Prognosen zufolge soll der Markt für Prognosemärkte bis 2035 ein Volumen von 100 Milliarden Dollar erreichen. Es sind jedoch die auf Kriegen und Insiderhandel basierenden Märkte, durch die sich Polymarket und Kalshi wirklich von anderen abheben. In diesem Dossier beleuchten wir die Auswirkungen des Booms dieser Plattformen, ergänzt durch wertvolle Erläuterungen von Armand Drouet, Mitglied des Growth-Teams bei Kalshi, der sich bereit erklärt hat, unsere Fragen zu beantworten.
Die Grenzen der Prognosemärkte
Plattformen wie Polymarket und Kalshi haben einen rasanten Aufstieg erlebt. Ihr kumuliertes Handelsvolumen beläuft sich allein für den Monat November 2025 mittlerweile auf fast 10 Milliarden Dollar.
Zu Beginn standen die Prognosemärkte jedoch noch im Schatten des Finanzökosystems, waren vor allem Krypto-Investoren bekannt und beschränkten sich auf Prognosen zu Sport und Wahlergebnissen. Dann hielten geopolitische Themen sowie Ereignisse im Zusammenhang mit Kriegen und Konflikten Einzug auf Polymarket und rückten diese Märkte ins Rampenlicht.
Derzeit machen geopolitische Ereignisse zwischen 5 und 8 % des Gesamtvolumens der Prognosemärkte aus. Seit Anfang 2026 generiert ein Vertrag auf Polymarket mit dem Titel „US-Luftangriffe gegen den Iran bis …“ allein zum Zeitpunkt der Abfassung dieses Artikels ein Volumen von über 155 Millionen Dollar.
Die Entwicklung dieses Marktes ist recht aufschlussreich. Tatsächlich schätzten Händler die Wahrscheinlichkeit einer US-Militärintervention im Iran ursprünglich auf 35 %. Diese Zahl stieg bis Ende März infolge der sich häufenden Spannungen stark auf über 67 % an.
Das Wall Street Journal berichtete zudem, dass zahlreiche Kritiker vor den schädlichen Anreizen warnen, die durch Kriegsprognosekontrakte entstehen können, insbesondere wenn die für die Durchführung militärischer Operationen Verantwortlichen versucht sind, spekulative Positionen auf diesen Märkten einzunehmen.
Ein weiteres großes Problem: Am 2. Januar 2026, wenige Stunden vor dem Einsatz der US-Spezialeinheiten, der zur Festnahme des venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro führte, strich ein anonymer Händler auf der Prognoseplattform Polymarket nach dessen Festnahme 436.000 Dollar ein. Mehrere Analysten warfen Polymarket vor, eine Plattform zu sein, auf der Insiderhandel nicht nur erlaubt, sondern sogar gefördert wird.
Während Polymarket in Bezug auf die verschiedenen angesprochenen Themen im Dunkeln bleibt, ist dies bei Kalshi, dem anderen Marktführer im Bereich der Prognosemärkte, nicht der Fall. Tatsächlich bietet das Unternehmen Sicherheit auf institutionellem Niveau und verwandelt eine Prognose in einen echten, für seine Kunden geschützten Finanzwert. Im Gespräch mit Cryptoast erklärt uns Armand Drouet, Mitglied des Growth-Teams bei Kalshi, dass:
Für unsere Nutzer garantiert dies eine strikte Trennung der Vermögenswerte und eine Entschädigung durch eine zugelassene Kammer, wodurch sichergestellt wird, dass jeder Dollar vor dem Risiko einer Insolvenz oder eines Hackerangriffs geschützt ist.
Im Gegensatz zu Polymarket verbietet Kalshi Politikern und Experten, die über vertrauliche Informationen verfügen, ausdrücklich den Handel auf Märkten, die mit ihren Aufgaben in Zusammenhang stehen. Und in Bezug auf Verträge im Zusammenhang mit Kriegen fügt Armand hinzu:
Für Tarek und Luana [die Mitbegründer von Kalshi] muss Kalshi eine seriöse Infrastruktur sein, in der der Tod nicht zum Gegenstand von Geschäften werden darf. Dieser interne Wille geht mit einer strengen gesetzlichen Verpflichtung einher: Als in den Vereinigten Staaten regulierte Börse unterliegt Kalshi den Vorschriften der CFTC, die Verträge im Zusammenhang mit Terrorismus, Mord oder Krieg, die als dem öffentlichen Interesse zuwiderlaufend gelten, ausdrücklich verbietet.
Das Schweigen der Trump-Regierung
Derzeit besteht in den Vereinigten Staaten eine regulatorische Lücke hinsichtlich der Prognosemärkte. Rechtlich gesehen ist die CFTC (Commodity Futures Trading Commission) für die Regulierung dieser Ereignisverträge zuständig. Der Commodity Exchange Act erlaubt es ihr sogar, bestimmte Verträge zu verbieten, wenn sie diese als dem öffentlichen Interesse zuwiderlaufend erachtet. Im Jahr 2024 hatte die CFTC genau solche restriktiven Regeln vorgeschlagen und argumentierte:
Solche Spekulationen sind grundsätzlich schockierend und könnten potenziell das Risiko von Terroranschlägen, Attentaten oder Kriegshandlungen erhöhen, indem sie einen Täter finanziell dazu verleiten, eine Position einzunehmen und dann davon zu profitieren, indem er diese abscheuliche Tat selbst begeht.
