On-chain analýza Bitcoinu (BTC ) – Historické vybírání ztrát?

187

Cena Bitcoinu (BTC) je stále v hlubokých problémech a snaží se udržet na podpoře 30 000 dolarů. Nedávná kapitulace vedla k výraznému snížení ztrát a prověřila přesvědčení dlouhodobých investorů (LTH). Přesto údaje ukazují, že v poslední době utrácejí zejména mladí lidé. Analýza situace v řetězci

BTC se drží na úrovni 30 000 dolarů

Cena bitcoinu (BTC) testuje jednu ze svých historických úrovní podpory, protože trh se snaží vzpamatovat z debaklu způsobeného zrušením ukotvení stablecoinu UST.

Poté, co BTC ve čtvrtek večer dosáhl minima 26 513 dolarů, se drží v cenovém rozpětí mezi 28 000 a 31 000 dolary.

Tato kapitulační fáze, která katalyzuje současnou dynamiku medvědího trhu tím, že vyčerpává prodejní tlak účastníků, testuje přesvědčení dlouhodobých investorů (LTH), kteří stále skrývají značný potenciál prodejní energie.

Tento týden se podíváme na celkové chování trhu při utrácení a také na stáří a ziskovost prodávaných mincí, abychom porovnali rozsah současného výprodeje s výprodejem zaznamenaným za posledních pět let.

Hloubka medvědího trhu

Začněme naši studii stručným popisem stavu trhu. S poklesem o 57,95 % současný trend zatím překonává trend z května a července 2021, pokud jde o odchylku od ATH.

Současný pokles není daleko od hodnoty 65,21 % zaznamenané v únoru 2018 a je čtrnáctým nejhlubším poklesem v historii bitcoinu a šestým za posledních pět let.

Kromě toho se měsíční výnos BTC opět blíží k hranici -30 %, což vzhledem k vzácnosti tohoto jevu (osmkrát za posledních pět let) signalizuje příležitost k nákupu.

Pozor však. Takto nízký měsíční výnos není zárukou, že cena přestane klesat. Jednoduše identifikuje okamžik na trhu, který je statisticky příznivý pro investování.

Ačkoli ukazatel v posledních měsících dvakrát dosáhl násobku -0,3, cena nadále klesala až na současnou úroveň.

Co se týče dominance bitcoinu, ta se pohybuje kolem 44,5 % a roste, protože malé a střední altcoiny jsou pod tlakem nejistoty a paniky svědky masivního odlivu kapitálu.

Tento trend je sice v současné fázi trhu v počátcích, ale není nepodobný událostem na medvědím trhu v roce 2018.

Tehdy dominance BTC rostla, když se altcoiny zhroutily, skončily z 90 % bez krve a podlehly přirozenému tržnímu výběru.

Výdaje jsou obzvláště mladé

Při pohledu na skóre trendu akumulace je možné sledovat celkové chování trhu v oblasti výdajů nebo úspor v průběhu času.

Vyplývá z toho několik skutečností, které stojí za to zdůraznit:

• vrchol na začátku roku 2021 byl pozoruhodně dobře rozdělen subjekty, které se nahromadily v průběhu celého vzestupu;
• vyšší hodnota z listopadu 2021, stejně jako pokles na 45 000 USD, byly silně nakupovány a přispěly k probíhající kapitulaci;
• trh do značné míry prodal znehodnocení podpory 36 000 USD, ale od tohoto víkendu agresivně roste.

Takže i přes zjevný panický tah oportunismus na trzích s BTC nepolevuje.

Sledování stáří vydaných mincí nám napovídá, že fáze paniky se týkala malého počtu starých žetonů, což je známkou toho, že pohyb byl většinou poháněn krátkodobými investory.

Počet zničených mincovních dnů v důsledku nedávného odevzdání je v porovnání s nedávnými poklesy pozoruhodně nízký a dosahuje téměř 18 000 zničených mincovních dnů (CDD).

Tato relativně nízká hodnota značí absenci významného objemu výdajů starších mincí v minulosti a odhaluje hmatatelný stoicismus většiny HODLerů i vysokou cenovou citlivost STH.

Níže uvedená vizualizace znázorňuje oživenou nabídku (tj. „nabídku ze stavu klidu“) rozdělenou podle stáří. Tento graf je obzvláště užitečný pro studium pohybu starých BTC a porovnání jejich nákupní ceny s jejich výdajovou cenou.

V tomto případě je patrná absence výrazného oživení nabídky ve srovnání s kapitulacemi, které byly zaznamenány například v lednu 2019 nebo v červenci 2021.

Ve skutečnosti je polovina nabídky oživené od minulého týdne (14 789 BTC) stará sotva rok. Když se vrátíme o rok zpět, zdá se, že tyto mince byly pořízeny na začátku kapitulace v květnu 2021 a přišly se základní cenou mezi 60 000 a 45 000 dolary.

Tyto oživené mince, které byly prodány v době, kdy bitcoin klesl pod 30 000 dolarů, tak zaznamenaly ztrátu mezi 50 % a 30 %.

Stáří utraceného objemu jasně potvrzuje výše uvedená pozorování: při poklesu ceny byly téměř tři čtvrtiny (74,44 %) utraceného objemu staré jednu hodinu nebo méně.

