Home » ビットコイン(BTC )のオンチェーン分析-歴史的な損切り?

ビットコイン(BTC )のオンチェーン分析-歴史的な損切り?

by v

ビットコイン(BTC)の価格は、3万ドルのサポートにしがみつこうとして、まだ深い悩みを抱えている状態だ。最近のキャピタレーションは、大幅な損失計上となり、長期投資家(LTH)の信念が試される結果となりました。しかし、データを見ると、最近の支出は特に若い人が多い。オンチェーンによる状況分析

BTCは3万ドル台にしがみつく


ビットコイン(BTC)の価格は、安定コインUSTのアンカー解除による大失敗から回復しようとする市場の中で、過去の支持レベルの1つをテストしています。

木曜日の夜に26,513ドルの安値を記録した後、BTCは28,000ドルから31,000ドルの価格帯を維持している。

この降伏局面は、参加者の売り圧力を枯渇させることで現在の弱気相場の力学を刺激し、まだ潜在的な売りエネルギーを多く抱えている長期投資家(LTH)の確信が試されている。

今週は、市場全体の消費行動、販売されたコインの年代と収益性を見て、現在の売りの大きさを過去5年間の記録と比較します。

図1:ビットコイン(BTC)の日次価格

図1:ビットコイン(BTC)の日次価格

弱気相場の深層


まず、市場の状況を簡単に説明することから勉強を始めましょう。57.95%の下落で、今のところATHからの乖離率では2021年5月と7月を上回る傾向。

2018年2月に記録した65.21%の値に遠く及ばず、今回の下落はビットコイン史上14番目に深い下落を積み重ね、過去5年間では6位にランクインしています


図2:ATH以降の下落率

図2:ATH以降の下落率


また、月次のBTC利回りは再び-30%の閾値に近づいており、この発生の稀さ(過去5年間で8回)から、買い場を示唆しています。

ただし、注意。このような低い月次利回りは、価格の下落が止まることを保証するものではありません。統計的に投資に有利な市場のタイミングを特定するだけです。

図3:月次収益

図3:月次収益


確かに、ここ数ヶ月で2回ほど-0.3の倍率に達しているものの、現在の水準まで下落を続けています。

ビットコインの支配率は約44.5%で、中小規模のアルトコインが不確実性とパニックの圧力で大規模な資本逃避を目撃しているため、その支配率は拡大しています。

この流れは、現在の相場局面の中では初期的なものではあるが、2018年のベアマーケットの出来事とは似て非なるものである。

当時はアルトコインが崩壊し、90%無血開城で終わり、自然な市場淘汰に屈したことでBTCの優位性が高まった


図4:BTCマーケットキャップの優位性

図4:BTCマーケットキャップの優位性

消費は特に若く

蓄積傾向スコアを見ることで、市場の全体的な支出や貯蓄の行動を時系列で観察することができる


図6:蓄積傾向スコア

図6:蓄積傾向スコア


注目すべきいくつかの事実が浮かび上がってきた。

  • 2021年初頭のピークは、これまで蓄積してきた主体が顕著に分布していた。
  • 2021年11月の高値、45,000ドルへの下落も大きく買われ、キャピタルの継続に貢献しました。
  • 市場は36,000ドルのサポート無効を大きく売ったが、この週末から積極的に積み上げるようになった。

So blatant panic moveにもかかわらず、BTC市場ではご都合主義が後を絶ちません。

使用されたコインの年齢を観察すると、パニック局面では少数の古いトークンが関与していたことがわかり、この動きが短期投資家によってほとんど推進されたことがうかがえる


図7:破壊されたコイン時代

図7:破壊されたコイン時代


今回の降伏によるコインデーの破壊は、最近の下落率に比べると著しく低く、合計で約18,000コインデーの破壊(CDD)となっています。

この比較的低い値は、過去に高齢者のコイン消費がそれほど多くなかったことを示し、多くのHODLerのストイックさとSTHの価格感度の高さが感じられる。

下の図は、復活した供給(=休眠状態から脱した供給)を年代別に表したものである。このチャートは、特に古いBTCの動きを研究し、その購入価格と支出価格を比較するのに便利です。

図8:復活した供給量

図8:復活した供給量


この場合、2019年1月や2021年7月に記録されたようなキャピテーションと比較して、大きな供給復活がないことが見て取れます。

実際、先週から復活した供給量(14,789BTC)の半分は、やっと1年経ったところです。1年前に遡ると、これらのコインは2021年5月のキャピタルの開始時に取得され、6万ドルから4万5千ドルの基本コストで来たようです。

