Twitter上の複数のオブザーバーの分析によると、セルシオ・ネットワークのプラットフォームは、ユーザーへの支払いが不履行になる可能性があるとのことです。これらの仮定は細心の注意を払って扱われるべきものですが、そのリスクについてお知らせすることが必要です
。
セルシオはデフォルトに近い疑いがある
。
ここ数日、Twitter上で、複数のオブザーバーが、セルシオ・ネットワークのプラットフォームが今後数週間のうちにユーザーへの支払いを不履行にする可能性を示唆する証拠を指摘しています。
今回紹介した事実では、すべての事実を把握できているとは限らないので、条件時制が重要である。とはいえ、今回の件で起こりうるリスクについて、地域社会に周知しておくことは重要です。
Twitterユーザーのyieldchadによると、セルシオのイーサリアム（ETH）のポジションのうち、流動性があるのは27％だけだという。残りの準備金はstETHとETH2、つまりETHを表すトークンに相当し、ETH 2.0のスマートコントラクトに格納され、ブロックチェーンがプルーフオブステーク（PoS）に移行してから解放されます:
。
セルシオ$CELはETHポジションで機能的に債務超過です。
CelsiusのETHのうち27%だけが流動的で、残りはstETHかETH2にステイクされており、少なくとも1年間はアクセスできない。
今のペースで引き出しが続くと…(1/x) https://t.co/Q1xmWeDqc9 pic.twitter.com/4OyCylBw0F
– yieldchad (@yieldchad) June 5, 2022
..
。
したがって、大規模な撤退が発生した場合、またこの情報によると、セルシオはETHに関する顧客のポジションを尊重する立場にない。ETHのためにstETHを売却する可能性はあるが、現時点ではCurve（CRV）の流動性プールがややアンバランスな状態である。
カーブのロックイン値（TVL）は、stETH/ETHのペアで15億ドルです。つまり、セルシオは445,000 stetHを急いで売却することはできず、その価値は785百万ドル以上となり、2つの資産の間に完全なアンバランスが生じることになる。
借金の使い道
別のTwitterユーザーは、Celsius Networkと思われるいくつかのアドレスの活動を分析しました。彼の結論は、このプラットフォームはユーザーの引き出しに対応するために流動性を借りているというものでした。
最近30日間で、Celsiusは少なくとも7670万ドル$USDCと1830万ドル$USDTから出金している。これは、既知のCelsiusホットウォレットからの送出総額（3億2700万ドル）の29%にあたります。
なぜセルシオは顧客に返済するために借金をするのか@Bitfinexed @DoombergT @QTRResearch pic.twitter.com/REqtt8ec2Z
– . (@MikeBurgersburg) 2022年6月4日
。
。
プラットフォームの創設者であるアレックス・マシンスキーは、ツイートの疑惑に対して、セルシオは低い市場金利を利用して流動性を借りていると回答しています。逆に、金利が有利なときには流動性を貸し出す。
分散型金融（DeFi）では、リターンを最大化するために、流動性の貸し借りを伴う戦略が一般的である。したがって、そのような憂慮すべき行為ではありません。しかし、当該ファンドの流動性を低下させ、機動性を失わせる一因となっていることは事実である
。
これがどうした？
流動性が大量に引き揚げられた場合、デフォルトの危険にさらされるのはセルシオ・ネットワークだけではありません。伝統的な銀行で起こるのと同じように、私たちのエコシステムの中で他の集中型プラットフォームが直面するリスクである可能性があります。
一方、グローバルな視野が欠けているため、この警鐘が杞憂に終わるとしても、特にテラでの出来事から、対策を講じる価値はあると思います。
また、セルシオネットワークも他のプラットフォームと同様にUSTで損失を計上している可能性が高く、この件に関してはまだ十分に伝えられていない。
さらに、Bloombergが伝えた調査では、プラットフォームに関連するアドレスが、秋口にUSTを大量に売却していたことが判明した。破綻の一因となったこの行動は、損失を待つよりも計上することを優先した同社のリスク管理方針に起因するものと思われる。
一元化されたプラットフォームは、簡単にリターンを得られるという安心感がある一方で、資金がどのように配分されるかを100％把握することはできない。その結果、この慣行はリスクがないわけではなく、投資の一部または全部を失う可能性があることを心に留めておくことが重要です
。