Srovnatelné s úrovní dosaženou v červenci 2021, toto opatření naznačuje, že většina uskutečněných výdajů byla držena velmi krátkodobě, krátkodobými investory, spekulanty nebo dokonce obchodními roboty.

Z toho opět vyplývá, že panice podlehl velmi malý počet dlouhodobých investorů a HODLerů.

Historická ztráta… nebo ne

Přejděme k údajům o ziskovosti nedávných prodejů. S realizovanými ztrátami ve výši 1,53 miliardy USD v průměru za 14 dní zažívá trh druhou největší ztrátu ve své historii.

Nedávné ztráty se rovnají kumulativním ztrátám dosaženým při kapitulacích:

• leden 2018 (666 milionů USD);
• Leden 2019 (350 milionů USD);
• březen 2020 (667 milionů USD).

Tyto ztráty označují nezralost a chamtivost přítomnou na trhu a krystalizují bolest, kterou trh realizuje v absolutní hodnotě.

Existují však alternativní způsoby, jak tuto ztrátu měřit v rámci parametrů současného trhu.

Vydělením realizovaných ztrát realizovanou kapitalizací trhu, popsanou jako jeho souhrnná nákladová základna, můžeme získat odhad realizovaných ztrát na základě hodnoty investované trhem.

Níže uvedený graf proto ukazuje poměr realizované ztráty k hodnotě (RLV), na který je aplikován exponenciální klouzavý průměr čtrnácti období.

Je tedy zřejmé, že ztráty z posledních dnů představují jen nepatrné procento hodnoty, která byla z trhu odčerpána za posledních 5 let.

Nedávné převzetí ztráty, které je daleko za kapitulacemi z ledna 2018, ledna 2019, března 2020 a května 2021, představuje pouhých 0,033 % hodnoty realizované trhem a v konečném důsledku se řadí na šestnácté místo z hlediska relativní hodnoty, pokud se vezme v úvahu celá historie BTC.

Na závěr této analýzy prozkoumejme ziskovost krátkodobých (STH) a dlouhodobých (LTH) výdajů investorů.

SOPR neboli poměr ziskovosti výdajů je ukazatel, který dělí cenu UTXO při jeho vytvoření cenou stejného UTXO při jeho zničení. Je to tedy ekvivalentní vynásobení nákupní ceny dílu jeho prodejní cenou.

Co se týče STH, držitelů BTC starých méně než 155 dní, můžeme vidět, že poměr hodně kolísá a osciluje mezi velkými fázemi zisku a obdobími hlubokých ztrát.

Bod zlomu (STH-SOPR =1) funguje jako podpora nebo odpor v závislosti na trendu a jeho překročení potvrzuje, zda se STH vrací k ziskovosti, což je často spojeno s krátkodobým nebo střednědobým růstem ceny.

Za současného stavu utrácejí STH od začátku roku 2022 svá aktiva se ztrátou, a proto se aktivně podílejí na prodejním tlaku.

Tato kohorta je ta, která pomalu hoří už několik měsíců, ale právě se znovu ocitla s hlavou pod vodou.

Naproti tomu LTH, držitelé mincí ve věku 155 dní a více, prodávají stále blíže ke své nákladové základně a postupně se zbavují BTC nahromaděných v počátečních fázích současného klesajícího trendu.

Výdaje se v současné době drží nad bodem zlomu, který fungoval jako podpora během pondělní kapitulace. Po krátkém pobytu v záporných hodnotách se LTH-SOPR vrátil nad hodnotu 1 a zdá se, že se stabilizuje.

To naznačuje, že v době kapitulace menší část LTH zpanikařila a přijala ztráty. V rámci nedávné struktury trhu, kdy cena BTC klesne pod 30 000 USD, je tak testováno přesvědčení této kohorty.

Dlouhodobí investoři, kteří již nahromadili značné latentní ztráty zjištěné v předchozích analýzách, nejsou zřejmě obecně ochotni se při těchto cenových úrovních vzdát.

Překročení spodní hranice 28 000 USD má však velký potenciál otestovat jejich ochotu k HODL a může pravděpodobně způsobit větší bolest.

Shrnutí této analýzy na řetězci

Celkově je současný klesající trend s poklesem o 57,95 % jednou z nejdelších a nejhlubších korekcí za posledních pět let, ačkoli probíhající kapitulace nás nutí být v krátkodobém horizontu opatrní.

Výdaje, které se objevily tento týden, byly obzvláště mladé, což je známkou toho, že pohyb byl způsoben především krátkodobými investory, a svědčí o silném přesvědčení HODLerů, stejně jako o vysoké citlivosti STH na volatilitu.

S celkovými 1,53 miliardami realizovaných ztrát v průměru za 14 dní trh v USD utrpěl značnou ztrátu, ačkoli ztráty realizované v posledních několika dnech představují jen malé procento hodnoty, která byla z trhu odčerpána za posledních 5 let.

Nakonec se zdá, že STH od začátku roku 2022 utrácejí svá aktiva se ztrátou a aktivně se podílejí na prodejním tlaku, zatímco pouze menší část LTH zpanikařila a přijala ztráty během poklesu.