ビットコインが3万ドル以下になったときに売られたため、これらの復活したコインは50%から30%の損失を被ったことになる。

価格が下落したとき、使用された数量のほぼ4分の3(74.44%)が1時間以内のものでした。

図9:消費量の年齢帯

図9:消費量の年齢帯


2021年7月に達した水準に匹敵するこの指標は、行われた支出の大部分が、短期投資家、投機家、あるいは取引ロボットによって、超短期的に保有されていたことを示しています。

このことは、ごく少数の長期投資家やHODLerがパニックに陥ったことを意味する

歴史的な大敗を喫したか…

(以下略

それでは、直近の売上高における収益性の数値を見てみましょう。14日間の平均で15億3000万ドルの損失が発生し、市場は現在、史上2番目の規模の米ドルによる損失を経験しています。

最近の損失は、

のキャピテーションで実現した累積損失と同等です。

  • 2018年1月(6.66億円)。
  • 2019年1月(3.5億ドル)。
  • 2020年3月(6億6700万ドル)。
Figure 10: Realised losses (USD)

Figure 10: Realised losses (USD)


は、市場の未熟さと欲深さを表し、市場が実現した痛みを絶対値で結晶化させたものです。

しかし、この損失補填を現在の市場のパラメーターの中で測定する別の方法があります。

実現損失を市場の実現資本(総コストベースと呼ばれる)で割ることで、市場の投資価値に基づく実現損失の推定値を得ることができる。

そこで、以下のグラフは、14期間の指数移動平均を適用した実現損率(RLV)を示しています


図11:損失額率

図11:損失額率


ここ数日の損失は、過去5年間に市場から奪われた価値のごく一部であることは明らかです。

2018年1月、2019年1月、2020年3月、2021年5月のキャピタルのはるか後方で、最近の損失取りは市場が実現した価値の0.033%に過ぎず、BTCの歴史全体を考慮すると結局相対価値で16位に位置する。

最後に、短期投資家(STH)と長期投資家(LTH)の支出の収益性について検討し、この分析を終えよう。

SOPR(支出収益率)は、UTXOの生成時の価格を、同じUTXOの破壊時の価格で割った指標である。したがって、部品の購入価格を販売価格で因数分解することに相当します。

155日未満のBTC保有者であるSTHについては、比率が大きく変動しており、大きな利益局面と大きな損失局面の間で揺れ動いていることがわかります。

図12:STH費用の収益率

図12:STH費用の収益率


損益分岐点(STH-SOPR =1)は、トレンドによってサポートまたはレジスタンスとして機能し、その交差はSTHが収益性を回復しているかどうかを確認し、しばしば短中期の価格上昇に関連しています。

現状では、STHは2022年に入ってから資産を赤字で使っているため、積極的に売り圧力に参加している。

このコーホートは、数ヶ月間ゆっくりと燃えていたのに、気がついたらまた水面下に頭を抱えていた、というものだ。

一方、生後155日以上のコインホルダーであるLTHは、コストベースに近いところで売却しており、今回の下落トレンドの初期段階で蓄積したBTCを徐々に流している


図13:LTH費用の収益率

図13:LTH費用の収益率


費用は現在、先週月曜日のキャピタルの際にサポートとして機能したブレークイーブンポイントの上で保持されています。LTH-SOPRは、一時マイナス圏にありましたが、再び1を上回り、安定しつつあるように見えます。

このことは、降伏の際、LTHのごく一部がパニックに陥り、損失を受け入れたことを示している。そのため、最近の市場構造の中では、BTC価格が3万ドルを割り込むと、このコーホートの説得力が試されることになる。

これまでの分析で判明しているように、すでに大きな含み損を抱えている長期投資家は、このような価格水準では一概にあきらめることはできないようである。

しかし、28,000ドルの底値越えは、彼らのHODLへの意欲を試す可能性が大きく、もっともな話、さらなる痛みをもたらすかもしれない。

今回のオンチェーン解析のまとめ


全体として57.95%の下落で、今回の下落トレンドは過去5年間で最も長く深い修正の一つですが、現在進行中のキャピタリズムは短期的に慎重を期さざるを得ません。

今週発生した支出は特に若く、この動きはほとんどが短期投資家によるものであることを示しており、HODLerの強い信念とSTHのボラティリティに対する高い感度を証明するものである。

平均14日間で合計15億3000万円の損失が実現し、市場は米ドルで大きな損失を出したが、ここ数日で実現した損失は、過去5年間に市場から取り上げた金額のごく一部に過ぎない。

最後に、STHは2022年に入ってから資産を赤字で使い、積極的に売り圧力に参加しているようだが、LTHのごく一部は下降局面で慌てて損失を受け入れているようだ

Related Posts

Leave a Comment