Diese vorgeschlagenen Regeln traten jedoch nie in Kraft. Seit dem Amtsantritt der Trump-Regierung hat sich der Kurs umgekehrt. Im Januar 2026 zog der neue Präsident der CFTC die restriktiven Vorschläge von 2024 zurück, die darauf abzielten, Sport- und Politikkontrakte auf Prognosemärkten zu verbieten.
Diese Kehrtwende lässt sich insbesondere durch die direkten Verbindungen zwischen der Regierung und den Plattformen erklären: Donald Trump Jr. sitzt im Vorstand von Kalshi und Polymarket und ist gleichzeitig Gesellschafter von 1789 Capital, einem Risikokapitalfonds, der in Polymarket investiert hat. Armand Drouet erklärt dazu:
Die derzeitige Haltung der CFTC ist kein Rückzug, sondern eine Anpassung. Auch wenn die Trump-Regierung einen Wind der Deregulierung weht, sind es vor allem die juristischen Erfolge von Kalshi und die Notwendigkeit, die Offshore-Volumina zurückzuholen, die diesen neuen Kurs diktieren. Für die CFTC geht es nicht mehr darum, zu verbieten, sondern sicherzustellen, dass diese Märkte mit derselben Integrität operieren wie traditionelle Börsen.
Zwölf wütende Männer
Eine Gruppe von zwölf US-Senatoren hat beschlossen, gemeinsam gegen das regulatorische Vakuum rund um die Prognosemärkte vorzugehen. Am 11. Januar 2026 führte die demokratische Senatorin Catherine Cortez Masto aus Nevada ihre Kollegen an und richtete einen offiziellen Brief an den Vorsitzenden der CFTC, Michael Selig, in dem sie konkrete Antworten zum Plan zur Bekämpfung von Insiderhandel, Manipulation und Betrug auf den Prognosemärkten forderte.
Dem Schreiben zufolge besteht die Gefahr, dass ausländische Gegner wie China oder Russland davon profitieren, wenn Prognosemarktkontrakte, die militärische Operationen oder andere Aspekte der nationalen Sicherheit betreffen, durch Insiderinformationen manipuliert werden:
Verträge über Ereignisse, die Wetten auf militärische Operationen oder andere Aspekte der nationalen Sicherheit ermöglichen, bergen das Risiko, dass sensible Informationen an ausländische Gegner weitergegeben werden.
Armand Drouet erklärt, dass die Senatoren, oft unter dem Druck der Casino- und Stammeslobby, versuchen, „Ereignisverträge“ als „Glücksspiel“ neu zu definieren, um sie den unterschiedlichen Gesetzen der einzelnen Bundesstaaten zu unterwerfen und so die Glücksspielmonopole zu schützen. Er präzisiert zudem, dass:
Die Bundesgerichte haben entschieden, dass Kalshi als DCM (Designated Contract Market) unter die Zuständigkeit der CFTC fällt, wodurch die Verbotsbefugnis der Bundesstaaten (federal preemption) außer Kraft gesetzt wird. Die Trump-Regierung befürwortet die Deregulierung, und der neue Vorsitzende der CFTC verweist die Senatoren auf die Gerichtsentscheidungen.
NEU: CFTC-Vorsitzender Michael Selig kündigt Pläne zur Ausarbeitung neuer Regeln für die Prognosemarktbranche an.
„Es ist an der Zeit für klare Regeln und ein klares Verständnis dafür, dass die CFTC rechtmäßige Innovationen in diesen Märkten unterstützt.“ pic.twitter.com/DJSP39jXIV
— Cointelegraph (@Cointelegraph) 30. Januar 2026
Laut Bloomberg steht auch eine Reform der Prognosemärkte unmittelbar bevor. Der neue Vorsitzende der CFTC, Selig, hat sein Team beauftragt, einen neuen, klaren Regulierungsrahmen zu schaffen. Obwohl sein Vorgänger diesem Sektor ablehnend gegenüberstand, verdeutlicht Selig seine Position mit folgenden Worten:
Es ist an der Zeit, klare Regeln aufzustellen und unmissverständlich zu bekräftigen, dass die CFTC legale Innovationen auf diesen Märkten unterstützt. Getreu meiner Verpflichtung, verantwortungsvolle Innovationen auf den Kryptomärkten zu fördern, werde ich die verantwortungsvolle Entwicklung der Märkte für Ereignisverträge weiterhin unterstützen.
Wie dem auch sei, die Prognosemärkte, einst bloße Kuriositäten, sind heute zu echten Instrumenten mit erheblichen finanziellen Auswirkungen geworden. Ihre Ausweitung auf geopolitische Konflikte wirft jedoch nach wie vor ethische Fragen auf, die bis heute unbeantwortet bleiben.
