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Il Bitcoin resta sotto pressione in vista dei dati sull’IPC; Michael Burry lancia l’appello alla stagflazione

by Tim

Gli analisti prevedono un aumento del 6,5% su base annua dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) negli Stati Uniti per il dicembre 2022 – i dati ufficiali del Bureau of Labor Statistics saranno pubblicati il 12 gennaio – ma il 2023 potrebbe portare un po’ di rialzo: l’investitore Michael Burry prevede che il CPI si muoverà al ribasso quest’anno, ma ha avvertito che qualsiasi successiva manovra sui tassi di interesse per stimolare l’attività economica innescherebbe un secondo picco inflazionistico.

L’IPC effettivo di novembre 2022 è stato pari al 7,1%, inferiore al tasso previsto del 7,3%. Il risultato migliore del previsto ha portato a un balzo dei prezzi delle criptovalute durante l’annuncio, con il Bitcoin che ha registrato un’impennata immediata fino a 18.000 dollari.

Nel corso di questo mercato orso, i dati sull’IPC e gli annunci sui tassi di interesse sono stati catalizzatori significativi della volatilità dei prezzi delle criptovalute prima, dopo e durante gli annunci. Ma in che misura?

Il grafico sottostante mostra circa metà effetti positivi e metà negativi sul prezzo del Bitcoin prima dell’annuncio dell’IPC; lo stesso è avvenuto durante l’annuncio.

Al contrario, il giorno successivo all’annuncio si sono avuti prevalentemente effetti negativi sul prezzo, presumibilmente perché gli investitori hanno avuto il tempo di assorbire la realtà dell’aumento dei prezzi al consumo e la conseguente continuazione dei rialzi dei tassi di interesse.


La separazione delle tre categorie “Giorno prima”, “Durante l’IPC” e “Giorno dopo” in singoli grafici di variazione percentuale mostra meglio i risultati precedentemente esposti.


Sulla base di questi modelli, non vi è alcuna probabilità direzionale significativa né prima né durante l’annuncio dell’IPC. Tuttavia, si prevede che il Bitcoin avrà una tendenza al ribasso dopo l’annuncio.

Segnali crescenti di stagflazione

Ci sono prove sempre più evidenti di stagflazione, nonostante la negazione di una recessione al momento, compresa la ridefinizione da parte della Casa Bianca di ciò che costituisce una recessione.

Per stagflazione si intende una combinazione di alta inflazione e stagnazione economica, in particolare un alto tasso di disoccupazione. Ciò pone i responsabili politici di fronte a un dilemma, in quanto le misure volte a ridurre l’inflazione potrebbero aggravare la disoccupazione.

Un recente articolo di Peter Schiff ha attribuito i nostri attuali problemi economici a “quegli assegni di stimolo” che hanno innescato l’inflazione, poi trasformatasi in stagflazione. Ha sottolineato che la spesa pubblica, in un modo o nell’altro, deve essere pagata dai cittadini.

Inoltre, citando un lavoro dell’economista spagnolo Daniel Lacalle, l’articolo menziona la realtà di una crescita più debole, di un aumento delle tasse e di una forte inflazione, in particolare per quanto riguarda i prezzi dell’energia.

L’ultima volta che la situazione è apparsa così cupa è stato durante la stagflazione degli anni Settanta. Questo decennio è stato caratterizzato da una crescita economica debole, da un’elevata disoccupazione e da un’inflazione a due cifre.

Ripetere gli anni Settanta?

Burry ha recentemente twittato:

“L’inflazione ha raggiunto il suo picco. Ma non è l’ultimo picco di questo ciclo. Probabilmente vedremo un CPI più basso, forse negativo nella seconda metà del 2023, e gli Stati Uniti in recessione secondo qualsiasi definizione. La Fed taglierà e il governo stimolerà. E avremo un altro picco di inflazione. Non è difficile. “

Lo scenario descritto da Burry si è verificato in tre occasioni durante gli anni Settanta. Il grafico sottostante mostra queste tre distinte ondate inflazionistiche che hanno raggiunto un picco e poi si sono ritirate nel corso del decennio.

Fu solo quando Paul Volcker, presidente della Fed tra il 1975 e il 1979, spinse per un tasso di finanziamento superiore all’IPC che l’impennata dei prezzi al consumo fu finalmente sotto controllo.

Fonte: fred.stlouisfed.org

Fonte: fred.stlouisfed.org


Su questa base, l’investitore Bill Druckenmiller ha recentemente sottolineato che una volta che l’inflazione ha superato il 5%, non si è mai ritirata fino a quando il tasso dei Fed funds non è stato portato al di sopra di esso, il che fa sorgere la domanda: perché i tassi di interesse non sono al 9%?

Negli anni ’70, il rapporto debito/PIL era compreso tra il 30% e il 35%, consentendo a Volcker di portare i tassi al 19%. Oggi, con un debito/PIL del 120%, portare i tassi di interesse al di sopra dell’inflazione CPI distruggerebbe l’economia.

Fonte: fred.stlouis.org

Fonte: fred.stlouis.org


La prossima riunione del FOMC si concluderà il 1° febbraio. Attualmente, gli analisti sono 4/1 a favore di un rialzo di 25 punti base, a sostegno della tesi di un rallentamento del ritmo dei rialzi dei tassi.


Tuttavia, i precedenti commenti del presidente della Fed Jerome Powell, che ha parlato di tassi “più alti più a lungo”, suggeriscono che, nonostante il rallentamento del ritmo, non abbiamo ancora raggiunto il tasso terminale. Allo stesso modo, non ci sono indicazioni su quanto tempo la Fed intenda rimanere al tasso terminale una volta raggiunto.

A prescindere dalla previsione di Burry, dal punto di vista attuale, una svolta sembra molto lontana, mantenendo la pressione sugli asset di rischio, compreso il Bitcoin, in questo momento.

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