本周标志着2022年5月和6月的波动事件之后出现了可喜的平静。自2021年11月的ATH以来，盈利能力已经减半，导致普遍的财务困境，而网络的运营水平很低，缺乏参与者的参与。在链分析情况
比特币：风暴后的平静
比特币(BTC)价格回到2万美元以上并趋于稳定，在过去几周的高波动性之后提供了一段休息时间。
现在处于局部低位，目前的熊市正经历着链上活动的严重缺乏，这是一个典型的熊市症状。
图1：每日比特币（BTC）价格
本周我们将评估：
- 网络的盈利状况。
- 肃清衍生品市场的过度杠杆。
- 缺乏链上活动和经济交往。
显著降低了利润率
鉴于最近几个月BTC价格的抛售压力，应该注意到在熊市的这个阶段，网络的盈利能力已经接近50%的水平。
总体盈利能力为54.3%，尽管最近进行了清洗，但在比特币网络上流通的BTC仍然大部分处于盈利状态，这也证明了参与者在周期中不断增强的复原力。
图2：比特币网络的盈利能力
由于历史低点记录的利润率低于50%，并且考虑到长租公寓仍然持有的潜在损失，进一步下跌是可信的，并且会耗尽长租公寓群中剩余的卖压。
为了应对这种整体盈利能力的下降，在5月和6月这两个看跌的波动时期，亏损币的转移量达到了创纪录的水平。
图3：盈亏转移量
这些损失的转移量通常与向交易平台存款（希望出售）或投资组合重组有关。
再次记录了超过100,000 BTC（橙色）的交易量峰值，表明下跌的幅度已经引发了类似于2015年和2019年熊市结束时的行为。
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从区块链上可以看出投资者的参与度不高，特别是通过对新的活跃实体数量的测量，这在比特币网络上是第一次。
图4：新实体
尽管与最近的熊市价值相比，兴趣有限，但BTC价格跌破20K美元已经产生了可观的兴趣，在不到7天的时间里有近104,000个实体加入市场。
然而，请注意，这种上升仍然是 “正常 “的规模，而且这一指标仍然在代表高信念投资者基础的长期看涨通道（红色）内移动。
然而，这并不是熊市的结束。事实上，在价格进入新的上升趋势之前，参与者的经济承诺将需要恢复。
图5：活动地址
活跃的比特币地址数量，也处于长期的上升通道，随着最近的抛售继续下降，这是一些参与者离开市场的迹象。
到目前为止，比特币网络有833k个活跃地址，继续增长，但在链上活动和投资者参与方面显示出疲软的迹象。
自2021年9月以来，交易数量停滞不前，这一点得到了支持。每天大约有24万笔交易，比特币网络是适度的繁忙。
图6：交易数量
对BTC缺乏认真的兴趣反映在传输量的下降，交易的下降/停滞，空的内存池和对区块空间的低需求。
这些条件在熊市的高级阶段得到满足，在此期间，许多投资者被赶出/清算。这就只剩下一个高信念参与者的基础，他们将在下一轮牛市中陪伴新来者。
此外，支付给交易所平台的存款、提款和转账服务的费用目前处于非常低的水平（每天☺10k BTC）。
图7：兑换费用
这表明，自2021年5月以来，参与者在交易所的活动非常少，没有与2016 – 2017年和2020 – 2021年的牛市期间取得的活动相匹配。
然而，我们可以观察到，在最近的跌势中，与存款（卖出欲望）相关的费用有2个轻微的峰值，这是一个迹象，表明一些参与者急于在交易所出售他们的硬币，以应对过去两个月的价格波动。
在杠杆中净化
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在6月中旬的清理之后，以美元结算的期货的未平仓合约（OI）下降了28%，反映出大量合约被关闭，表明美元抵押头寸的杠杆被清理。
图8：美元的未平仓合约
这种规模的清洗（30天内-34亿美元）在两年内只发生过4次，并清空了市场上损害BTC现货价格有机增长的多余风险。
到目前为止，自2021年5月的ATH以来，IO下跌了50%以上，为短期/中期的价格行动提供了一个令人鼓舞的说明。
本期链上分析概要
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总之，本周标志着2022年5月和6月的波动事件之后出现了令人欣慰的平静。
自2021年11月的ATH以来，该网络的盈利能力已经减半，导致了广泛的财务痛苦。这种背景似乎有利于耗尽销售压力，现在由LTH的亏损资产所控制。
比特币网络是在监管不足的状态下运行的，参与者明显缺乏承诺。这种动态是熊市的典型特征，投资者抛弃区块链，期待更好的日子。
以美元结算的未平仓合约急剧下降，表明在衍生品市场上已经发生了对杠杆的清理，并提供了一个比过去两个月更健康的市场环境。
资料来源–图2至图8：Glassnode
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