比特币(BTC)的价格仍然深陷困境，试图守住3万美元的支撑。最近的投降导致了大量的损失，考验了长期投资者（LTH）的信念。然而，数据显示，最近的支出特别年轻。在链分析情况
BTC坚持在30000美元的水平
比特币（BTC）的价格正在测试其历史支撑位之一，因为市场正努力从稳定币UST去锚定造成的灾难中恢复过来。
在周四晚上印出26513美元的低点后，BTC正坚守在28000美元至31000美元的价格区间内。
这个投降阶段，通过耗尽参与者的抛售压力，催化了目前的熊市动态，正在考验长期投资者（LTH）的信念，他们仍然怀有大量的潜在抛售能量。
本周我们将研究市场的整体消费行为，以及所售硬币的年龄和盈利能力，以比较目前的投降幅度与过去五年的记录。
图1：每日比特币（BTC）价格
熊市深处
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让我们从市场状况的简要背景开始研究。跌幅为57.95%，目前的趋势到目前为止超过了2021年5月和7月对ATH的偏离程度。
与2018年2月记录的65.21%的数值相差不远，目前的跌幅在比特币历史上积累了第十四个最深的跌幅，在过去五年中排名第六。
图2：自ATH以来的下降
此外，BTC月度收益率再次接近-30%的门槛，这预示着一个买入机会，因为这种情况很少发生（过去五年有八次）。
不过，要注意的是。如此低的月度收益率并不能保证价格会停止下跌。它只是确定了市场中统计学上有利于投资的时刻。
图3：月度回报率
事实上，尽管近几个月来该指标已经两次达到-0.3的倍数，但价格却持续下跌到目前的水平。
至于比特币的主导地位，它位于44.5%左右，并且随着中小型altcoins在不确定性和恐慌的压力下见证大规模的资本外逃而不断增长。
这种趋势虽然在目前的市场阶段内初现端倪，但与2018年的熊市事件并无不同。
当年，BTC的主导地位随着altcoins的崩溃而增长，最终90%的人没有流血，屈从于市场的自然选择。
图4：BTC的市值优势
支出特别年轻
通过观察积累趋势得分，可以观察到市场在一段时间内的整体支出或储蓄行为。
图6：积累趋势得分
出现了几个值得强调的事实：
- 2021年初的峰值被整个上升过程中积累的实体很好地分配。
- 2021年11月的高点，以及跌至45,000美元，被大量买入，促成了持续的投降。
- 市场基本上卖出了36,000美元的支持无效，但自本周末以来一直在积极地建立。
因此，尽管有公然的恐慌举动，但机会主义在BTC市场上并不慢。
观察花钱的硬币的年龄告诉我们，恐慌阶段涉及少量的旧代币，这是一个迹象，表明运动主要是由短期投资者驱动的。
图7：被摧毁的硬币日
与最近的下跌相比，最近的投降所造成的钱币日的破坏明显偏低，总共有近18000个钱币日被破坏（CDD）。
这个相对较低的数值标志着过去没有大量的老年币消费，并揭示了大多数HODLers的可感知的委曲求全，以及STH的高价格敏感性。
下面的视觉效果代表了按年龄划分的复苏供应（即 “脱离休眠状态的供应”）。这个图表对于研究旧BTC的走势和比较它们的购买价格与消费价格特别有用。
图8：恢复供应
在这种情况下，与2019年1月或2021年7月记录的投降相比，缺乏明显的供应复兴是可见的。
事实上，上周以来恢复的一半供应量（14,789 BTC）还不到一年。回到一年前，这些硬币似乎是在2021年5月投降之初获得的，其基本成本在60,000美元和45,000美元之间。
在比特币跌至3万美元以下时被卖出，这些复兴的硬币因此实现了50%至30%的损失。
花费量的年龄段以一种明确的方式证实了上述观察：当价格下跌时，几乎四分之三（74.44%）的花费量是一个小时或更少。
图9：花费数量的年龄段
与2021年7月达到的水平相当，这一措施表明，所做的大部分消费是在非常短的时间内持有的，由短期投资者、投机者甚至是交易机器人持有。
