Според прогнозите секторът на пазарите за прогнози се очаква да достигне 100 милиарда долара до 2035 г. Въпреки това, именно с пазарите, свързани с войни и търговия с вътрешна информация, Polymarket и Kalshi наистина се отличават. В този доклад разкриваме какво означава разцветът на тези платформи, придружен от ценните обяснения на Арман Друе, член на екипа за растеж в Kalshi, който любезно отговори на нашите въпроси.
Границите на пазарите за прогнози
Платформи като Polymarket и Kalshi се радваха на блестяща популярност. Общият им обем на търговия вече достига близо 10 милиарда долара само за месец ноември 2025 г.
Въпреки това, в началото си пазарите за прогнози заемаха място в сянката на финансовата екосистема, познати предимно на крипто инвеститорите и ограничени до прогнози за спорта и резултатите от избори. След това геополитиката и събитията, свързани с войни и конфликти, направиха своето появяване на Polymarket, извеждайки тези пазари под светлината на прожекторите.
Понастоящем геополитическите събития представляват между 5 и 8 % от общия обем на пазарите за прогнози. От началото на 2026 г. един договор на Polymarket, отнасящ се до „Американски удари срещу Иран до…“, генерира сам по себе си обем от над 155 милиона долара към момента на написването на тези редове.
Развитието на този пазар е доста показателно. Всъщност, първоначално трейдърите оценяваха вероятността от американска военна интервенция в Иран на 35 %. Тази цифра се увеличи значително до над 67 % до края на март, вследствие на поредицата от различни напрежения, които продължават.
„Уол Стрийт Джърнъл“ също съобщи, че много критици предупреждават за вредните стимули, които могат да породят договорите за прогнози, свързани с войната, особено ако лицата, натоварени с провеждането на военни операции, се изкушат от спекулативни позиции на тези пазари.
Друг сериозен проблем е, че на 2 януари 2026 г., няколко часа преди рейда на американските специални сили, довел до залавянето на венецуелския президент Николас Мадуро, анонимен трейдър прибира 436 000 долара на платформата за прогнози Polymarket след залавянето му. Няколко анализатори обвиниха Polymarket, че е платформа, където търговията с вътрешна информация не само е разрешена, но и насърчавана.
Докато Polymarket остава неясен по отношение на различните засегнати теми, това не важи за Kalshi, другия лидер на пазарите за прогнози. Всъщност компанията предлага сигурност на институционално ниво, превръщайки прогнозата в истински защитен финансов актив за своите клиенти. В интервю за Cryptoast Арманд Друе, член на екипа за растеж в Kalshi, ни обяснява, че:
За нашите потребители това гарантира строго разделяне на активите и компенсация от одобрена камара, което осигурява, че всеки долар е защитен срещу риска от фалит или хакерска атака.
За разлика от Polymarket, Kalshi категорично забранява на политици и експерти, разполагащи с поверителна информация, да търгуват на пазари, свързани с техните функции. А по отношение на договорите, свързани с войни, Арманд добавя:
За Тарек и Луана [съоснователите на Kalshi], Kalshi трябва да бъде сериозна инфраструктура, където смъртта не трябва да се търгува. Тази вътрешна воля съвпада със строго правно задължение: като регулирана борса в САЩ, Kalshi е подчинена на правилата на CFTC, която категорично забранява договори, свързани с тероризъм, убийства или война, счетени за противоречащи на обществения интерес.
Мълчанието на администрацията на Тръмп
Днес се наблюдава регулаторен вакуум по отношение на пазарите за прогнози в САЩ. Юридически, именно CFTC (Комисията за търговия с фючърси на стоки) притежава правомощията да регулира тези договори за събития. Законът за стоковата борса дори ѝ позволява да забрани определени договори, ако ги счете за противоречащи на обществения интерес. През 2024 г. CFTC именно предложи ограничителни правила, аргументирайки се, че:
Такива спекулации са фундаментално шокиращи и биха могли потенциално да увеличат риска от терористичен атентат, убийство или военни действия, като финансово стимулират извършителя да заеме позиция и след това да извлече печалба, като сам извърши този отвратителен акт.
