Тази седмица бележи желано затишие след събитията, свързани с волатилността, през май и юни 2022 г. Рентабилността е спаднала наполовина след ATH от ноември 2021 г., което е довело до широко разпространени финансови затруднения, а мрежата функционира на ниско ниво и липсва ангажираност на участниците. Анализ на ситуацията във веригата
Биткойн: затишие след бурята
Цената на биткойна (BTC) се върна над 20 хил. долара и се стабилизира, осигурявайки период на почивка след високата волатилност през последните няколко седмици.
Сега, когато се намира на локално дъно, настоящият мечи пазар изпитва значителна липса на активност във веригата, което е класически симптом на мечи пазар.
Фигура 1: Дневна цена на Bitcoin (BTC)
Тази седмица ще оценяваме:
- състоянието на рентабилност на мрежата;
- изчистването на излишния ливъридж на пазарите на деривати;
- липсата на дейност и икономическа ангажираност на веригата.
Значително намалена рентабилност
Предвид натиска от продажби върху цената на BTC през последните месеци е уместно да се отбележи, че на този етап от мечия пазар рентабилността на мрежата е близо до 50%.
Със съвкупна рентабилност от 54,3 % БТК в обращение в мрежата на биткойн остава предимно на печалба въпреки неотдавнашното прочистване и е доказателство за нарастващата устойчивост на участниците в циклите.
Фигура 2: Рентабилност на мрежата на биткойн
При исторически дъна, отчитащи рентабилност под 50 %, и предвид скритите загуби, които все още са налице при LTH, по-нататъшен спад е вероятен и би изчерпал оставащия натиск за продажба в рамките на LTH кохортата.
В отговор на този спад в общата рентабилност през май и юни, по време на двата периода на меча волатилност, беше преместен рекорден обем губещи монети.
Фигура 3: Обем на прехвърляне в печалба/загуба
Тези обеми на прехвърляне на загуби често са свързани с депозити в платформи за търговия (желание за продажба) или реорганизация на портфейли.
Отново бяха регистрирани скокове в обеми, надхвърлящи 100 000 BTC (оранжево), което показва, че мащабът на спада е предизвикал поведение, подобно на това, наблюдавано в края на мечите пазари през 2015 г. и 2019 г.
Слаба активност на веригата
Неучастието на инвеститорите може да се види в блокчейна, особено чрез измерването на броя на новите активни субекти, за първи път в мрежата на Биткойн.
Фигура 4: Нови обекти
Въпреки ограничения интерес в сравнение с последните стойности на мечия пазар, спадът на цената на BTC под 20 хил. долара предизвика осезаем интерес, като за по-малко от 7 дни към пазара се присъединиха близо 104 000 субекта.
Обърнете внимание обаче, че това повишение остава в „нормален“ мащаб и че този показател все още се движи в рамките на дългосрочен бичи канал (червено), който представлява база от инвеститори с висока степен на убеденост.
Това обаче не е краят на мечия пазар. Всъщност, преди цената да навлезе в нов възходящ тренд, икономическият ангажимент на участниците ще трябва да се възстанови.
Фигура 5: Активни адреси
Броят на активните адреси на биткойни, който също се намира в дългосрочен възходящ канал, продължава да спада с неотдавнашните разпродажби, което е знак, че някои участници напускат пазара.
С 833 хил. активни адреса към днешна дата мрежата на биткойн продължава да расте, но показва признаци на слабост по отношение на активността във веригата и участието на инвеститорите.
Това се потвърждава от застоя в броя на трансакциите от септември 2021 г. насам. С около 240 хил. трансакции на ден мрежата на биткойн е умерено натоварена.
Фигура 6: Брой транзакции
Липсата на сериозен интерес към BTC се изразява в спад в обема на преводите, спад/застой на транзакциите, празен mempool и ниско търсене на блоково пространство.
Тези условия са изпълнени в напредналите фази на мечите пазари, по време на които много инвеститори са били изхвърлени/ликвидирани. Това оставя само база от участници с висока убеденост, които ще придружат новодошлите в следващия бичи ръст.
Освен това таксите, които се плащат на платформите за обмен за техните услуги по депозиране, теглене и прехвърляне, в момента са на много ниско ниво (☺ 10 хил. BTC на ден).
Фигура 7: Такси за обмен
Това показва, че от май 2021 г. насам активността на борсите е много слаба и не съответства на тази, постигната по време на бичите пазари от 2016-2017 г. и 2020-2021 г.
Можем обаче да наблюдаваме два леки скока на таксите, свързани с депозити (желание за продажба), по време на последните спадове, което е знак, че някои участници са побързали да продадат монетите си на борсите в отговор на ценовите колебания през последните два месеца.
Повишаване на ливъриджа
След прочистването в средата на юни откритият интерес (OI) към фючърси със сетълмент в щатски долари спадна с 28%, което отразява масовото затваряне на договори и показва прочистване от ливъридж на позиции, обезпечени с щатски долари.
Фигура 8: Открит интерес в USD
Изчистване от такъв мащаб (-3,4 млрд. долара за 30 дни) се е случвало само 4 пъти за последните 2 години и изпразни пазара от излишния риск, който възпрепятства органичния растеж на спот цената на BTC.
Към днешна дата IO се е понижил с над 50% от най-високата си стойност през май 2021 г., което е окуражаващо за краткосрочното/средносрочното ценово действие.
Общение на този анализ на веригата
В обобщение, тази седмица бележи желано затишие след събитията на волатилност през май и юни 2022 г.
Рентабилността на мрежата е спаднала наполовина след ATH от ноември 2021 г., което е довело до общо състояние на финансови затруднения. Този контекст изглежда благоприятен за изчерпване на натиска за продажба, който сега се контролира от губещите активи на LTH.
Мрежата на биткойн функционира в недостатъчно регулирано състояние, а участниците в нея не поемат ангажимент. Тази динамика е типична за мечите пазари, където инвеститорите изоставят блокчейн в очакване на по-добри дни.
Резкият спад на открития лихвен процент, договорен в щатски долари, показва, че на пазарите на деривати е извършено изчистване от ливъридж и осигурява по-здравословна пазарна среда днес, отколкото през последните два месеца.
Източници – фигури от 2 до 8: Glassnode
