Цената на Биткойн (BTC) успя да се задържи в горната част на търговския диапазон, който изграждаше от ноември насам, без все още да пробие крайната техническа съпротива от 38 000 долара. Спадът на щатския долар и пазарните лихвени проценти помогнаха за регистрирането на поредното благоприятно месечно техническо затваряне.
Почти сигурното завъртане на централната банка през 2024 г.
Търговските лихвени проценти в САЩ и Европа се понижават от края на октомври. Това се дължи на убеждението, че пикът на кампанията за затягане на паричната политика от страна на големите централни банки е зад гърба ни.
Дезинфлация, забавяне на икономическия растеж и дори икономическа рецесия са двата фактора, които биха могли да мотивират завой от страна на ФЕД, а след това и на ЕЦБ през 2024 г. В очакване на това събитие пазарните лихвени проценти показват мечи технически сигнали.
Началото на спада беше дадено, когато лихвеният процент по 10-годишните облигации на САЩ достигна прага от 5% в четвъртък, 19 октомври. Последният (който е крайният критерий за оценка на условията за дългосрочно финансиране на правителства, компании и физически лица) е близък до рекорда, достигнат през 2007 г. преди кризата с високорисковите ипотечни кредити, и се смята за предупредителен праг, който постави над 50% от американските дружества с малка и средна пазарна капитализация в сериозно затруднение.
Спадът на пазарните лихвени проценти от края на октомври първоначално породи мечи технически сигнали в дневните данни, преди средносрочните графики (в седмичните данни) да вземат връх след миролюбивите коментари на г-н Уолър от ФЕД в началото на седмицата.
Графика, представяща вероятността за парично решение на ФЕД на следващите му срещи въз основа на суаповете на ФЕД на Чикагската фондова борса
Пазарът е 100% сигурен, че крайният лихвен процент на ФЕД е достигнат на ниво 5,50%, и поради това очаква понижение от 100 базисни пункта (т.е. понижение на лихвения процент на ФЕД с един процентен пункт – от 5,50% на 4,50%) в периода до декември 2024 г.
Не поставяйте каруцата пред коня, когато става въпрос за дезинфлация
Това мечешко пазарно очакване за лихвените проценти на Централната банка се основава на двойно убеждение, което на този етап все още може да изглежда самонадеяно. Първото е, че процесът на номинална и базисна дезинфлация (базисна инфлация) ще продължи до достигане на целевата стойност от 2% с темповете, които са в сила от последното тримесечие на 2023 г. насам.
Втората е, че Фед би желал да се завърти сравнително бързо, за да избегне „твърдо приземяване“ за американската икономика, т.е. икономическа рецесия в сектора на услугите (80% от БВП) и рязко повишаване на равнището на безработица, докато американският пазар на труда дава оранжеви (а не червени) предупредителни сигнали от есента на 2023 г. насам.
Не бива обаче да поставяме каруцата пред коня: съществува реален риск за това мечешко пазарно очакване за лихвените проценти на централните банки. Ето ги:
- Поддържане на висока базисна инфлация (PCE core) въпреки връщането на номиналната инфлация под 2% поради устойчивостта на сектора на услугите и желанието му да не намалява маржовете;
- Най-бързото намаляване на лихвените проценти би повишило номиналната инфлация.
Графика, показваща индекса на PCE инфлацията, предпочитан от ФЕД и изчисляван от BEA, американската правителствена агенция
