Tento týden představuje vítaný klid po událostech volatility v květnu a červnu 2022. Ziskovost se od ATH z listopadu 2021 snížila na polovinu, což vedlo k rozsáhlým finančním potížím, zatímco síť funguje na nízké úrovni a chybí zapojení účastníků. Analýza situace v řetězci
Bitcoin: klid po bouři
Cena bitcoinu (BTC) se vrátila nad 20 tisíc dolarů a stabilizovala se, čímž si po vysoké volatilitě posledních týdnů odpočinula.
Na současném medvědím trhu, který se nyní nachází na lokálním minimu, je patrný výrazný nedostatek aktivity na řetězci, což je klasický příznak medvědího trhu.
Obrázek 1: Denní cena Bitcoinu (BTC)
Tento týden budeme hodnotit:
- stav ziskovosti sítě;
- očištění trhů s deriváty od nadměrné finanční páky;
- nedostatek aktivit v řetězci a ekonomické angažovanosti.
Významně snížená ziskovost
Vzhledem k prodejnímu tlaku na cenu BTC v posledních měsících je vhodné poznamenat, že ziskovost sítě se v této fázi medvědího trhu blíží hranici 50 %.
S celkovou ziskovostí 54,3 % zůstávají BTC v oběhu v síti Bitcoin i přes nedávnou čistku převážně v zisku a svědčí o rostoucí odolnosti účastníků v průběhu cyklů.
Obrázek 2: Ziskovost sítě Bitcoin
Vzhledem k tomu, že historická minima zaznamenávají ziskovost pod 50 %, a vzhledem k latentním ztrátám, které LTH stále drží, je pravděpodobný další pokles, který by vyčerpal zbývající prodejní tlak v rámci kohorty LTH.
V reakci na tento pokles celkové ziskovosti byl v květnu a červnu, během dvou období medvědí volatility, přesunut rekordní objem ztrátových mincí.
Obrázek 3: Objem převodu v zisku/ztrátě
Tyto ztrátové objemy převodů jsou často spojeny s vklady do obchodních platforem (touha prodat) nebo s reorganizací portfolia.
Opět byly zaznamenány prudké nárůsty objemů přesahující 100 000 BTC (oranžová barva), což naznačuje, že rozsah poklesu vyvolal podobné chování, jaké jsme viděli na konci medvědích trhů v letech 2015 a 2019.
Slabá aktivita v řetězci
Nedostatek účasti investorů je vidět na blockchainu, zejména prostřednictvím měření počtu nových aktivních subjektů, poprvé v síti Bitcoin.
Obrázek 4: Nové entity
Přes omezený zájem ve srovnání s nedávnými hodnotami medvědího trhu vyvolal pokles ceny BTC pod 20 tisíc dolarů citelný zájem, když se k trhu za méně než 7 dní připojilo téměř 104 tisíc subjektů.
Je však třeba poznamenat, že tento nárůst zůstává v „normálním“ měřítku a že se tato metrika stále pohybuje v dlouhodobém býčím kanálu (červená barva), který představuje základnu investorů s vysokým přesvědčením.
To však neznamená konec medvědího trhu. Než totiž cena vstoupí do nového rostoucího trendu, bude třeba, aby se ekonomické odhodlání účastníků obnovilo.
Obrázek 5: Aktivní adresy
Počet aktivních adres bitcoinů, který se rovněž nachází v dlouhodobém vzestupném kanálu, s nedávným výprodejem nadále klesá, což je známkou odchodu některých účastníků z trhu.
Síť bitcoinů s 833 tisíci aktivními adresami k dnešnímu dni stále roste, ale vykazuje známky slabosti, pokud jde o aktivitu v řetězci a účast investorů.
To je podpořeno stagnací počtu transakcí od září 2021. Síť bitcoinů je s přibližně 240 tisíci transakcemi denně středně vytížená.
Obrázek 6: Počet transakcí
Nedostatek vážného zájmu o BTC se projevuje poklesem objemu přenosů, poklesem/stagnací transakcí, prázdným mempoolem a nízkou poptávkou po blokovém prostoru.
Tyto podmínky jsou splněny v pokročilých fázích medvědích trhů, během nichž bylo mnoho investorů vyřazeno/likvidováno. Zůstává tak pouze základna účastníků s vysokou přesvědčivostí, kteří budou doprovázet nováčky během příštího býčího běhu.
Kromě toho jsou poplatky placené směnárenským platformám za jejich služby vkladu, výběru a převodu v současné době na velmi nízké úrovni (☺ 10k BTC denně).
Obrázek 7: Směnné poplatky
To naznačuje, že od května 2021 je aktivita na burzách velmi malá a nedosahuje úrovně býčích trhů z let 2016-2017 a 2020-2021.
Můžeme však pozorovat 2 mírné nárůsty poplatků spojených s vklady (touha prodat) během nedávných poklesů, což je známka toho, že někteří účastníci spěchali prodat své mince na burzách v reakci na volatilitu cen v posledních 2 měsících.
Purge in leverage
Po vyčištění v polovině června klesl otevřený zájem (OI) o futures s vypořádáním v USD o 28 %, což odráží masivní uzavírání kontraktů a naznačuje vyčištění pákového efektu u zajištěných pozic v USD.
Obrázek 8: Otevřený zájem v USD
K očistě takového rozsahu (-3,4 mld. USD za 30 dní) došlo pouze čtyřikrát za poslední dva roky a trh se zbavil přebytečného rizika, které narušuje organický růst spotové ceny BTC.
K dnešnímu dni se IO od svého vrcholu v květnu 2021 propadl o více než 50 %, což je povzbudivý signál pro krátkodobou/střednědobou cenovou akci.
Shrnutí této analýzy na řetězci
Celkově lze říci, že tento týden představuje vítaný klid po událostech volatility z května a června 2022.
Ziskovost sítě se od listopadu 2021 snížila na polovinu, což vedlo k rozsáhlým finančním bolestem. Zdá se, že tento kontext napomáhá vyčerpání prodejního tlaku, který je nyní řízen ztrátovými aktivy LTH.
Síť bitcoinů funguje v nedostatečně regulovaném stavu a její účastníci se k ní zjevně nehlásí. Tato dynamika je typická pro medvědí trhy, kdy investoři opouštějí blockchain v očekávání lepších časů.
Prudký pokles otevřených úrokových sazeb vypořádaných v USD naznačuje, že na trzích s deriváty došlo k očistě od pákového efektu, a poskytuje dnes zdravější tržní prostředí než v posledních dvou měsících.
Zdroje – Obrázky 2 až 8: Glassnode
