messaggio, Bancor informa anche che un’entità sconosciuta ha aperto un’ampia posizione corta in parallelo al massiccio deflusso di capitali, che ha spinto gli sviluppatori a prendere la loro decisione. Il prezzo di BNT ha perso oltre il 67% del suo valore tra il 10 e il 18 giugno:
Prezzo NTB
Mentre Bancor capitalizzava fino a 2,42 miliardi di valore totale bloccato (LTV) nel maggio 2021, tale capitale è dieci volte inferiore un anno dopo. Inoltre, la sua funzionalità di punta, ora in pausa, ha mostrato i suoi limiti in un mercato fortemente correttivo. Pertanto, il futuro del protocollo è incerto, insieme a quello di diversi attori dell’ecosistema.
