Podle prognóz by měl sektor predikčních trhů do roku 2035 dosáhnout hodnoty 100 miliard dolarů. Společnosti Polymarket a Kalshi se však skutečně odlišují právě na trzích založených na válkách a obchodování s využitím důvěrných informací. V tomto článku rozebíráme, co znamená rozmach těchto platforem, a to s cennými vysvětleními Armanda Droueta, člena týmu Growth ve společnosti Kalshi, který ochotně odpověděl na naše otázky.
Limity predikčních trhů
Platformy jako Polymarket a Kalshi zaznamenaly raketový vzestup popularity. Jejich celkový objem obchodů dosáhl jen za měsíc listopad 2025 téměř 10 miliard dolarů.
Přesto byly predikční trhy na počátku ve stínu finančního ekosystému, známé hlavně mezi investory do kryptoměn a omezené na předpovědi ve sportu a volebních výsledcích. Poté se na Polymarketu objevila geopolitika a události související s válkami a konflikty, což tyto trhy vyneslo do centra pozornosti.
V současné době představují geopolitické události 5 až 8 % celkového objemu predikčních trhů. Od začátku roku 2026 generuje jeden kontrakt na Polymarketu týkající se „amerických úderů proti Íránu do…“ v době psaní tohoto článku objem přesahující 155 milionů dolarů.
Vývoj tohoto trhu je poměrně výmluvný. Obchodníci totiž původně odhadovali pravděpodobnost americké vojenské intervence v Íránu na 35 %. V důsledku řady aktuálních napětí se tento údaj do konce března výrazně zvýšil na více než 67 %.
Wall Street Journal rovněž informoval, že mnoho kritiků varuje před škodlivými pobídkami, které mohou vyvolat predikční kontrakty související s válkou, zejména pokud jsou osoby pověřené vedením vojenských operací v pokušení spekulativních pozic na těchto trzích.
Dalším závažným problémem je, že 2. ledna 2026, několik hodin před razií amerických speciálních jednotek, která vedla k zajetí venezuelského prezidenta Nicoláse Madura, si anonymní obchodník na predikční platformě Polymarket po jeho zajetí vydělal 436 000 dolarů. Několik analytiků obvinilo Polymarket, že je platformou, kde je zneužití důvěrných informací nejen povoleno, ale dokonce podporováno.
Zatímco Polymarket zůstává ohledně zmíněných témat nejasný, u Kalshi, dalšího lídra na trhu predikčních trhů, tomu tak není. Společnost totiž nabízí bezpečnost na institucionální úrovni a proměňuje predikci v opravdový finanční aktivum chráněné pro své klienty. V rozhovoru pro Cryptoast nám Armand Drouet, člen týmu Growth ve společnosti Kalshi, vysvětluje:
Našim uživatelům to zaručuje přísné oddělení aktiv a kompenzaci schválenou komorou, což zajišťuje, že každý dolar je chráněn před rizikem bankrotu nebo hackerského útoku.
Na rozdíl od Polymarketu Kalshi formálně zakazuje politikům a odborníkům, kteří disponují důvěrnými informacemi, obchodovat na trzích souvisejících s jejich funkcemi. A pokud jde o kontrakty související s válkami, Armand dodává:
Pro Tareka a Luanu [spoluzakladatele Kalshi] musí být Kalshi seriózní platformou, kde se nesmí obchodovat se smrtí. Toto vnitřní přesvědčení se shoduje s přísnou zákonnou povinností: jako regulovaná burza ve Spojených státech podléhá Kalshi pravidlům CFTC, která výslovně zakazuje smlouvy související s terorismem, vraždami nebo válkou, které jsou považovány za odporující veřejnému zájmu.
Mlčení Trumpovy administrativy
V současné době existuje v USA regulační vakuum týkající se predikčních trhů. Z právního hlediska má pravomoc regulovat tyto smlouvy na události CFTC (Commodity Futures Trading Commission). Zákon o komoditních burzách (Commodity Exchange Act) jí dokonce umožňuje zakázat určité smlouvy, pokud je považuje za odporující veřejnému zájmu. V roce 2024 CFTC právě navrhla omezující pravidla s argumentem, že:
Takové spekulace jsou zásadně šokující a mohly by potenciálně zvýšit riziko teroristického útoku, vraždy nebo válečného činu tím, že by finančně motivovaly pachatele k zaujetí pozice a následnému zisku tím, že by tento ohavný čin sám spáchal.
