Podle analýzy několika pozorovatelů na Twitteru by platforma Celsius Network mohla být blízko nesplacení plateb svým uživatelům. Přestože je třeba k těmto předpokladům přistupovat s maximální opatrností, je nutné informovat o souvisejících rizicích.
Celsius je podezřelý z toho, že se blíží výchozímu stavu
V uplynulých dnech několik pozorovatelů na Twitteru poukázalo na důkazy, které naznačují, že platforma Celsius Network může v nadcházejících týdnech svým uživatelům nezaplatit.
Podmíněný čas je důležitý ve skutečnostech uvedených v tomto článku, protože nemusíme mít k dispozici všechna fakta. Přesto je důležité, aby byla komunita informována o možných rizicích tohoto případu.
Podle uživatele Twitteru yieldchad je pouze 27 % pozice společnosti Celsius v Ethereu (ETH) likvidní. Zbytek rezervy by odpovídal tokenům stETH a ETH2, tj. tokenům reprezentujícím ETH, které jsou uloženy v chytrém kontraktu ETH 2.0 a které budou uvolněny až poté, co blockchain přejde do režimu proof-of-stake (PoS):
Celsius $CEL je na své pozici ETH funkčně insolventní.
Pouze 27 % ETH společnosti Celsius je likvidních, zbytek je buď stETH, nebo sázen v ETH2, takže je minimálně 1 rok nedostupný.
Pokud budou výběry pokračovat současným tempem…(1/x) https://t.co/Q1xmWeDqc9 pic.twitter.com/4OyCylBw0F
– yieldchad (@yieldchad) 5. června 2022
V případě masivního výběru tedy podle těchto informací není společnost Celsius schopna uspokojit pozici svých klientů na ETH. Zatímco možnost prodeje stETH proti ETH je možná, fond likvidity na Curve (CRV) je v tuto chvíli mírně nevyvážený.
Celková uzamčená hodnota (TVL) na Curve činí 1,5 miliardy dolarů na páru stETH/ETH. To znamená, že společnost Celsius by nebyla schopna narychlo prodat svých údajných 445 000 stETH, jejichž hodnota přesahující 785 milionů dolarů by způsobila celkovou nerovnováhu mezi oběma aktivy.
Používání výpůjček
Jiný uživatel Twitteru analyzoval aktivitu několika adres, které připisuje síti Celsius. Dospěl k závěru, že platforma si půjčuje likviditu, aby mohla uspokojit výběry svých uživatelů:
Za posledních 30 dní si Celsius půjčil nejméně 76,7 milionu dolarů $USDC a 18,3 milionu dolarů $USDT na úhradu výběrů. To je 29 % z celkové částky odeslané ze známých horkých peněženek Celsius (327 milionů dolarů).
Proč si společnost Celsius půjčuje, aby mohla zákazníkům vrátit peníze?@Bitfinexed @DoombergT @QTRResearch pic.twitter.com/REqtt8ec2Z
– . (@MikeBurgersburg) 4. června 2022
Alex Mashinsky, zakladatel platformy, na obvinění v tweetu reagoval slovy, že Celsius využívá nízkých tržních sazeb k půjčování likvidity. Naopak při příznivých sazbách společnost likviditu půjčuje.
V decentralizovaném financování (DeFi) jsou běžné strategie zahrnující půjčování a vypůjčování likvidity za účelem maximalizace výnosů. Nejedná se tedy o znepokojivou praxi jako takovou. Je však pravda, že přispívá k tomu, že uvedené fondy jsou méně likvidní, což vede ke ztrátě agility.
A co tohle?
Nejen Celsius Network je ohrožena platební neschopností v případě masivního stažení likvidity. Stejně jako v případě tradiční banky se jedná o potenciální riziko, kterému čelí i ostatní centralizované platformy v našem ekosystému.
Na druhou stranu, i když je tento poplašný zvonek možná neopodstatněný kvůli chybějícímu globálnímu pohledu na situaci, přesto stojí za to přijmout opatření, zejména po událostech v Terře.
Navíc je docela pravděpodobné, že Celsius Network, stejně jako ostatní platformy, zaznamenala ztráty na UST a dosud o tomto tématu plně neinformovala.
Z vyšetřování, které přinesla agentura Bloomberg, se navíc dozvídáme, že na začátku podzimu došlo k masivnímu prodeji UST na adrese související s platformou. Toto jednání, které přispělo ke krachu, lze přičíst politice řízení rizik společnosti, která raději zaznamenala své ztráty, než aby čekala.
Centralizované platformy sice nabízejí komfort snadného generování výnosů, ale nikdy si nemůžeme být stoprocentně jisti, jak jsou naše prostředky alokovány. V důsledku toho je důležité mít na paměti, že tento postup není bez rizika a že můžeme přijít o část nebo celou investici.