作为一个推论，这再次意味着极少数长期投资者和HODLers在恐慌中屈服。
历史性的吃亏…或不
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让我们来看看近期销售的盈利数据。在平均14天内实现了15.3亿的损失，市场现在正经历着历史上第二大的美元损失。
最近的损失相当于在投降中实现的累计损失：
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- 2018年1月（6.66亿美元）。
- 2019年1月（3.5亿美元）。
- 2020年3月（6.67亿美元）。
图10：实现的损失（美元）
表示市场中存在的不成熟和贪婪，这些损失将市场实现的痛苦以绝对值的方式具体化。
然而，在当前市场的参数范围内，有其他方法来衡量这种损失。
通过将已实现的损失除以被描述为其总成本基础的市场已实现的资本化，我们可以得到一个基于市场投资价值的已实现损失的估计。
因此，下图显示了已实现的损失与价值比率（RLV），对其采用了十四个时期的指数移动平均值。
图11：损失与价值比率
那么很明显，过去几天的损失只占过去5年从市场上拿走的价值的很小一部分。
远远落后于2018年1月、2019年1月、2020年3月和2021年5月的投降，最近的吃亏只占市场实现的价值的0.033%，如果考虑BTC的整个历史，最终在相对价值方面排名第十六。
让我们通过研究短期（STH）和长期（LTH）投资者支出的盈利能力来结束这一分析。
SOPR，即支出利润率，是一个指标，用UTXO创建时的价格除以同一UTXO销毁时的价格。因此，它相当于用一个零件的购买价格乘以其销售价格的因素。
关于STH，持有BTC不到155天的人，我们可以看到比例波动很大，在巨大的盈利阶段和深度亏损时期之间摇摆不定。
图12：STH费用的盈利比率
盈亏平衡点（STH-SOPR=1）根据趋势充当支撑或阻力，它的交叉点确认STH是否恢复盈利，通常与价格的短期或中期上升有关。
从目前的情况来看，自2022年初以来，STHs一直在亏损的情况下支出他们的资产，因此积极参与到销售压力中。
这支队伍是几个月来一直在缓慢燃烧的队伍，但刚刚发现自己的头又一次被水淹没。
相比之下，LTHs，即年龄在155天及以上的持币人，正越来越接近他们的成本基础，并逐渐舍弃在当前下跌趋势早期阶段积累的BTC。
图13：LTH费用的盈利比率
支出目前保持在收支平衡点之上，该点在上周一的投降中起到了支撑作用。在经历了短暂的负值之后，LTH-SOPR回到了1以上，似乎正在稳定下来。
这表明，在投降时，LTH的一小部分人惊慌失措，接受了损失。因此，在最近的市场结构中，当BTC价格跌破30,000美元时，考验的是这批人的信念。
在以前的分析中已经积累了大量的潜在损失，长期投资者似乎一般不准备在这样的价格水平上让步。
然而，底部跨越28,000美元的水平有很大的潜力来测试他们的HODL意愿，并可能似是而非地造成更多的痛苦。
本期链上分析概要
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总体而言，以57.95%的跌幅，目前的下跌趋势是过去五年中最长和最深的修正之一，尽管持续的投降迫使我们在短期内保持谨慎。
本周发生的消费特别年轻，这是一个迹象，表明此举主要是由短期投资者推动的，也证明了HODLers的坚定信念以及STH对波动的高度敏感性。
在平均14天内共实现了15.3亿的损失，市场在美元方面遭受了重大损失，尽管过去几天实现的损失只占过去5年从市场中获取的价值的一小部分。
最后，自2022年初以来，STHs似乎一直在亏损地花费他们的资产，并积极参与卖出压力，而只有一小部分LTHs在低迷期恐慌并接受损失。
