Между окончанием медвежьего рынка и началом бычьего существует переходный период. Хотя в краткосрочной перспективе большинство индикаторов стали зелеными и конец медвежьего рынка подтвержден, остается один вопрос: завершен ли разворот рынка? Цепной анализ ситуации
Биткоин упал ниже $30 000
После недавнего взлета цены биткоина (BTC) выше $28 000, первый квартал 2023 года завершился одним из лучших показателей за всю историю.
Хотя в краткосрочной перспективе большинство индикаторов стали зелеными, а окончание медвежьего рынка было подтверждено данными анализа 12-й недели, остается вопрос: завершен ли разворот рынка?
Действительно, между окончанием медвежьего и началом бычьего рынка существует переходный период различной продолжительности. Именно в этот период различные параметры экономики BTC постепенно смещаются в сторону бычьего уклона.
Более того, уровень $30 000, похоже, служит бычьим/медвежьим стержнем с 2020 года и по-прежнему оказывает сопротивление цене BTC, ненадолго останавливая ее рост.
Сегодня мы рассмотрим циклы BTC, чтобы выделить различные переходные динамики в игре и определить, все ли они завершены или нам еще предстоит пройти определенный путь, прежде чем начнется новый бычий рост.
Рисунок 1: Ежедневная цена BTC
Импульс прибыльности
Для того чтобы наблюдать за импульсом прибыльности рынка, мы можем сравнить 30-дневную и 365-дневную скользящие средние с коэффициентом MVRV. Это позволяет нам сравнить краткосрочные и долгосрочные тенденции.
Взаимосвязь между среднемесячным (оранжевый) и среднегодовым (синий) значениями коэффициента MVRV обеспечивает простую, но очень эффективную основу для наблюдения за циклами BTC в целом.
Таким образом, мы можем выделить периоды положительного импульса (среднемесячное значение ☻ среднегодового) и периоды отрицательного импульса (среднемесячное значение ☺ среднегодового).
С конца февраля мы можем наблюдать появление нового положительного импульса на MVRV, который указывает на то, что краткосрочная прибыльность опережает долгосрочную прибыльность после длительного периода финансовой боли.
Это недавнее восстановление импульса MVRV потенциально предшествует структурному росту цены BTC, как и в предыдущих разворотах цикла.
Рисунок 2: Соотношение MVRV
Используя данные с сайта ChainExposed, мы можем дополнительно исследовать этот вывод, разделив MVRV на различные возрастные группы вокруг порога стажа для конкретного сайта (около 140 дней).
Таким образом, полосы MVRV ниже 140 дней представляют его краткосрочные компоненты, а полосы MVRV выше 140 дней — его долгосрочные компоненты.
Здесь мы ясно видим, что краткосрочная доходность рынка вернулась к положительным значениям в феврале, что исторически соответствует переходным фазам после окончания медвежьих рынков (синим цветом).
В настоящее время почти все монеты, которые были куплены 140 дней назад, инкубируют скрытую прибыль, чего не случалось с ноября 2021 г.
Импульс прибыли/убытков
После того, как различные аспекты скрытой прибыльности рынка были изучены с помощью коэффициента MVRV, пришло время взглянуть на реализованную прибыльность, измеряемую коэффициентом SOPR.
Применяя тот же метод, что и для MVRV, можно сделать вывод, что с начала февраля среднемесячный показатель aSOPR превысил среднегодовой.
Чуть больше недели спустя aSOPR наконец-то поднялся выше 1, направив рынок в сторону фиксации прибыли, поскольку цена BTC выросла до $24 000.
И здесь положительный импульс вернулся, что говорит о бычьем настрое и склонности участников к удвоению прибыли, когда цена BTC вернется к уровню их стоимости.
Такое поведение, если оно подтвердится отскоками от нейтральной зоны (aSOPR = 1), будет свидетельствовать об уверенности в восходящем тренде и благоприятствовать началу нового бычьего цикла.
Рисунок 5: коэффициент aSOPR
И снова мы можем сравнить краткосрочное (STH) и долгосрочное (LTH) поведение расходов, чтобы получить общее представление о нашей ситуации. Коэффициент SOPR STH-LTH — это осциллятор, который сравнивает кратность реализованной прибыли (SOPR) когорт LTH и STH.
Этот показатель можно интерпретировать следующим образом:
- Отрицательные значения (красным цветом) указывают на то, что средняя реализованная прибыль STH ниже, чем у LTH. Это типичная ситуация для бычьего рынка, когда долгосрочные инвесторы получают высокую прибыль;
- Положительные значения (синим цветом) указывают на то, что средняя прибыль STH выше, чем прибыль LTH. Это типичная ситуация в конце медвежьих рынков, когда LTH держат голову под водой, а STH борются за лучшую точку входа.
В настоящее время мы находимся прямо на границе между этими двумя условиями, что говорит о том, что переход к раннему бычьему рынку почти завершен.
Рисунок 6: Соотношение SOPR STH-LTH
Подведение итогов этого внутрицепочечного анализа BTC
Таким образом, данные этой недели показывают, что переходная фаза между окончанием медвежьего рынка и началом будущего бычьего рынка, даже если она уже идет полным ходом, не совсем завершена.
Все краткосрочные компоненты коэффициента MVRV указывают на возвращение бычьего уклона на более низких временных шкалах. Этого достаточно для создания структуры бычьего рынка, но не для ее поддержания в течение долгого времени.
Что касается более долгосрочных компонентов, то хотя они и демонстрируют явный бычий уклон, не все из них завершили полный разворот. Это говорит о том, что текущая переходная фаза требует больше времени для оптимального развития.
Наконец, не стоит забывать, что халвинг, исторически связанный с экономической динамикой Биткойна и началом бычьих рынков, ожидается не ранее марта 2024 года. Нет смысла бежать, рынок разворачивается, медленно, но верно. Тик-так следующий блок.