Tato navrhovaná pravidla však nikdy nevstoupila v platnost. Od nástupu Trumpovy administrativy se směr vývoje obrátil. V lednu 2026 nový předseda CFTC stáhl restriktivní návrhy z roku 2024, jejichž cílem bylo zakázat sportovní a politické kontrakty na predikčních trzích.
Tento obrat lze vysvětlit zejména přímými vazbami mezi administrativou a platformami: Donald Trump Jr. zasedá v představenstvu společností Kalshi a Polymarket a zároveň je společníkem ve společnosti 1789 Capital, venture kapitálovém fondu, který investoval do Polymarketu. Armand Drouet k tomu vysvětluje:
Současný postoj CFTC není kapitulací, ale přizpůsobením. Ačkoli Trumpova administrativa vnáší vítr deregulace, tento nový směr diktují především soudní úspěchy společnosti Kalshi a nutnost repatriovat objemy z offshore trhů. Pro CFTC již nejde o to zakazovat, ale zajistit, aby tyto trhy fungovaly se stejnou integritou jako tradiční burzy.
Dvanáct rozhněvaných mužů
Skupina dvanácti amerických senátorů se rozhodla vytvořit společný front proti regulačnímu vakuu obklopujícímu predikční trhy. 11. ledna 2026 se demokratická senátorka Catherine Cortez Masto z Nevady postavila do čela svých kolegů a zaslala oficiální dopis předsedovi CFTC Michaelu Seligovi, v němž požadovala konkrétní odpovědi ohledně plánu boje proti zneužití důvěrných informací, manipulaci a podvodům na predikčních trzích.
Podle jejich dopisu, pokud jsou predikční tržní kontrakty týkající se vojenských operací nebo jiných otázek národní bezpečnosti manipulovány na základě informací zasvěcených osob, je možné, že z toho budou těžit zahraniční protivníci, jako je Čína nebo Rusko:
Smlouvy o událostech, které umožňují sázky na vojenské operace nebo jiné záležitosti národní bezpečnosti, mohou vystavit citlivé informace zahraničním protivníkům.
Armand Drouet vysvětluje, že senátoři, často pod tlakem kasinového a domorodého lobby, se snaží překvalifikovat „kontrakty na události“ na „hazardní hry“, aby je podřídili různým zákonům jednotlivých států a chránili tak hazardní monopoly. Dále upřesňuje, že:
Federální soudy rozhodly, že jako DCM (Designated Contract Market) spadá Kalshi pod jurisdikci CFTC, což ruší pravomoc států k zákazu (federální přednost). Trumpova administrativa prosazuje deregulaci a nový předseda CFTC odkazuje senátory na rozhodnutí soudů.
NOVINKA: Předseda CFTC Michael Selig oznamuje plány na vypracování nových pravidel pro odvětví predikčních trhů.
„Je čas na jasná pravidla a jasné pochopení, že CFTC podporuje zákonné inovace na těchto trzích.“ pic.twitter.com/DJSP39jXIV
— Cointelegraph (@Cointelegraph) 30. ledna 2026
Podle agentury Bloomberg se také blíží reforma trhů s predikčními kontrakty. Nový předseda CFTC Selig požádal svůj tým, aby vytvořil nový jasný regulační rámec. Ačkoli jeho předchůdce byl k tomuto odvětví nepřátelský, Selig objasňuje svůj postoj slovy:
Je na čase stanovit jasná pravidla a jednoznačně potvrdit, že CFTC podporuje legální inovace na těchto trzích. V souladu se svým závazkem podporovat odpovědnou inovaci na kryptotrzích budu i nadále podporovat odpovědný rozvoj trhů s událostními kontrakty.
Ať už je tomu jakkoli, predikční trhy, které byly kdysi pouhou kuriozitou, se dnes staly skutečnými nástroji s významnými finančními důsledky. Jejich rozšíření na geopolitické konflikty však stále vyvolává etické otázky, na které zatím neexistuje odpověď.
