Като пазарът продължава да търси ликвидност на пазарите на деривати, някои твърдят, че все още сме в мечи пазар. За да поставим под въпрос това твърдение, предлагаме определение на термините „бичи пазар“ и „мечи пазар“, като вземаме предвид различни параметри на техническия и он-кейн анализа.
Биткойн, къде се намира сега?
Цената на BTC продължава да се колебае в долната част на нивото от 25 000 долара и продължава да търси ликвидност на пазарите на деривати, което наложи затварянето на много дълги и къси позиции.
Макар че бичото рали от 2023 г. изглежда повтаря инерцията от 2019 г., някои твърдят, че все още се намираме в мечи пазар. Всъщност те твърдят, че това е „най-дългият мечи пазар в историята“, с продължителност над 500 дни.
За да поставим под съмнение това твърдение и да определим настоящата пазарна ситуация, днес ще предложим определение на термините „бичи пазар“ и „мечи пазар“, като вземем предвид различни параметри на техническия и верижния анализ.
Техническото определение
Едно от определенията за „бичи“ и „мечи“ пазари, което обикновено се използва от техническите анализатори, е следното:
- Бичи пазар: период, през който спот цената остава над 200-дневната пълзяща средна (в синьо).
- Пазар на мечки: период, през който спот цената остава под 200-дневната пълзяща средна (в червено).
Използвайки тази рамка, можем да възпроизведем класически технически модел и да стигнем до заключението, че цената на BTC навлезе в мечи пазар (в червено), когато нивото от 29 000 USD беше пробито.
След това цената на BTC ще трябва да пробие над 200-дневната пълзяща средна, която понастоящем е около 29 000 USD, за да сигнализира за началото на нов бичи пазар.
Активност на веригата
Вземането под внимание на данните от веригата за определяне на периодите на бичи и мечи пазар ни позволява да базираме разсъжденията си на поведението на участниците, за да получим по-нюансиран поглед и по-точни индикации.
Като анализираме активността на веригата например, можем да определим проста рамка:
- Пазар на биковете: период на силен и устойчив ръст на адресната активност (оранжево). Този период се характеризира с високо ниво на интерес и ангажираност от страна на потребителите на канали, които предявяват видими изисквания към мрежата.
- Мечи пазар: период, през който адресната активност регистрира непрекъснат спад и ниски стойности. Този период се характеризира с нисък интерес и ангажираност от страна на потребителите на канали, които слабо използват мрежата.
Използвайки тази рамка, можем да кажем, че от гледна точка на активността във веригата настоящият период наподобява контекст на мечи пазар, с ниска интензивност на активността и относително ниски стойности в сравнение с предишните бичи цикли.
Поведение на спестяване/разходване
Друго измерение на анализа на веригата, което може да помогне да се отговори на нашия централен въпрос, е проучването на поведението на спестяване и харчене чрез проследяване на процента на предлагането в обращение, което е на повече от една година.
Исторически погледнато, продължителните спадове в процента на предлагането в обращение на възраст над една година показват, че е налице значително поведение на харчене и подмладяване. И обратно, продължителното нарастване на този показател показва, че се наблюдава поведение на спестяване и подновяване на запасите.
Тук можем да определим следната рамка:
Използвайки тази рамка, понастоящем изглежда, че доминирането на спестяванията е на път да приключи, като потенциално ще отстъпи място на масово поведение на харчене през следващите няколко години.
Разходност на пазара
Използвайки метода за статистически анализ, въведен в последния ни анализ на съотношението MVRV (вж. речника), можем да измерим промените в рентабилността на пазара на БТК, за да поставим настоящия контекст в историческа перспектива.
Графиката по-долу подчертава периодите на висока печалба или висока загуба, които прекъсват динамиката на пазара. Тя може да бъде анализирана, като се използва следната рамка:
- Бичи пазар: период на нарастване на пазарната рентабилност, вариращ от крайно мечешко отклонение (голяма латентна загуба) до крайно бичешко отклонение (голяма латентна печалба).
- Мечи пазар: период на спад на пазарната рентабилност от историческата средна стойност (средна печалба) до крайно мечешко отклонение (голяма нереализирана загуба).
И тук данните за веригата показват, че пазарът се намира в ранен бичи пазар, след излизането от състоянието на латентна загуба, регистрирано между юли и декември 2022 г.
Обърнете внимание обаче, че текущата рентабилност на пазара все още е под историческата си средна стойност, което предполага, че се намираме в ранните месеци на бичи пазар, чието пълно разгръщане може да отнеме няколко години.
Общение на този анализ на веригата на Биткойн
Проучването на различните дефиниционни модели на „бичи пазар“ и „мечи пазар“ показва, че терминът „мечи пазар“ не е особено подходящ за настоящото състояние на пазара.
Като се съберат заедно различните определения на тези термини, биха могли да се направят две определения, основани на данните за веригата, представени в настоящия анализ:
- Пазар на бикове: период на силен ръст на адресната активност и таксите за транзакции, съпроводен от устойчиво поведение на харчене и подмладяване, при който рентабилността на пазара и извличането на печалба се увеличават за продължителен период от време.
- Пазар на мечките: период на ниска адресна активност и намалени такси, съпроводен от поведение на спестяване и HODLing, при което пазарната рентабилност и реализирането на печалби намаляват, отстъпвайки място на значително реализиране на загуби.
Отчитайки различните параметри, споменати по-горе, изглежда, че пазарът на BTC в момента се намира в период на постепенно увеличаване на рентабилността и прибирането на печалби.
Активността на веригата обаче остава недостатъчна, а разходите и подмладяването, характерни за напредналите бичи пазари, засега също отсъстват.
Накрая можем да кажем, че пазарът се намира в състояние на ранен бичи пазар, служещ като преход между края на мечия пазар от 2021-2022 г. и бъдещия напреднал бичи пазар, който ще се появи, след като бъдат изпълнени всички условия, представени в настоящия анализ.