Въпреки това предложените правила така и не влязоха в сила. От встъпването в длъжност на администрацията на Тръмп тенденцията се обърна. През януари 2026 г. новият председател на CFTC оттегли ограничителните предложения от 2024 г., които имаха за цел да забранят спортните и политическите договори на пазарите за прогнози.
Този обрат се обяснява по-специално с преките връзки между администрацията и платформите: Доналд Тръмп-младши е член на борда на Kalshi и Polymarket, като същевременно е съдружник в 1789 Capital, рисков капиталов фонд, инвестирал в Polymarket. Арманд Друе обяснява тогава, че:
Настоящата позиция на CFTC не е отказ, а адаптация. Макар администрацията на Тръмп да вдъхва вятър на дерегулация, този нов курс се диктува преди всичко от съдебните успехи на Kalshi и необходимостта от репатриране на офшорните обеми. За CFTC залогът вече не е да забранява, а да гарантира, че тези пазари функционират с същата почтеност като традиционните борси.
Дванадесет разгневени мъже
Група от дванадесет американски сенатори реши да обедини усилия срещу регулаторния вакуум около пазарите за прогнози. На 11 януари 2026 г. сенаторката демократ Катрин Кортес Масто от Невада поведе колегите си, като изпрати официално писмо до председателя на CFTC Майкъл Селиг, в което изискваше конкретни отговори относно плана за борба с инсайдерската търговия, манипулациите и измамите на пазарите за прогнози.
Според писмото им, ако договори на пазара за прогнози, свързани с военни операции или други съображения за националната сигурност, бъдат манипулирани чрез вътрешна информация, е възможно чуждестранни противници като Китай или Русия да се възползват от това:
Договорите за събития, създаващи залози за военни операции или други въпроси, свързани с националната сигурност, рискуват да изложат чувствителна информация на чуждестранни противници.
Арман Друе обяснява, че сенаторите, често подтиквани от лобито на казината и племената, се опитват да преквалифицират „договорите за събития“ като „хазартни игри“, за да ги подчинят на различните закони на всеки щат с цел защита на хазартните монополи. Той също така уточнява, че:
Федералните съдилища са постановили, че като DCM (Designated Contract Market), Kalshi попада под юрисдикцията на CFTC, което отменя правомощията на щатите за забрана (федерално предимство). Администрацията на Тръмп подкрепя дерегулацията, а новият председател на CFTC препраща сенаторите към решенията на съдилищата.
НОВО: Председателят на CFTC Майкъл Селиг обявява планове за изготвяне на нови правила за индустрията на пазарите за прогнози.
„Време е за ясни правила и ясно разбиране, че CFTC подкрепя законните иновации на тези пазари.“ pic.twitter.com/DJSP39jXIV
— Cointelegraph (@Cointelegraph) 30 януари 2026 г.
Според Bloomberg, реформа на пазарите за прогнози също е предстояща. Новият председател на CFTC, Селиг, е поискал от екипа си да създаде нова ясна регулаторна рамка. Въпреки че неговият предшественик е бил враждебно настроен към този сектор, Селиг изяснява позицията си, като обяснява:
Време е да се установят ясни правила и да се потвърди недвусмислено, че CFTC подкрепя законните иновации на тези пазари. Вярна на ангажимента си да насърчавам отговорни иновации на криптопазарите, ще продължа да подкрепям отговорното развитие на пазарите за договори за събития.
Във всеки случай, пазарите за прогнози, които някога бяха просто куриози, днес са се превърнали в истински инструменти с значителни финансови последствия. Разширяването им към геополитическите конфликти обаче все още повдига етични въпроси, които към днешна дата остават без отговор.
