Mezi koncem medvědího trhu a začátkem býčího nastává přechodné období. Zatímco v krátkodobém horizontu se většina světel rozsvítila zeleně a konec medvědího trhu byl potvrzen, zůstává jedna otázka: je obrat na trhu dokončen? On-chain analýza situace
Bitcoin klesá pod 30 000 dolarů
Po nedávném prudkém růstu ceny bitcoinu (BTC) nad 28 000 USD skončilo první čtvrtletí roku 2023 jedním z nejlepších výsledků v historii.
Zatímco v krátkodobém horizontu se většina světel rozsvítila zeleně a konec medvědího trhu byl potvrzen údaji z analýzy za 12. týden, otázkou zůstává: je obrat na trhu dokončen?
Mezi koncem medvědího a začátkem býčího trhu totiž existuje přechodné období s různou délkou trvání. Právě během tohoto období se různé parametry ekonomiky BTC postupně posouvají směrem k býčímu sklonu.
Kromě toho se zdá, že úroveň 30 000 USD slouží jako býčí/medvědí pivot od roku 2020 a stále působí jako rezistence ceny BTC, která na chvíli zastavuje její vzestup.
Dnes se podíváme na cykly BTC, abychom upozornili na různé přechodové dynamiky ve hře a určili, zda jsou všechny dokončené, nebo zda máme před sebou ještě nějakou cestu, než dojde k novému býčímu běhu.
Obrázek 1: Denní cena BTC
Moment ziskovosti
Abychom mohli sledovat momentum ziskovosti trhu, můžeme porovnat 30denní a 365denní klouzavé průměry s poměrem MVRV. To nám umožní porovnat krátkodobé a dlouhodobé trendy.
Vztah mezi měsíčním průměrem (oranžová) a ročním průměrem (modrá) poměru MVRV poskytuje jednoduchý, ale velmi účinný rámec pro pozorování cyklů BTC jako celku.
Můžeme tak zvýraznit období pozitivní hybnosti (měsíční průměr ☻ roční průměr) a období negativní hybnosti (měsíční průměr ☺ roční průměr).
Od konce února můžeme na ukazateli MVRV pozorovat nástup nové pozitivní hybnosti, která naznačuje, že krátkodobá ziskovost po dlouhém období finančních bolestí předstihuje dlouhodobou ziskovost.
Toto nedávné oživení hybnosti MVRV potenciálně předchází strukturálnímu růstu ceny BTC, stejně jako v předchozích případech zvratu cyklu.
Obrázek 2: Poměr MVRV
Pomocí údajů z webové stránky ChainExposed můžeme toto zjištění dále zkoumat rozdělením MVRV do různých věkových pásem kolem hranice stáří specifické pro danou lokalitu (přibližně 140 dní).
Pásma MVRV do 140 dnů tedy představují jeho krátkodobé složky a pásma MVRV nad 140 dnů představují jeho dlouhodobé složky.
Zde je jasně vidět, že krátkodobé výnosy trhu se v průběhu února vracejí do kladných hodnot, což historicky odpovídá přechodným fázím po skončení medvědích trhů (modře).
V současné době téměř všechny mince, které byly nakoupeny před 140 dny, inkubují latentní zisk, což se nestalo od listopadu 2021.
Obrázek 3: Poměr MVRV (pásma
Zaměříme-li se však na dlouhodobé složky MVRV, zdá se, že jejich přechod nad hodnotu 1 není zdaleka dokončen.
Ve skutečnosti pouze BTC ve stáří od 140 dnů do šesti měsíců nesou latentní zisk, který se odhaduje na přibližně +48 %.
BTC ve stáří od šesti měsíců do jednoho roku se blíží hranici rentability, což naznačuje, že jejich průměrná nákladová základna je přibližně 30 000 USD.
To se shoduje s první silnou akumulační fází medvědího cyklu 2021-2023, která nastala v květnu a červnu 2022 po implozi projektu LUNA/UST a současném poklesu trhu.
A konečně, jedno až dvouleté BTC stále nesou výraznou latentní ztrátu ve výši téměř -40 %. Tyto mince, nahromaděné poblíž maxim z roku 2021, byly až dosud pevně drženy a mají jen velmi malou šanci na prodej se ztrátou.
[caption id="" align="alignnone" width="1536"]
Obrázek 4: Poměr MVRV (pásma ☻ 140 dní)Momentum zisku/ztráty
Po prostudování různých aspektů latentní ziskovosti trhu prostřednictvím ukazatele MVRV je čas podívat se na realizovanou ziskovost měřenou ukazatelem SOPR.
Při použití stejné metody jako u MVRV se ukazuje, že měsíční průměr aSOPR od začátku února převyšuje roční průměr.
O něco více než týden později aSOPR konečně vzrostl nad 1, což nasměrovalo trh k vybírání zisků, když cena BTC vzrostla na 24 000 USD.
I zde se vrátila pozitivní hybnost, což naznačuje býčí tendenci a sklon účastníků zdvojnásobit cenu, když se cena BTC vrátí k návštěvě jejich nákladové základny.
Toto chování, pokud bude ověřeno odrazem od neutrální zóny (aSOPR = 1), by naznačovalo pocit důvěry v rostoucí trend a upřednostňovalo by nástup nového býčího běhu.
Obrázek 5: poměr aSOPR
Opět můžeme porovnat krátkodobé (STH) a dlouhodobé (LTH) chování výdajů, abychom získali přehled o naší situaci. Poměr STH-LTH SOPR je oscilátor, který porovnává násobek realizovaného zisku (SOPR) kohort LTH a STH.
Tento ukazatel lze interpretovat takto:
- Záporné hodnoty (červeně) ukazují, že průměrný realizovaný zisk STH je nižší než u LTH. Jedná se o typickou situaci býčího trhu, kdy dlouhodobí investoři dosahují vysokých zisků;
- Kladné hodnoty (modře) naznačují, že průměrný zisk STH je vyšší než zisk LTH. Jedná se o typickou situaci na konci medvědích trhů, kdy LTH mají hlavu pod vodou, zatímco STH bojují o nejlepší vstupní bod.
V současné době se nacházíme přesně na hranici mezi těmito dvěma prostředími, což naznačuje, že přechod k počátečnímu býčímu trhu je téměř dokončen.
Obrázek 6: Poměr SOPR STH-LTH
Shrnutí této analýzy na řetězci BTC
Údaje z tohoto týdne tedy ukazují, že přechodná fáze mezi koncem medvědího trhu a začátkem budoucího býčího trhu, i když je již v plném proudu, není zcela dokončena.
Všechny krátkodobé složky poměru MVRV naznačují návrat býčí tendence na nižších časových škálách. To je dostatečné k vytvoření struktury býčího trhu, ale ne k jejímu dlouhodobému udržení.
Co se týče dlouhodobějších složek, i když ukazují jasnou býčí tendenci, ne všechny z nich dokončily úplný obrat. To naznačuje, že současná přechodná fáze potřebuje více času, aby se optimálně rozvinula.
Nakonec bychom neměli zapomínat, že půlení, které je historicky spojeno s ekonomickou dynamikou Bitcoinu a zahájením býčích trhů, se očekává až v březnu 2024. Nemá smysl utíkat, trh se pomalu, ale jistě otáčí. Tik tak další blok.
