Анализаторите прогнозират годишно увеличение от 6,5% на индекса на потребителските цени (CPI) в САЩ за декември 2022 г. – официалните данни на Бюрото за трудова статистика ще бъдат публикувани на 12 януари – но 2023 г. може да донесе известно повишение, тъй като инвеститорът Майкъл Бъри очаква CPI да се понижи през тази година, но предупреди, че всяко последващо завъртане на лихвените проценти с цел стимулиране на икономическата активност ще предизвика втори инфлационен скок.
През ноември 2022 г. действителният индекс на потребителските цени достигна 7,1%, което е по-малко от прогнозираното равнище от 7,3%. По-добрият от очаквания резултат доведе до скок в цените на криптовалутите по време на съобщението, като Биткойн отбеляза незабавен скок до 18 000 щатски долара по това време.
През този мечи пазар данните за ИПЦ и обявяването на лихвените проценти бяха значителен катализатор за волатилността на цените на криптовалутите преди, след и по време на обявяването. Но до каква степен?
Графиката по-долу показва приблизително половината положителни и половината отрицателни ефекти върху цената на биткойн преди обявяването на ИПЦ; такъв беше случаят и по време на обявяването.
За разлика от това, денят след обявяването има тенденция да дава предимно неблагоприятни ефекти върху цената, вероятно тъй като инвеститорите са имали време да възприемат реалността на повишените потребителски цени и последващото продължаване на повишаването на лихвените проценти.
Отделянето на трите категории „Ден преди“, „По време на ИПЦ“ и „Ден след“ в отделни графики на процентното изменение представя по-добре изложените преди това констатации.
Въз основа на тези модели не съществува значителна вероятност за посока на движение нито преди, нито по време на обявяването на индекса на потребителските цени. Въпреки това се очаква, че след обявяването биткойнът ще има тенденция към понижение.
Нарастващи признаци на стагфлация
Нарастват доказателствата за стагфлация, въпреки отричането на рецесия в момента, включително предефинирането от страна на Белия дом на това какво представлява рецесията.
Стагфлацията се отнася до комбинация от висока инфлация и икономическа стагнация, особено висока безработица. Това поставя политиците пред дилема, тъй като мерките за намаляване на инфлацията могат да доведат до увеличаване на безработицата.
В неотдавнашна статия Питър Шиф обвини за настоящите ни икономически проблеми „онези стимулиращи чекове“, които предизвикаха инфлация, която впоследствие се превърна в стагфлация. Той изтъкна, че държавните разходи, така или иначе, трябва да бъдат платени от гражданите.
По-нататък, цитирайки работата на испанския икономист Даниел Лакале, статията споменава реалността на по-слабите тенденции на растеж, нарастващите данъци и сериозната инфлация, особено по отношение на цените на енергията.
За последен път нещата изглеждаха толкова мрачни по време на стагфлацията през 70-те години на миналия век. Това десетилетие се характеризираше със слаб икономически растеж, висока безработица и двуцифрена инфлация.
Повторение на 70-те години?
Бъри наскоро написа в Туитър:
„Инфлацията достигна своя връх. Но това не е последният връх на този цикъл. Вероятно ще видим по-нисък индекс на потребителските цени, евентуално отрицателен през второто полугодие на 2023 г., а САЩ ще бъдат в рецесия по всяко определение. ФЕД ще намали, а правителството ще стимулира. И ще имаме още един инфлационен пик. Това не е трудно. „
Сценарият, описан от Бъри, се е случил три пъти през 70-те години на ХХ век. Графиката по-долу показва тези три отделни инфлационни вълни, които достигат своя връх и след това отшумяват през десетилетието.
Едва след като Пол Волкър, президент на Фед между 1975 и 1979 г., настоява за лихвен процент по фондовете над индекса на потребителските цени, рязкото покачване на потребителските цени най-накрая е овладяно.
Източник: fred.stlouisfed.org
Отчитайки това, инвеститорът Бил Друкенмилър неотдавна посочи, че след като инфлацията надхвърли 5%, тя никога не е отстъпвала, докато лихвеният процент по федералните фондове не бъде изведен над него, което поражда въпроса защо лихвените проценти не са на 9%?
През 70-те години на ХХ век съотношението на дълга към БВП варираше между 30 и 35 %, което даваше на Волкър свобода на действие и той можеше да вдигне лихвите до 19 %. Сега, когато съотношението между дълга и БВП е 120%, повишаването на лихвените проценти над инфлацията на потребителските цени би унищожило икономиката.
Източник: fred.stlouis.org
Следващото заседание на FOMC трябва да приключи на 1 февруари. Понастоящем анализаторите са 4/1 в полза на увеличение с 25 базисни пункта, което подкрепя тезата, че се наблюдава забавяне на темпа на повишаване на лихвените проценти.
Независимо от това, предишните коментари на председателя на Фед Джером Пауъл, в които той говори за лихви „по-високи за по-дълго време“, предполагат, че въпреки забавянето на темповете, все още не сме достигнали крайната ставка. Също така няма индикации за това колко дълго Фед възнамерява да остане на крайния лихвен процент, след като той бъде достигнат.
Независимо от прогнозата на Бъри, от сегашната перспектива завъртането изглежда далече, което в момента поддържа натиска върху рисковите активи, включително биткойн.
